业绩持续亏损，莎普爱思能靠“男人生意”翻盘吗？

雷达财经出品 文|周慧 编|深海

曾凭借“白内障，看不清，莎普爱思滴眼睛”洗脑广告词而广为人知的莎普爱思，又打起了“男人”生意的主意。

5月25日，莎普爱思发布公告称，公司枸橼酸西地那非口崩片近日收到了国家药品监督管理局核发《药品注册证书》，该药适用于治疗功能障碍（ED）。

事实上，早在2015年，莎普爱思就曾涉足过壮阳赛道。彼时，其以3.46亿元现金收购了强身药业的100%股权，而后者的主要产品便有定位于“补肾壮阳”的四子填精胶囊，但此次尝试最终因巨额亏损而“折戟”。

雷达财经梳理发现，莎普爱思瞄准抗ED赛道背后，公司近年来业绩承压。

2025年，莎普爱思则再度交出了一份“双降”财报，全年营收4.63亿元，同比减少4.38%；归母净利润亏损2.39亿元，同比扩大93.39%。而这也是公司自上市以来亏损规模最大的一年。而2024年，公司也出现了亏损。

值得注意的是，如今壮阳药市场已然成为一片红海。行业内卷加剧之下，即便是抗ED药物一哥——金戈，也陷入了“量价齐跌”的困境。

尽管此番莎普爱思获批的产品，因其口崩片剂型，有着一定的差异化优势，但公司此前并无抗ED药物的渠道积淀，前期的市场推广或面临不小的成本压力。

莎普爱思再战“男人”生意

时隔11年，莎普爱思再度将目光聚焦在了壮阳赛道上。

5月25日，莎普爱思发布公告称，公司近日收到了国家药品监督管理局核发的枸橼酸西地那非口崩片的《药品注册证书》，该药适用于治疗功能障碍（ED）。

截至公告披露日，莎普爱思针对前述药品的累计研发投入约为991.5万元人民币。

莎普爱思表示，本次获得枸橼酸西地那非口崩片的《药品注册证书》，将进一步丰富公司产品的品类，有利于优化公司产品布局。

但其也强调，药品未来的生产和销售受医药行业政策、招标采购、市场环境变化等诸多因素影响，具有不确定性，因此本次获得药品注册证书对公司业绩的影响存在不确定性。

值得一提的是，这并非是莎普爱思首次涉足“男人”生意。

2015年11月，莎普爱思宣布以3.46亿元现金，收购吉林省东丰药业股份有限公司（下称“东丰药业”）持有的吉林强身药业有限责任公司（下称“强身药业”）的100%股权，收购溢价率超过200%。

彼时，强身药业的主要产品为复方高山红景天口服液、四子填精胶囊、驱风通络药酒、前列回春丸、小儿和胃消食片等。其中，四子填精胶囊具有补肾温阳，强筋健骨的功效；前列回春丸用于慢性前列腺炎以及由前列腺炎引起的尿频、尿急、尿道涩痛、淋浊、性欲减退、等症。

彼时，莎普爱思表示，本次收购完成后，公司将借助资本市场的力量，不断推进原有西药业务和新引进的中药业务的整合和发展，充分发挥协同效应，推动公司主营业务结构进一步优化。

但事与愿违，2016年至2018年，强身药业业绩分别为125.39万元、1028.42万元和-802.31万元，未能达成此前《股权转让协议》中约定的各年度净利润不低于1000万元、3000万元和5000万元的考核目标。

2017年，莎普爱思对强身药业计提商誉减值约5062.65万元，次年进一步计提约1.78亿元。

最终，因为大额计提，莎普爱思2018年出现上市后首次亏损。

对于这项持续失血的收购，莎普爱思于2021年以8200万元的低价，将持有的强身药业100%股权公开挂牌转让给了吉林一家公司，并于2022年1月完成了工商变更登记。

两大主业双双失速，出现上市以来最大亏损

莎普爱思此番再战壮阳赛道，或源于公司近年来的业绩增长压力。

天眼查信息显示，莎普爱思成立于2000年，公司以药品研发、生产和销售为核心业务，主要产品涵盖滴眼液、大输液和头孢克肟等药品。

其中，作为公司核心产品的莎普爱思滴眼液，其营收占比一度超过70%。2016年，仅滴眼液一项，就贡献了7.54亿元的营收。

然而，2017年末，随着一篇名为《一年卖出7.5亿的洗脑神药，请放过中国老年人》的文章发布，莎普爱思滴眼液遭到了外界的广泛质疑，此后公司滴眼液销售额大幅缩水。

2025年，莎普爱思滴眼液的收入仅为1.87亿元，同比减少0.37%，不足巅峰时期的三成。

遭遇“打假”后，莎普爱思创始人陈德康也逐渐萌生了退意。2018年，陈德康筹划将其持有的9.66%公司股份转让给养和投资。 次年1月，上述转让完成。

2020年，陈德康签署股份转让协议及表决权放弃承诺函，进一步将其持有的2336.56万股公司股份转让给养和投资全资子公司谊和医疗，并放弃剩余21.73%公司股份之上的表决权，且承诺后续还将转让5.43%公司股份。

