中信建投：短期反弹后A股或震荡 AI算力仍是中长期主线

智通财经APP获悉，中信建投证券发布研报称，市场短期强劲反弹行情，但反弹完成后A股或将进入震荡期。继续看好AI算力作为本轮牛市中长期核心主线的后续表现。陆家嘴金融论坛等国内政策红利有望继续推动双创板块上涨，预计创业板和科创板将继续保持强势。而估值高企和交易结构可能成为后续科技主线阶段性切换的主要原因。重点关注：AI算力、工业金属、石化、机械、新能源等，逢低布局：银行、非银、公用事业、煤炭等。

中信建投证券主要观点如下：

陆家嘴论坛的政策信号与市场影响

本次论坛一行一局一会三大金融监管部门同向发力，政策方向高度统一，全面锚定科技强国与新质生产力主线，形成流动性托底、制度改革赋能、金融资源倾斜的多维政策组合拳，科技成长主线确定性进一步强化。结合历年论坛后市场表现复盘来看：当前国内宏观基本面强劲修复，A股整体处于牛市周期，叠加本届论坛积极政策信号，后市大盘上行概率较大。双创板块，尤其是科创板，有望持续跑出显著超额收益。高研发、具备产业落地能力的前沿硬科技标的是资金核心配置方向。

美联储主席沃什首秀带来了什么？

沃什“首秀”的重心在于政策改革，结合沃什对宏观经济数据有效性的判断，贸然加息缺乏制度与理论支撑。展望后市，预计紧货币预期在7月FOMC会议前仍有延续空间，鹰派情绪尚需时日消化。但伴随五大工作组改革框架的逐步明晰，以及短期支撑经济韧性的周期性因素边际弱化，当前过度定价的加息预期有望在基本面验证与政策锚点重建过程中得到逐步修正。总体而言，市场在9月前加息担忧浓重，市场不确定性上升，9月以后加息担忧或逐步修正，年内加息可能性仍然偏低。

如何看待科技板块的向上空间和市场结构的加速恶化？

在全球AI算力产业蓬勃发展，泛AI行业和传统产业景气分化加剧的当下，我们继续看好AI算力作为本轮牛市中长期核心主线的后续表现。从短期来看，陆家嘴金融论坛等国内政策红利有望继续推动双创板块上涨，美联储加息预期也未阻挡全球科技股上行，预计创业板和科创板将继续保持强势。而估值高企和交易结构可能成为后续科技主线阶段性切换的主要原因。我们认为大涨后当前创业板指在主要宽基指数中仍具有最佳性价比，拥有10%-12.5%的估值优势，距离过去市净率阶段高点也仍有32.3%的空间。科创50短期表现更多源自海外映射（费城半导体指数、韩国综指）、“两存”上市预期和中报业绩期待。因此，科创50短期有望继续表现强势，但需警惕海外半导体板块大跌，或相关催化事件兑现的影响。

行业配置思路上：1）短期继续围绕AI算力产业链，重点关注产业链内部高景气细分方向的挖掘，重点关注：光通信、MLCC、稀土永磁、电子布、存储、CPU、PCB/CCL等。2）中期把握国际油价下行和全球需求复苏带来的产业机会，包括有色价格修复和制造业成本下行等，重点关注：工业金属、石化、机械、新能源等。3）择机低位布局红利板块，短期市场行情分化或进一步加剧，如果银行、非银、公用事业、煤炭等板块继续下跌，其配置性价比优势将逐步凸显，可逢低布局，逐步加仓。