【券商聚焦】西部证券：汇聚科技(01729)受益于AI投资浪潮 给予“买入”评级

金吾财讯|西部证券发布研报指，汇聚科技（01729.HK）作为立讯精密的控股子公司，可获大股东多方面支持，预计2026-2028年营收202.6/249.9/291.8亿港元，归母净利润12.6/16.2/20.6亿港元，EPS分别为0.56/0.72/0.92港元。公司受益于中美AI投资浪潮，给予“买入”评级。 服务器业务高速增长，2025年收入74.0亿港元，同比+132.1%，收入占比59.6%，成为最大品类。2022年切入服务器代工后持续高增，预计2026-2028年收入分别为105.0/136.5/163.8亿港元，同比+41.9%/+30.0%/+20.0%。电线组件业务重回高增，其中数据中心电线组件2025年收入18.1亿港元，同比+49.4%，受益于AI需求及客户升级。预计2026-2028年该分部收入25.4/33.0/39.6亿港元，同比+40.0%/+30.0%/+20.0%。 数字电线业务中，特种线受益于AI资本开支（高速电缆），2025年收入2.6亿港元，同比+10.5%，预计2026-2028年收入3.1/3.8/4.3亿港元，同比+20.0%/+20.0%/+15.0%。网络电线业务收入同比下降，但Cat 6/6A仍为核心品类。 并购德晋昌已于2025年12月完成交割，将增强对上游铜线质量和规格的控制，提升供应稳定性。预计德晋昌2026-2028年收入40.2/44.2/47.7亿港元，同比+1032.9%（2025年仅并表少量）/+10.0%/+8.0%。 风险提示：国际贸易摩擦风险；服务器需求疲软和竞争加剧；德晋昌和Leoni K整合不及预期；成本上升风险。