震荡市配置价值凸显，多资产多策略低波产品迎来黄金发展期

【导读】震荡市配置价值凸显，多资产多策略低波产品迎来黄金发展期

中国基金报记者 任子青

当前A股市场震荡反复、结构性行情凸显，兼具稳健性与收益弹性的多资产多策略低波产品热度持续攀升，成为私募机构重点布局的赛道。

多家受访机构表示，凭借优异的跨周期配置能力，多资产多策略低波产品将逐步成为个人与机构资产组合中不可或缺的“压舱石”，其长期配置价值持续释放。未来3至5年，多资产多策略低波赛道将迎来黄金发展期。

私募积极布局

多资产多策略低波产品

好买财富旗下新方程投资研究员陈潇表示，目前国内布局多资产多策略低波产品的私募非常多，既有明汯这类头部量化机构，依托自身量化条线的优势将不同策略进行融合；也有泓湖这类老牌宏观管理人，将原有的跨资产宏观策略通过系统化方式降低波动，提升客户的持有体验。此外，像乐瑞这类固收背景出身的私募，这两年也在积极向多资产方向布局。

据记者了解，老牌私募相聚资本于2025年正式推出多资产多策略的独立量化产品，形成了“主观+量化”双轮驱动的业务布局。

优美利投资总经理贺金龙表示，公司定位于多资产多策略，主力产品聚焦于低波、中波多资产配置，全面适配投资者在震荡市下的稳健配置需求。

星阔投资也表示，公司在进取型中低波动产品线方面已有体系化的布局。旗下星汉全气候量化宏观配置策略以经典的哈利·布朗“永久组合”全天候资产配置框架为基石，依托人工智能驱动的系统化量化投资体系，严格控制组合风险，旨在持续获取超额收益。

不过，震荡分化的市场环境给多资产多策略产品的运作带来多重挑战。星阔投资告诉记者，当前市场环境下，多资产多策略产品面临的主要挑战有三点：一是资产之间的相关性存在阶段性失效的风险，二是多资产配置对调仓效率和风控响应速度提出了更高要求，三是在提升收益弹性的同时要避免增加过多回撤。

贺金龙表示，当前市场呈现四个特征，即板块极致分化、宏观政策变动频繁、极端流动性冲击频发、资产相关性阶段性失效，多资产产品受到收益端、风控端两大维度的挑战。优美利通过调整模型内嵌“波动率预警+分层风控阈值”，实现针对性对冲。当全市场隐含波动率突破阈值，会自动下调权益敞口、提升现金套利仓位；借助AI实时监测政策、资金流数据，提前迭代策略参数。同时，拆分长短周期持仓，高流动性套利品种以应对大额赎回，并设置提前预约赎回机制。

多资产多策略产品

发展前景广阔

不少投资者时常会将多资产多策略低波产品与“固收+”、银行理财、债券基金进行对比。融智投资FOF基金经理李春瑜分析称，“固收+”、银行理财、债券基金以债券等固收资产为主要配置方向，业绩表现易受债市单一周期波动影响。多资产多策略低波产品可布局股票、债券、大宗商品、衍生品等多品类资产，依托不同资产间的低相关性分散对冲风险，实现跨周期配置。此类产品同时融合单边交易、对冲、套利、新股申购、日内交易、波动率交易等多元化策略，适配各类市场环境，收益来源更加多元。

此外，管理人还能结合宏观环境动态调整各大类资产与策略的配置比例，满足客户个性化、定制化需求。

从配置角色来看，多资产多策略产品在资产配置组合中扮演的是“压舱石”与“多元收益增强器”的双重角色。陈潇表示，对于机构投资者来说，这类产品通常在组合中承担底仓的角色，因为其风险收益特征通常是穿越周期的。

展望未来3至5年，受访机构均认为，多资产多策略低波产品发展前景广阔。格上基金研究员毕梦姌分析称，从市场环境看，当前无风险利率持续下行，市场亟需风险可控、收益高于定存的稳健型产品，叠加市场波动加剧、资产轮动提速，单一策略适配性大幅下降，多资产多策略成为必然选择。从政策与资金面看，资管新规全面落地后，净值化产品成为主流，稳健型产品需求持续释放。同时，养老金、社保等长期资金扩容，进一步拉动多资产多策略低波产品的配置需求。

“当前多资产低波赛道持续扩容，正式迈入长期黄金发展阶段。”贺金龙表示，经历多轮市场震荡后，投资者投资理念从博取短期高收益转向稳健复利，低波多资产成为居民资产配置刚需，未来3至5年行业规模将持续高速扩容。

从供给端看，多资产多策略投研壁垒高，头部量化管理人凭借成熟体系持续提升市场集中度。同时，资产品类扩容打开策略空间，REITs、场内衍生品、跨境资产等品类持续丰富，进一步优化多资产分散逻辑。

编辑：黄梅

校对：纪元

制作：小茉

审核：许闻

注：本文封面图由AI生成

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