【券商聚焦】国信证券维持李宁(02331)“优于大市”评级 指其与库里合作打开全球化空间

金吾财讯 | 国信证券发布研报指，李宁(02331)官宣与四届NBA总冠军斯蒂芬·库里及库里品牌达成长期合作。国信证券认为，该合作彰显国际顶尖运动员对李宁品牌价值观与产品力的认可，同时双方全球化愿景一致，有望打开全球化发展空间。 合作领域以篮球和高尔夫为起点，逐步覆盖多元运动场景，包括多品类专业运动装备开发、体育文化推广及链接新一代年轻群体。库里品牌现有规模较小，在安德玛时期约1亿美元，但未来在李宁体系下的商业化空间广阔。参照韦德系列巅峰期曾贡献约25亿元收入，库里系列有望创造更大商业价值。李宁品牌在中国单一市场篮球规模已达约50亿元，全球运动户外市场规模是中国的7倍，全球化成长空间显著。 财务方面，国信证券维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为28.6亿元、33.8亿元、37.6亿元，同比变化-2.7%、+18.3%、+11.2%。维持目标价22.5~23.7港元，对应2026年19-20倍PE，维持“优于大市”评级。 风险提示包括消费需求不及预期、品牌形象受损及市场系统性风险。