【新股IPO】江西生物（06915.HK）6月30日上市，发售价9.33-13.06港元，募资约3.39亿港元用于业务发展

金吾财讯|根据国元证券新股研报内容，江西生物（06915.HK）为中国最大的人破伤风抗毒素（TAT）供应商，2025年国内市占率达65.8%，几乎包揽中国TAT全部出口份额，核心产品人用TAT贡献逾70%收入。 **上市安排：** 预计于2026年6月30日（星期二）上市，每股发售价区间为9.33至13.06港元。全球发售共计3,623.45万股，其中90%为国际配售（3,261.10万股），10%为香港公开发售（362.35万股）。 **中介机构：** 联席保荐人为中金公司及招商证券国际。 **公司基本面：** 公司主营人用及兽用破伤风抗毒素等抗血清生物制品的研发、生产及销售，业务模式成熟，其全产业链一体化能力构成核心竞争壁垒。 **行业前景：** 据弗若斯特沙利文资料，全球人用抗血清市场2025年规模约4.38亿美元，预计2035年将达28.61亿美元，年复合增长率约为20.6%；中国市场同期从6,420万美元增至4.41亿美元。 **财务状况：** 公司2023年、2024年、2025年收入分别为1.98亿、2.21亿、2.35亿元人民币（单位下同），归母净利润分别为5,548.00万、7,514.00万、9,480.00万元。盈利能力稳步提升，净利率由2023年的28.0%增至2025年的40.3%。 **资金用途：** 按发售价中位数计，此次总集资额约3.39亿港元（扣除包销费及佣金后）。 国元证券认为，该股估值并不便宜，虽产品具壁垒且保荐人实力强，但鉴于收入总额不高、增速放缓，建议投资者谨慎参与申购。