搭上AI，“云南锗业”，一飞冲天！

$云南锗业(SZ002428)$云南锗业（002428.SZ），股价爆了！

6月11日、15日，云南锗业均录得涨停，5月至今，云南锗业自低位最大涨幅达到43.06%，2026年内，自低位最大涨幅241.75%！

云南锗业获得“价值重估”，离不开AI。

在AI时代，磷化铟有望成为算力的“光之基石”。

那么，啥是“磷化铟”，云南锗业跟“磷化铟”有啥关系？

磷化铟是一种化合物半导体材料，具备高电子迁移率、低光损耗、发光效率优异等特性，主要用于制造激光器芯片、EML芯片、光发射器、高速光通信器件。这些器件最终用于800G光模块、1.6T光模块、AI交换机、AI数据中心。

据东吴证券：

磷化铟产业链表现出极高的进入壁垒与严重的供需错配。AI数据中心的大规模建设极大拉动磷化铟的需求，但磷化铟衬底生产需在高温高压下进行极端的环境控制，叠加设备交付慢、良率爬坡难及长达两年的客户认证期。这种长周期、技术壁垒高、重资产的特性，构筑了极强的行业护城河，使磷化铟衬底成为短期内难以缓解的战略性稀缺资源。Yole预测2026年全球需求飙升至260万至300万片，有效产能仅提升至75万片左右，缺口仍在70%以上。

我们聊聊云南锗业。

云南锗业主要业务为锗矿开采、锗系列产品与化合物半导体材料的精深加工及研究开发。

公司材料级锗产品主要为锗锭（金属锗）、二氧化锗；深加工方面，光伏级锗产品主要为太阳能电池用锗晶片，红外级锗产品主要为红外级锗单晶及毛坯（光学元件）、锗镜片、镜头、红外热像仪、光学系统，光纤级锗产品为光纤用四氯化锗，化合物半导体材料主要为砷化镓晶片、磷化铟晶片。

注意：公司的化合物半导体材料产品中有“磷化铟晶片”。

在云南锗业2025年年报中，明确提到“随着AI算力和数据中心的快速发展，化合物半导体材料需求量整体增加，特别是应用于光通讯领域的磷化铟晶片需求呈现快速增长态势”。

事实上，云南锗业是全球第三个掌握大尺寸磷化铟制备技术的企业，具备很深护城河。

云南锗业磷化铟晶片收入占比并不高，不过，公司正在加码磷化铟产能。

截至2025年年末，公司磷化铟晶片产能为15万片/年（2—4英寸），2025年度公司化合物半导体材料产品（包括砷化镓晶片、磷化铟晶片）营业收入占总营业收入的比重为12.93%，占比较低。

云南锗业于2026年4月开始实施“高品质磷化铟单晶片建设项目”，该项目计划建设期为18个月，计划在现有产能基础上扩建一条年产30万片（折合4英寸计算，其中包括6000片6英寸）高品质磷化铟单晶片生产线，最终达到年产45万片（折合4英寸）高品质磷化铟单晶片的产能。

按照公司目标，产能最终达到“年产45万片（折合4英寸）高品质磷化铟单晶片”，是2025年末“15万片/年（2—4英寸）”产能数倍。

再看看云南锗业的业绩。公司业绩持续承压。

2025年，公司实现营业收入10.66亿元，同比增长38.89%，归母净利润为2014.60万元，同比下降62.06%。

业绩下滑的原因是锗的需求减少导致锗价下降。

具体来看，红外领域用锗受锗价上涨及替代材料应用的影响需求减少，光伏、AI基建对锗需求增加，但是难抵减少压力。

2026年第一季度，云南锗业营业收入为2.89亿元，同比增长20.31%。归母净利润为910.71万元，同比减少10.71%。

AI产业浪潮已至，现在，云南锗业的重要看点是：其磷化铟业务能否快速崛起，成为持续高成长的“第二增长曲线”，扭转公司的业绩颓势。