【券商聚焦】东方证券：巨子生物(02367)医美业务破局与护肤基本盘改善

金吾财讯|东方证券发布研报指，巨子生物(02367.HK)近期核心投资看点来自医美业务破局与护肤基本盘改善，维持“买入”评级，目标价43.07港元。 医美业务方面，公司于2026年6月9日推出首款重组I型胶原蛋白三类医疗器械“可丽金芯生”，此举标志着从生活美容向专业医美的跨越。该产品采用毕赤酵母真核表达体系，序列含753个氨基酸且100%与人体同源，具备180天长效抗衰能力。东方证券认为，该产品将助力公司构建械三、械二及护肤品的全品类矩阵，覆盖医疗美容、生活美容及家庭美容全场景。 护肤基本盘方面，短期经营数据显现拐点：据爬虫数据，5月可丽金抖音GMV同比实现双位数增长；渠道结构优化，自播与商品卡GMV占比提升；新品周期开启，可复美4月上市的“超透棒”首周全渠道自营GMV突破3000万元，可丽金在26Q2推出的胶卷小金瓶等产品后续销售值得期待。 基于2025年报并考虑两大品牌表现及医美新品上市，东方证券调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为20.94/22.99/25.53亿元。按可比公司2026年调整后平均19倍PE，给予目标价43.07港元。报告同时提示行业竞争加剧、终端消费需求减弱及新品销售不及预期等风险。