盈利2亿的宏和科技，靠什么支撑1900亿市值？

若以6月9日收盘价测算，两股东拟减持股份上限合计对应市值约为56.27亿元

投资时间网、标点财经研究员 董琳 

2026年以来，受益于AI服务器产业链高景气度持续升温，高端电子布需求快速抬升，带动整个电子布板块个股走出一轮超预期行情。其中，宏和电子材料科技股份有限公司（下称宏和科技，603256.SH）成为A股市场颇受关注的企业之一。

Wind数据显示，今年以来，公司股价累计涨幅达463.27%，近一年（250个交易日）累计涨幅超2025%，总市值从2025年6月初约100亿元飙升至1876亿元。

股价高位涨停之际，宏和科技当日晚间突发公告披露，控股股东远益国际有限公司（下称远益国际）的一致行动人SHARP TONE与UNICORN ACE拟减持其所持有的公司股份。

公告显示，因资金需求，SHARP TONE拟通过集中竞价方式减持股份合计不超过904.59万股，即不超过公司总股本的1%；UNICORN ACE拟通过大宗交易方式减持股份合计不超过1809.17万股，即不超过公司总股本的2%。减持期间为2026年7月2日—2026年10月1日。

截至一季度末，UNICORN ACE、SHARP TONE分别位列宏和科技第二和第三大股东，分别持有2880.52万股、2600.54万股，持股比例分别为3.18%和2.87%。若以6月9日收盘价测算，两股东拟减持股份上限合计对应市值约为56.27亿元。

或受此影响，6月10日，宏和科技股价低位震荡，盘中最大跌幅超8%。截至午间休盘，该股下跌7.99%报190.78元/股，市值较前一日蒸发150亿元。不过6月11日，公司股价再度翻涨，其间更触及215元/股历史高位。

目前，该公司动态市盈率（TTM）已在600倍上下，市值徘徊在1900亿元左右。靠全年12亿元营收、2亿元盈利支撑千亿市值，如此悬殊的体量差距，公司如何维系？ 

2025年4月以来宏和科技股价走势（元/股）

数据来源：Wind

宏和科技的主营业务是电子级玻璃纤维布和电子纱的研发、生产与销售，下游客户包括生益科技（600183.SH）、联茂电子、台光集团、台燿科技、南亚新材等知名企业。

从基本面来看，2023年，公司录得上市以来首次年度亏损，2024年实现扭亏为盈。2025年，宏和科技迎来业绩修复，全年实现营收11.71亿元，同比增长40.31%；归母净利润为2.02亿元，同比增长785.55%；扣非净利润为1.96亿元，同比增长3542.90%。

进入2026年，高端电子布市场迎来新一轮景气周期。截至6月初，市场上常用规格的电子布已经完成年内5轮提价，均价达7.4元/米，与去年三季度的低点相比，已实现翻倍。在此背景下，2026年一季度，宏和科技实现营收4.42亿元，同比增长79.72%；归母净利润为1.40亿元，同比增长354.22%；扣非净利润为1.38亿元，同比增长401.36%。

从毛利率指标看，受AI算力硬件迭代驱动，高附加值的高端特种布需求大幅增长带动宏和科技盈利能力明显增强。公司毛利率由2023年的8.83%提升至2025年的35.57%，2026年一季度进一步增加至55.65%。

招商证券最新研报认为，AI电子布需求高增，高端供给释放受限，结构性缺口长存。需求端，电子纱/布需求升级核心在于AI算力与高频通信的双重拉动；供给端，高端电子布核心瓶颈在于高端织布机（如丰田JAT910）交付周期长达18—24个月，短期难以突破，高端电子布缺口仍存。

2021年至2025年宏和科技归母净利润情况（亿元、%）

数据来源：Wind

投资时间网、标点财经研究员注意到，为抢占高端AI服务器市场，宏和科技持续加码产能扩建，而伴随着大额资本支出，公司财务压力有所增加。

截至2025年末，宏和科技资产负债率攀升至49.74%，同比增加7.54个百分点；货币资金为2.47亿元，而短期借款与一年内到期的非流动负债合计约为6.21亿元，货币资金对流动负债的覆盖率仅有30%。

基于此，2026年3月宏和科技以每股40.01元的价格完成A股定增，募集资金净额约9.81亿元，其中6.33亿元用于高性能玻纤纱产线建设，0.82亿元用于研发中心建设，2.67亿元用于补充流动资金及偿还借款。

紧接着，公司宣布拟投资约80亿元建设“高性能电子材料产业园项目”，并公告拟在香港联交所主板上市。招股书显示，宏和科技拟将部分H股募资用于偿还部分现有计息借款，该等借款主要用于支持产能扩建。

从公司募资的具体投向来看，宏和科技面向AI服务器产业链长期布局，具有产业逻辑支撑。但这类重资产项目的产能释放周期通常在2年—4年。业内有分析认为，电子布行业具有强周期性，当前处于周期景气高点，供需失衡推高价格与毛利率。但2025年至2026年，行业内头部企业均在大规模扩产，预计2027年新增产能将集中释放。若未来新产能集中落地、AI服务器出货增速不及预期，电子布价格大概率从高位回落，产品降价将直接压缩毛利率、拖累公司业绩。

投时关键词：宏和科技（603256.SH）