基金忠言｜擒牢科技牛，抱紧红利基金压舱石

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蓝鲸新闻6月15日讯（记者 祁和忠）自2024年“9•24”以来，一轮波澜壮阔的科技牛，在绝望中诞生，在很多人的怀疑中前行。以人工智能ETF易方达为例，从2024年9月24日至今年6月9日，该ETF的涨幅高达210%。

目前，人工智能正从模型阶段进入智能体时代，从与人聊天的互动工具正式迭代到执行复杂任务的生产力工具，是全球科技史上影响最大的一次生产力革命，将颠覆千行百业。因此，本轮科技牛有着坚实的实体产业基础。

然而，在历史上的每一轮牛市中，市场都会伴随剧烈的波动。每当市场向下大幅调整时，人性中的患得患失，以及担心、怀疑和恐惧等就会增强，导致部分投资者追涨杀跌，以致错失牛市。

如何才能擒住科技牛？哑铃策略可能是一个较好选择。投资者如果一手持有科技股基金，作为牛市中锋利的“矛”，一手持有红利基金，作为牛市中坚固的“盾”，那么，就有望做到攻守兼备，稳坐钓鱼台。

以5月29日、6月1日连续两个交易日为例，科创50指数的跌幅都达到5%，而中证红利指数则分别上涨1.18%、2.64%。这主要是因为科技股和红利股的相关性较低，保险资金等机构把红利股作为战略性底仓，发挥其避险的作用。

把鸡蛋放在两个或多个篮子里，构成一个可以互相照应的组合。在科技股基金向下大幅调整时，组合中红利基金会起到对冲的作用，从而减少了组合的整体波动，能让投资者在承受的风险没有增加的情况下，提高预期收益，或者在预期收益没有减少的情况下，降低所承受的风险。这将能帮助投资者在牛市中拿得住，获得更好的投资体验。

在红利指数中，中证红利指数最具有代表性。跟踪该指数的产品现在有35只，合计规模约386亿元。其中，完全被动跟踪该指数的红利ETF易方达规模最大，近160亿元。

除了完全被动跟踪中证红利的红利ETF易方达外，对标中证红利指数的主动型红利基金也值得关注。其中，泓德红利优选不仅独具特色，而且历史业绩良好，取得明显超额收益。

泓德红利优选成立于2025年4月29日，至今已一年多。成立以来的收益率为13.34%,跑赢同期业绩比较基准约9.32个百分点。期间，该基金净值的最大回撤为6.64%，低于中证红利指数约1个百分点。（注：截至6月9日）

泓德红利优选混合（LOF）是一只主动量化基金，投资策略上以多因子模型为主、AI非线性模型为辅助，对标中证红利指数，追求持续、稳健的超额收益。

泓德基金量化投资部总监、基金经理苏昌景表示，投资者买红利产品，通常希望在经济偏弱、市场系统性风险上升或成长风格回落时，通过红利资产获得相对低回撤的防御属性。因此，做红利增强时最根本的原则是：可以在全市场追求阿尔法（Alpha）最大化，但必须有一个硬约束，即不能偏离红利资产本身的核心风险收益属性。

在管理红利优选的过程中，他坚持红利增强方向：以中证红利这个稳健beta为基准锚，在保证不偏离红利资产“低估值、现金流稳、波动小”等核心属性的硬约束下，用量化多因子做增强，追求“稳健红利收益 + 高信息比率超额”的高夏普比解决方案，避免纯量化增强偏离基准属性所带来的风格漂移。