入通首日放量博弈，“AI Harness第一股”海致科技价值重估正式开启

6月8日，海致科技（2706.HK）正式纳入港股通，内地投资者迎来全面可交易的首个交易日。尽管当日恒生科技指数下跌2.71%、市场情绪整体承压，该股盘中一度下探45.7港元，但尾盘南向资金集中进场，成交量较近期日均水平放量近7倍，推动股价从日内低点反弹22.54%，最终收报56.0港元，全天成交额达2.04亿港元。市场分析认为，入通首日的剧烈波动更多体现为新旧资金换手，而尾盘放量或预示南向资金对该稀缺AI标的定价权的建立，流动性拐点已现初步信号。

海致科技是当前港股通市场中，布局图模融合与 AI 智能体产业落地的稀缺标的，填补了内资在产业AI落地端的配置空白。当前算力、大模型等上游赛道热度有所分化，资金正逐步从纯概念炒作，向可落地、可商业化的产业级AI资产延伸。短期股价波动属于入通首日正常的新旧资金换手行为，并非基本面走弱。依托万亿级行业增量与国内完善的信创、产业政策加持，公司价值重估的核心逻辑不变。

一、内资终于能买了，估值进入重估阶段

作为恒生综合中型股成分股，海致科技通过恒生指数季度快速纳入通道入驻港股通，公募、私募、险资、券商资管等全品类内资资金可直接参与配置，彻底拓宽了个股的资金参与面，终结了此前内资无法常态化配置的格局。

在纳入港股通之前，该股以海外机构与港资主导，内资长期缺位，流动性折价明显。纳入港股通后，这一核心瓶颈被彻底打破，价值发现通道正式打开。

今日同批进入港股通的企业共有6家，涵盖智谱、壁仞科技、天数智芯等一众AI科技新股，科技次新股集体迎来流动性切换。整体板块受大盘调整拖累普遍收跌，属于板块性情绪波动。而海致科技是这批入通标的中，唯一深耕图模融合与AI智能体产业落地的企业。当前A股市场可布局大模型算法、AI芯片等上游标的，但稀缺纯正的产业AI场景落地标的，海致彻底填补了内资这一核心配置空白。

从资金结构看，海致科技首日放量博弈，是场内老资金兑现、内资新资金分批建仓的双向结果。一方面，指数跟踪型基金需按规则被动调仓建仓，为股价提供底部支撑；另一方面，今年南向资金布局硬科技自主可控的主线明确，机构持续寻找优质细分龙头低位配置。入通前股价长期被外资流动性压制、存在显著折价，内资放开交易后，个股正式进入流动性修复与价值重估阶段。

参考今年港股硬科技次新股规律，纳入港股通历来是个股行情的重要拐点。同为2026年上市的硬科技标的，迅策科技纳入港股通后走出显著修复行情，二者同属港股硬科技次新股流动性修复逻辑。从历史规律来看，纳入港股通往往伴随被动资金的逐步配置，首日更多体现为新旧资金换手，后续估值修复空间值得持续关注。

二、行业逻辑切换，以本体为核心的Harness正成为必争壁垒

本轮AI行情最大的变化，就是市场不再单纯追捧算力和模型参数，能否适配复杂政企场景、实现稳定落地与商业化，已成为衡量AI企业价值的新标准。AI产业竞争正式从“上游资源比拼”转向“工程落地能力比拼”。

全球科技巨头都在集中发力Harness赛道。OpenAI、谷歌、微软、Anthropic均已推出专属Agent引擎和工程落地体系，把AI落地能力作为核心商业化方向。国内头部企业同样跟进，DeepSeek专门成立Harness团队，明确“模型+Harness=智能体”的产业逻辑，工程化落地已经成为行业竞争的核心赛道。

实测数据能够直观体现这套体系的价值：同样的顶级大模型，搭载专业的Harness编排和知识约束体系后，任务准确率大幅提升。行业共识逐步明确：算力、基础模型终将趋于同质化，真正拉开企业差距的，是工程落地和场景适配能力，这也是海致科技最核心的技术护城河。

在技术路线上，海致科技和全球政企AI龙头Palantir高度相似，都是依靠知识图谱、本体建模服务复杂场景。Palantir市值一度突破4000亿美元，足以证明这条技术路线的商业价值。海致是国内少数坚持同一路线、且实现大规模产业落地的企业，赛道稀缺属性、技术壁垒优势突出。

与此同时，政策层面持续利好产业AI落地。5月，国内落地“人工智能+”配套政策，持续推动央国企开放政务、能源、金融、制造等高价值AI应用场景，与公司核心客户结构高度匹配。6月，公司与国产算力龙头海光信息达成战略合作，联合打造全栈国产化AI解决方案，完善信创全链条布局，深度适配国内产业替代趋势，业务成长空间持续打开。

三、基本面扎实，中长期修复行情具备延续性

相较市场多数仅有概念、缺乏实质业绩的AI公司，海致科技属于行业少见的技术扎实、业务高增、客户稳定、持续盈利的产业AI标的，公司具备扎实的基本面支撑，并非纯题材炒作，抗市场波动能力相对较强。

技术层面，公司是国内图智能行业龙头，图模融合产品市占率超50%，行业排名第一。自研图数据库曾打破世界纪录，性能领先行业。公司长期深耕的动态本体体系，解决了传统大模型输出不稳定、无法在复杂场景落地的问题，可满足电网、政务等高标准场景使用。同时，海致是图计算、图神经网络两项国家标准的核心起草单位，手握行业规则制定话语权。

商业化层面，公司业绩增长质量较高，形成传统业务+智能体业务双轮驱动。2025年营收6.21亿元。其中Atlas智能体同比增长68.4%，且毛利率达53.2%，高于公司综合毛利率。公司2024年已经实现盈利转正，2025年盈利稳步提升，盈利确定性在AI标的中较为突出。

客户资源是公司最大优势之一。公司累计服务400余家头部政企客户，复购率超70%。政企、央国企客户预算稳定、替换门槛高，能够为公司提供持续、可预测的业绩收入。随着产品标准化程度提升，公司跨行业复制落地的速度还在持续加快。

机构整体看好公司后续修复空间。中银国际、国泰海通均给出看多评级，目标价在80.81-97.47港元，对应当前股价存在明显上行空间。公司当前估值低于行业中枢，且营收规模高于A股同类对标企业，估值修复空间充足。后续随着高毛利智能体业务持续放量、内资机构覆盖度提升、被动资金持续进场，个股仍有多重增量催化等待落地。

整体来看，海致科技入通首日的震荡调整，是板块情绪拖累+短期筹码换手导致的正常波动，并非基本面反转。在AI产业落地成为行业核心主线的背景下，公司作为港股通稀缺的图模融合产业AI龙头，叠加政策、技术、业绩、资金多重利好驱动，中长期估值修复与业绩成长逻辑持续通顺，公司价值重估与估值修复空间值得长期关注。

本文来源：财经报道网