从小额直投到平台化运作 新CEO到任后蜜雪冰城豪掷15亿布局创投基金

观点网 专注平价茶饮的雪王，也悄悄涉足投资圈了。

最新消息显示，蜜雪冰城近日认缴出资15亿元，成为兴旺投资旗下一只创投基金的最大LP。

事实上，蜜雪冰城早前就曾通过旗下投资平台小试牛刀，但单笔投资金额从未超过百万元。如今一口气砸下15亿元，无论是量级还是战略意图，都意味深长。

从更换CEO到重金入局创投基金，面临增长天花板的蜜雪冰城，试图在寻找自己的“第二曲线”。

而蜜雪冰城的转身并非孤例。

过去几年，喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色、沪上阿姨等品牌纷纷下场做投资，背后是新茶饮行业从增量竞争步入存量博弈的集体焦虑，也是品牌们从“单店厮杀”转向“生态布局”的野心体现。

雪王布局私募

雪王又出圈了，这一次不是卖奶茶，而是改当金主了。

近日，深圳前海华夏投兴旺科技创业投资基金合伙企业（有限合伙）发生工商变动，其注册资本从1亿元增长至15.2亿元。

其中，蜜雪冰城股份有限公司出资认缴15亿元，持有98.6842%的权益，而华夏投科技有限公司作为新晋合伙人，出资比例为0.6579%。深圳前海兴旺投资管理有限公司作为基金的GP，承担投资决策、投后管理等实操工作，同样持有0.6579%权益。

先来看看兴旺投资，这家创投机构成立于2015年，专注于硬科技和大消费领域的投资，目前管理规模超过百亿，其投资名单当中，不乏喜马拉雅、爱康国宾、云从科技、白象食品等明星项目。

如今拉来蜜雪冰城做最大“金主”，市场普遍猜测，这只基金接下来大概率会主攻消费赛道，毕竟雪王的连锁运营经验，将是基金孵化新品牌的重要依仗。

当然，也有分析认为，不排除基金投向冷链物流、食品制造等上下游企业，借此方式，蜜雪冰城能够深度绑定优质的供应商，打造茶饮运营的生态模型。

事实上，这并不是蜜雪冰城第一次试水资本运作。

早在2021年9月，蜜雪冰城就成立了“雪王投资有限责任公司”，不过，那时的出手，更像是“小试牛刀”。

成立当年，雪王投资就以70万元的金额投向广东茶饮品牌“汇茶”，次年其又砸下42.86万元入股炸鸡连锁“鸡装箱”。

数据来源：公开报道、观点指数整理

相比过往的小额投资，此次15亿元的体量显得高调又阔气，这也意味着，蜜雪冰城的投资战略从零散小额试水，升级为规模化与专业化的布局。

这15亿元并非小数目，财报透露，2025年全年，蜜雪集团归母净利润为58.87亿元。也就是说，这一笔投入，就相当于拿出了全年利润的四分之一。

这也说明，于对外投资这件事上，蜜雪冰城动起了真格。

为什么？

截至2025年底，蜜雪冰城全球门店总数已达5.98万家，规模甚至超越了麦当劳和星巴克，成为全球现制饮品门店数量第一。但“全球第一”的光环背后，是肉眼可见的增长天花板。

