密集回购、净利翻倍 科创板生物医药板块长期价值凸显

近日，基因测序龙头华大智造控股股东提议公司回购不超过5亿元的股份。百利天恒在年内已完成2亿元回购的基础上，6月初进一步宣布拟回购不超过2亿元的股份。

在多家龙头公司积极回购、释放看好长期发展的信号之际，科创板创新药行业盈利情况也明显改善。今年一季度，科创板119家生物医药公司合计实现营业收入327.14亿元，同比增长15.21%；实现净利润31.41亿元，同比增长109.26%。

业内人士表示，目前，科创板创新药板块整体估值已处于历史低位，叠加具备商业化放量、BD持续兑现等因素，未来估值中枢上移已具备条件。

产业链景气度向上游传导

2025年以来，新药商业化放量，叠加大额BD（商务拓展）授权项目密集落地共同推动科创板创新药板块业绩改善。其中，百济神州一季度产品销售收入达103.21亿元，单季营收首度突破百亿元，同比大幅扭亏；艾力斯依托第三代EGFR-TKI产品艾弗沙在肺癌靶向治疗领域的领先优势持续放量，一季度实现营业收入14.98亿元，单季盈利已逼近2023年全年水平。

国泰海通、东吴证券等机构分析师认为，在全球专利悬崖带来的外需刚性下，中国企业已形成多技术平台、可持续的创新资产池，在ADC、双抗、细胞疗法等方向占据较高全球份额；随着医保谈判降价幅度收敛、创新药享受自主定价与市场独占期，行业政策环境正从控费转向扶优，板块进入估值可被业绩和现金流验证的新阶段。

近日召开的2026年美国临床肿瘤学会年会上，科创板药企共有2项研究入选研究摘要（LBA）环节、10余项入选口头报告。

在业内人士看来，今年的政府工作报告首次将生物医药列为新兴支柱产业，释放产业加速升级的政策信号。据悉，支柱型产业的核心标志在于完整的供应链、产业链、价值链优势与较强的产业集群带动能力。

创新药企稳健发展也带动第三方研发、生产、销售等配套服务机构加快崛起。2026年一季度，科创板13家CXO（医药外包服务）企业合计实现营业收入约35.90亿元，同比增长近20%；合计实现净利润4.94亿元，同比增长超70%。

长江证券分析师认为，国内外创新药研发需求持续向好，叠加多肽、小核酸、ADC、双抗等新技术涌现，研发外包订单有望持续放量。

海外市场成增长新动能

当前，创新药行业全球化进程持续提速，科创板医疗龙头海外市场保持稳健增长，成为业绩增长的新动能。内镜耗材龙头南微医学海外渗透加速，2025年海外营收19.33亿元，同比增长40.9%，2026年一季度延续增长势头。该公司2025年完成欧洲渠道覆盖与本地化运营能力提升后，2026年3月继续深化美国市场销售渠道与产品布局；海外产能布局也取得进展，2026年1月正式启用泰国制造中心，优先供应欧美市场，在保障产能的同时进一步扩大成本优势。

海尔生物海外业务呈现结构性优化的增长态势，成为公司兑现2026年利润端拐点的重要支撑。2025年，该公司实现海外收入8.43亿元，同比增长17.94%；2026年一季度海外市场实现营业收入2.04亿元。公司近年持续加码海外布局，已覆盖东南亚、非洲、中东等区域的7个国家和地区。

心血管介入领域代表公司赛诺医疗在海外产品注册取证、研发申报等方面取得多项阶段性进展。2026年2月，公司自主研发的神经介入核心创新产品Ghunter颅内取栓支架取得欧盟CE MDR认证，可正式进入欧盟及全球认可该资质的国家和地区市场，有效提升公司神经介入产品的全球竞争力。

出海层面，三生国健与辉瑞达成的海外授权交易首付款达12.5亿美元。截至目前，科创板创新药企BD交易首付款总额超51亿美元，潜在交易总额突破400亿美元，覆盖双抗、ADC、小核酸等前沿技术领域，合作方涵盖辉瑞、艾伯维、葛兰素史克等全球医药巨头。

回购增持传递市场信心

今年以来，百利天恒、联影医疗、特宝生物等10余家科创板生物医药企业密集推出股份回购、股东增持方案，以真金白银维护公司价值、回馈投资者。

除华大智造和百利天恒外，国内乙肝创新药龙头特宝生物年内发布两份回购方案，合计拟回购金额上限达7亿元，目前已实际完成回购近2.6亿元；高端医疗设备龙头联影医疗发布不超过6亿元的股份回购方案。此外，创新药龙头君实生物实际控制人之一兼董事长熊俊2026年3月完成增持计划，合计增持金额为1.01亿元。

多家细分赛道龙头通过回购增持释放基本面向好信号，凸显产业方对创新药、高端器械赛道长期景气度与自身经营前景的确定性看好。

东吴证券分析师认为，生物医药板块自2021年高位以来累计调整超60%，当前动态PE已低于2016至2018年的低位区间，远低于10年历史均值48.93倍。国泰海通分析师认为，创新药板块整体处于中低位偏合理区间，具备商业化放量、BD持续兑现、临床数据可验证能力的龙头，估值中枢上移具备基本面支撑。