10倍ETF诞生！两倍做多海力士ETF年内涨超1063%

10倍涨幅！港股杠杆ETF成韩国AI牛市核心风向标 

年内累计涨幅突破1063%，两倍做多海力士ETF（7709.HK）成为港股市场又一只现象级“超级妖基”。

6月以来该ETF持续加速上攻，单日涨幅超16%并再创历史新高，是本轮全球AI行情中爆发力最强的ETF标的之一，也成为全球资金参与韩国半导体行情的核心工具。 

这只杠杆ETF的暴涨，直接锚定底层标的SK海力士的史诗级行情。当日SK海力士股价收涨5.61%，盘中触及294.5万韩元刷新历史纪录，年内累计涨幅扩大至350%，总市值达2080.38万亿韩元，超越三星电子登顶韩国市值榜首，打破三星自2000年以来维持二十余年的市值垄断。同期三星电子股价年内涨幅为195%，总市值2066.66万亿韩元。 

个股行情背后，是韩国股市的整体强势与杠杆ETF政策的双重催化。年初至今KOSPI指数累计涨幅达116.28%，断层式领跑全球主要市场，6月18日首次站上9000点，距突破8000点仅过去一个多月。

华尔街与本土券商集体唱多，摩根大通、摩根士丹利看好指数冲击万点，韩国本土机构最高给出11700点的目标位。而监管政策成为行情的“涡轮增压器”：今年4月韩国正式放开单只股票杠杆ETF，次月首批挂钩三星电子、SK海力士的杠杆ETF正式上市，资金快速蜂拥而入。截至5月底，韩国市场做多杠杆ETF总规模已达32.38万亿韩元，其中近四成仓位押注半导体赛道，这类带杠杆的ETF产品成为推升核心标的股价的重要增量，也让港股上市的两倍做多海力士ETF成为行情的缩影。 

全民FOMO（害怕踏空）情绪持续为行情添火。5月韩国新增证券账户216万个，较去年同期翻四倍，未成年人开户量同比暴增近10倍，股票投资从理财选项变成全民话题。截至5月底市场活跃交易账户达1.07亿个，对应韩国5200万总人口人均超2个账户。

散户同时大幅加杠杆，5月末融资余额达38万亿韩元，较去年底增长39%，其中50岁以上投资者占融资人群超三分之二，成为市场做多的核心力量。

而外资在此期间持续流出，2025年初至今年5月末累计净卖出102万亿韩元，内资散户与本土机构合力承接了全部抛压。 

行情的核心基本面支撑，来自AI产业链的稀缺性逻辑。随着全球AI大模型竞争升级，HBM高带宽内存成为最紧缺的核心算力资源，英伟达、微软、亚马逊等科技巨头均大幅提升HBM采购量，SK海力士占据全球近半数HBM市场份额，是典型的“AI卖铲人”，产业共识推动资金持续向核心标的集中。

行情外溢效应已延伸至实体领域，韩国半导体产业带楼市快速升温，首尔房价半年涨幅近10%，韩国央行已开始关注芯片奖金带来的通胀压力。 

但这场牛市呈现极强的结构性分化特征。KOSPI超800只成分股中，三星电子与SK海力士合计权重超43%，超600只个股跑输指数；上月948只成分股中仅111只上涨，超85%个股下跌，指数持续走牛但多数个股承压，赚钱效应高度集中在极少数核心资产。 

这种资金向龙头集中的特征，是本轮全球AI行情的共性，A股半导体类ETF同样表现亮眼。年内中韩半导体ETF累计上涨152%，科创半导体ETF涨幅超113%，半导体设备ETF涨幅超103%，赛道ETF成为各市场AI行情的核心载体。 

当前市场对AI行情的分歧持续加大。中信证券认为，本轮AI行情是全球基建投资驱动的“瓶颈交易”，类似2006-2007年资源重资产牛市，只要AI资本开支未明显放缓，加息难以冲击核心资产估值。

高盛则发出警示，未来数年全球AI资本开支或超5万亿美元，且大量依赖债务融资，若商业化进度不及预期，风险将快速暴露。目前已有Uber、沃尔玛等企业收紧AI投入规模，行业成本压力逐步显现，市场正从远期叙事转向业绩验证阶段。 

韩国股市的暴涨，也给全球投资者抛出了共同命题：SK海力士是复刻英伟达的产业龙头，还是重演思科的泡沫标的？杠杆ETF撬动的全民狂欢，是拥抱AI时代的先声，还是周期顶部的狂热？技术革命浪潮中，产业利润能否匹配当前估值高度，既是韩国市场的赌注，也是整个AI时代留给全球资本的核心悬念。