自此，莎普爱思控股股东由陈德康变更为养和投资，实际控制人变更为有着“莆田系”背景的林弘立、林弘远兄弟。

林式兄弟入主后，推动莎普爱思收购了泰州妇女儿童医院，进军医疗服务领域，从而形成药品与医疗协同发展的格局。

不过，这一举措未能完全换回公司的业绩颓势。2024年，莎普爱思再度陷入亏损境地：全年营收4.84亿元，同比下降24.96%；归母净利润-1.23亿元，同比暴跌585.85%。

2025年，莎普爱思则再度交出了一份“营利双降”的年度答卷。财报显示，报告期内，公司实现营收4.63亿元，同比减少4.38%；归母净利润亏损2.39亿元，亏损金额较上一年度增长93.39%。

值得关注的是，这也是莎普爱思自上市以来亏损规模最大的一年。

对此，莎普爱思在财报中归因于诊疗服务板块收入及毛利下滑，以及因市场环境变化，诊疗服务板块业务带来的大额商誉减值。

具体来看，2025年，公司两大主营业务医药工业、诊疗服务均面临着增长失速的局面。其中，医药工业营收为3.13亿元，同比减少1.69%，毛利率53.64%，同比减少1.99个百分点。

而诊疗服务则贡献收入1.27亿元，同比减少17.77%，毛利率也下滑至27.22%，较上年同期减少8.41个百分点。

在主业失速的影响下，莎普爱思的盈利能力显著下滑。同花顺iFinD数据显示，2025年，公司销售毛利率为45.96%，同比减少3.18个百分点；销售净利率则从2024年的-25.10%跌至-51.58%。

此外，公司收购的泰州妇女儿童医院、青岛视康2025年分别亏损约2300万元、280万元，莎普爱思对二者合计计提商誉减值约1.99亿元，进一步加剧了公司的亏损。

红海市场下，想靠壮阳赛道“翻盘”挑战不小

业绩压力下，莎普爱思若想通过壮阳赛道实现翻盘，难度不小。

《2024年中国抗ED白皮书》显示，由于现代社会的快节奏生活和不健康的生活习惯，我国功能障碍（ED）患者呈现出明显的年轻化特征，21岁至30岁的患者比例达到了38.03%。

《白皮书》还指出，有38.64%男性群体表示曾服用过抗ED药物改善性生活质量。ED治疗需求在男性群体中的普遍性，推动了壮阳药市场的持续扩容，也吸引了众多的企业入局。

据弗若斯特沙利文预测，2025年，中国抗ED药物市场规模将突破百亿元，年均复合增长率保持在12%以上。

而每日经济新闻援引动脉网数据显示，国内ED市场原研药与仿制药并存，仅西地那非一款产品，当前获得批文的药企就多达50家，相关产品更是有上百个。其中，不乏有白云山这样的老牌药企。

2014年，白云山推出枸橼酸西地那非片“金戈”，凭借首仿性价比优势与品牌推广，金戈迅速成为国内抗ED药物一哥。2023年，金戈的销售额高达到12.90亿元，销售量突破1亿片。

但随着行业内卷的加剧，金戈也逐渐陷入“量价齐跌”的困境。据白云山财报透露，2025年，金戈销量仅7987.18万片，同比下降9.08%，贡献营收7.63亿元，同比减少26.18%。

此番莎普爱思获批的枸橼酸西地那非口崩片，虽然有着无需用水送服、起效略快的特点，但在激烈的价格战中，其剂型优势能否转化为实际市场份额，尚待时间的检验。

此外，也有行业分析人士指出，莎普爱思的渠道优势在于眼科门诊及部分连锁药店OTC柜，但抗ED药物主要依托男科门诊、专科医院、电商平台及成人用品渠道销售，公司在相关领域鲜有涉足，因此需从零搭建推广团队或与代理商合作，前期市场开拓成本高企。

莎普爱思能否靠“男人”生意实现新的业绩突破，雷达财经将持续关注。#社区达人·分享营地# $莎普爱思(SH603168)$