【券商聚焦】摩根士丹利指MCU供应紧张或推动价格进一步上涨

金吾财讯|摩根士丹利于2026年6月21日发布大中华区科技半导体行业报告，维持行业“具有吸引力”的评级。报告指出，微控制器（MCU）市场的供应紧张态势可能在2026年下半年延续，并有望推动现货价格再次上涨，但此轮涨价主要受供应端驱动，而非需求端。 报告数据显示，6月份MCU现货价格环比持平。意法半导体（STMicro）的32位MCU现货价格保持在12.8元人民币，兆易创新（GigaDevice）的32位MCU现货价格为8.5元人民币。近日，意法半导体已通知客户，将于6月28日生效新一轮价格调整，这是继3月宣布、4月实施涨价后的本年度第二次调价。 从供需结构看，尽管分销商因库存偏低且担忧下半年继续涨价而表现出更强的需求，但消费和工业领域的终端需求与上月基本持平。供应端方面，由于成熟制程晶圆代工厂将更多产能分配给人工智能电源相关应用，且新增产能有限，摩根士丹利预计MCU设计公司的供应将持续紧张。下半年现货价格的上涨动力将主要来自紧张的供应和增加的代工成本。 摩根士丹利偏好大型MCU厂商及WiFi MCU供应商，看好兆易创新和乐鑫科技（Espressif）在边缘人工智能领域的长期机遇。同时，该机构维持对新唐科技（Nuvoton）的“减持”评级，并表示需等待其毛利率恢复后才会转向更积极的看法。 报告提示的风险包括：MCU上行周期提前结束并导致严重价格侵蚀、中国MCU国产化进程慢于预期、以及竞争加剧侵蚀利润率等。估值方面，分析师采用剩余收益模型对各公司进行估值，其中兆易创新的目标价基于8.9%的股本成本、40%的派息率及16.4%的中期增长率等假设得出。