锂延续去库存节奏 锡需求有望延续增长态势

东莞证券认为，1）铜：铜作为宏观敏感的金属品种，受美联储货币政策影响较大。随着地缘风险逐步减退，市场已逐步消化美联储今年不降息的预期。2026年下半年铜市供弱需强的格局依旧稳固，基本面得到有力支撑。2）锡：展望2026年下半年，伴随全球半导体周期持续上行，叠加各行业电子化、智能化渗透率不断提升，锡需求有望延续增长态势。3）钨：我国钨矿供应占全球主导地位，因中国供应收缩，且海外增量有限，预计2026年全球钨供应或延续紧张格局。随着钨价自三月的高位回落，6月以来已基本回到合理运行区间。钨的需求端在光伏钨丝、PCB微钻等新兴需求下继续高增，整体供需缺口或将拉大，钨价有望再度企稳回升。4）锂：综合来看，行业基本面并未发生根本变化，动力电池需求稳健，储能领域需求高增，供给侧虽部分矿山有复产预期但整体仍扰动不断，成本端也形成较强支撑，锂矿及锂盐价格回调空间有限。

国盛证券认为，1）铜：铜元素供应受限，关注美国铜关税政策。金三银四消费旺季后，国内去库有所放缓，中长期电网、新能源、AI提供结构性支撑。2）铝：宏观情绪+海外局势扰动，铝价震荡运行。中东铝厂复产预期增强，伦铝承压，国内出口改善。短期看，海外局势多变，国内连续去库叠加出口改善，预计现货铝价继续震荡趋势。3）镍：供需共振，镍铁价格重心上移。目前高冰镍链路存在经济性，镍铁流向高冰镍产线的通道已打开，镍铁供应存收紧预期。后市看，预计地缘扰动及宏观情绪仍为镍价核心扰动因素，预计短期镍价震荡运行。4）锂：前期仓单扰动边际缓解，行业延续去库存节奏，锂市基本面仍强，但短期受矿证消息面影响，短期对盘面形成压制，预计短期锂价震荡运行。5）钴：供给端，刚果金配额临近到期，海外矿商加速清库出货，大量钴中间品集中发运至国内港口，近期口岸原料到货量显著提升，直接打破此前原料紧平衡状态，流通货源增多带来明显降价压力。需求端，处于相对淡季，仅维持刚需采购，市场“买跌不买涨”负反馈形成，对价格难有支撑。后市看，预计短期钴价进入下行通道，需等待原料到港量回落、下游集中补库订单落地。