【券商聚焦】交银国际：AI主题主导科技行情 上调半导体评级至超配

金吾财讯|交银国际发布研报指，AI主题预计继续主导2H26科技行情，Agentic AI兴起及模型词元消耗量爆发式增长驱动资本开支持续上修，AI基础设施建设高景气度至少持续至2027年底。海外主要云服务商2026年资本开支合计达7164亿美元，同比上升90%；中国内地BAT资本开支2025年同比增长44%至2208亿元人民币，仍有上调空间。全球AI算力芯片市场规模2026年预计超4665亿美元，英伟达(NVDA.US)市占率约76.1%，国产加速器份额逐步提升。华为近期提出“韬定律”通过系统协同设计提升芯片效能，利好国产半导体产业链。存储芯片供不应求预计延续至2Q27，上游半导体供应链库存下降，总体供不应求态势持续。下游硬件分化显著，AI服务器需求一枝独秀，消费电子疲软。交银国际下调2026年全球智能手机出货预测至10.87亿部同比降14%，PC出货预测上调至同比持平。板块配置上，上调A/H半导体制造及多种元器件评级至超配，下调A/H智能手机产业链至低配。 个股方面，交银国际重点推荐中芯国际(00981.HK)，公司全面受益AI需求外溢及国产替代，维持买入评级，目标价95港元；英伟达(NVDA.US)客户多样性及收入可持续性被低估，维持买入，目标价300美元；台积电(TSM.US)先进制程供不应求，资本开支指引上修至接近560亿美元上限，维持买入，目标价468美元。