更令人警醒的是，2025年蜜雪冰城关闭加盟店2527家，较2024年的1609家猛增57.1%。闭店率从3.46%升至4.23%。

利润端也不乐观。年内，蜜雪冰城的毛利率从2024年的32.5%下降至31.1%。其中，核心业务商品和设备销售的毛利率从31.2%降至29.9%。

压力之下，今年3月，蜜雪冰城迎来了一场关键的人事变动。创始人张红甫卸任首席执行官，转任集团联席董事长。接任者是一位投资人出身的CFO张渊。

张渊的履历很漂亮，曾就职于美银证券、高瓴投资等多家金融机构。2023年2月加入蜜雪冰城，2025年6月升任执行副总裁，全面负责资本运营。

彼时市场就猜测，投行背景的张渊上任CEO，蜜雪冰城或许在酝酿大动作。

如今，15亿元的LP大单落地，这无疑是张渊迈出的第一步，也是蜜雪冰城从“卖奶茶”走向资本运作的关键一跃。

茶饮品牌抢作LP

从雪王投资的小额直投，到创投基金的平台化运作，蜜雪冰城正式拉开了新一轮资本布局的大幕。

但它不是一个人在战斗，新茶饮公司，过去几年便纷纷下场做起了VC。

最先按下投资键的，是喜茶。

时间回到2021年7月。精品咖啡品牌Seesaw宣布完成A+轮过亿元融资，喜茶出资9.7万元，拿下4.75%的股份。同期，老股东弘毅百福、基汇资本也一同跟投。

坊间流传一个有趣的细节，这次融资推进得极快，直到签约完成，Seesaw创始人吴晓梅甚至都没来得及和喜茶创始人聂云宸见上一面，全靠几通语音电话，就把合作敲定了。

资料显示，Seesaw创立于2012年，比瑞幸还早五年，在那个星巴克独占中高端咖啡市场的年代，Seesaw同样瞄准了精致、高价、小众的路线，其平均店面100平方米起步，定价略高于星巴克。

可惜，这段故事并没有走向“强强联合”的完美结局。今年6月，“Seesaw咖啡被申请破产”登上热搜。天眼查显示，其运营主体上海西舍咖啡有限公司已被列为失信被执行人，经营异常。

Seesaw之后，喜茶的VC之旅并未停步。它的投资名单里，还有“和气桃桃”“野萃山”等茶饮品牌，坊间也传其曾投过植物基品牌“野生植物YePlant”、鸡尾酒品牌“WAT”。

但到了2022年以后，喜茶自身也面临降价、降本增效的压力，对外投资节奏明显放缓，2023年至2024年，公开投资案例基本挂零。

数据来源：公开报道、观点指数整理

如果说喜茶是茶饮VC的先行者，那奈雪的茶，算得上最系统的玩家。奈雪的资本布局，通过三条腿走路。

第一条腿，是母公司“深圳市品道餐饮管理有限公司”直接出手，投过友宝在线、乐乐茶，也投过供应链企业田野股份。

资料显示，田野股份不仅是奈雪、茶百道、沪上阿姨的原料果汁主力供应商，也是农夫山泉、可口可乐、娃哈哈的重要幕后。2021年12月，奈雪以3864万元认购其1200万股，沪上阿姨那时也位列股东名单。

接着是2022年，奈雪公告以5.25亿元投资乐乐茶，持股43.64%。理由也很直白，乐乐茶是华东头部茶饮品牌，此番投资有助于优化行业竞争环境，降低自身未来拓展门店和运营的成本。

第二条腿，则是专门成立的对外投资平台“深圳市美好自有力量投资有限公司”。天眼查显示，该平台成立于2022年3月，注册资本5000万元，由奈雪的茶集团副总裁黄锦华担任法定代表人。

这个平台在2022年及2023年期间，接连投资了汉堡品牌沙朗阿甘、烘焙品牌鹤所、茶饮品牌茶乙己、鲜果咖啡品牌怪物困了……。

而第三条腿，则是联合消费、科技领域的投资人，发起设立了初芽私募基金管理公司（后更名为深圳市初芽创新发展有限公司），曾参与云南特色咖啡品牌“嗨罐咖啡”的天使轮投资。不过，这只基金目前已经注销。

而其他茶饮品牌，也在以自己的方式“悄悄入局”。

其中，茶颜悦色的创始人及核心团队，更多是以个人身份参与早期项目，比如长沙本地水果茶品牌“果呀呀”。沪上阿姨没有专门的投资平台，但通过其运营主体上海臻敬实业有限公司，也进行过少数股权投资，前面提到的田野股份，就是其中之一。

茶饮品牌为什么纷纷做起VC？

据艾媒咨询数据，2024年中国新式茶饮市场规模同比增速已从2017-2022年间的24.9%回落至6.4%。而2025年全年的数据更进一步下滑至5.7%。

显然，中国新式茶饮市场已然告别“跑马圈地”阶段，进入严重内卷的存量竞争时代，在产品同质化、价格战此起彼伏、门店密度逼近饱和的背景下，这些茶饮品牌急需寻找新的增长点。

在这样的大背景下，单纯卖茶的利润越来越薄，风险却越来越集中。而投资，恰恰提供了一条新的出路，把竞争对手、上下游伙伴，变成自己生态圈的一部分。从“单店厮杀”升级为“生态对抗”，从卖一杯茶，到布一盘棋。

这或许才是茶饮品牌集体转身做VC的真正原因。

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