快手一季度利润承压 要“分家”的可灵收入暴增

21世纪经济报道记者周慧

5月27日，快手科技发布2026年第一季度业绩。

财报显示，2026年第一季度，快手总收入达337亿元，经调整净利润达34亿元。

较2025年一季度，快手盈利能力下滑，毛利率由2025年第一季度的54.6%减至2026年同期的51.2%，毛利率下降3.4个百分点。

传出要“分家”消息的可灵AI，依旧是快手财报最大的亮点：可灵AI商业化进程进一步加速，收入同比增长超300%。

可灵更新成绩单

半个月前传出要“分家”的可灵AI的业绩表现备受关注。

消息称，快手可灵AI拟集资20亿美元，目标估值200亿美元，目标估值为同期快手市值的60%以上。可灵的200亿美元目标估值被广泛讨论，甚至被质疑。

从2026年第一季度的数据来看，可灵AI营业收入超过人民币6.5亿元，同比增长超300%，商业化进程进一步提速。

2026年3月，可灵AI年化收入（ARR）近5亿美元，而去年3月可灵ARR为1亿美元，一年内增长4倍。

在2026年第一季度业绩电话会上，快手科技创始人兼首席执行官程一笑表示，可灵AI一季度收入高速增长，主要来自B端企业客户API调用收入和P（Prosumer，指自媒体视频创作者和广告营销从业者等专业用户）端付费会员订阅收入的双轮驱动。无论是用户数还是月均付费金额，可灵AI均实现了高速增长。从留存看，B端企业客户和P端付费会员均保持较好留存趋势。

在应用场景方面，程一笑介绍，可灵主要覆盖广告营销、影视短剧和游戏等专业创作场景。他还举例提到，今年4月初，全网爆火、播放量破亿的AI短片《纸手机》，就是两位非专业电影创作者使用可灵花了三天时间制作完成的，创作者用可灵实现了从分镜到成片几乎所有画面的生成。

一季度同比少赚12亿元

快手在全力托举可灵AI的同时，公司的盈利水平，相对往年也有所下行。

财报显示，2026年第一季度，快手经调整净利润达34亿元，同比减少12亿元，同比下滑了26.3%，经调整净利率同比下滑了4个百分点。

21世纪经济报道记者根据财报梳理发现，快手盈利水平下滑的原因，包括销售成本上升、AI投入加大、直播收入下滑等。

财报显示，2026年一季度，快手的销售成本同比增加11.5%，直播业务收入由2025年同期的98亿元减少13.5%至85亿元。

财报还提到，带宽与服务器成本、资产折旧大幅上升，也反映算力基础设施与硬件投入扩张；研发开支同比增长9.8%至36.21亿元。显然，AI投入的增加也是一季度利润承压的原因之一。

“我们将以当下的精准投入，撬动未来的盈利增长。”快手CFO金秉在业绩电话会上说。据介绍，公司预计今年的资本开支为260亿元人民币，目前看指引暂不会有调整，且资本开支的大部分，预计主要发生在上半年。同时，为应对算力价格上涨，公司进行了提前的采购储备，这是公司主动应对市场波动的举措，可以更好帮助公司在市场价格上行阶段，控制算力采购成本。

不可否认的是，短期内，高额的AI投入势必会对快手的盈利水平造成影响。尽管可灵AI被快手的高管在业绩电话会上称为“第二增长曲线”，但可灵AI一季度的收入在快手的整体收入中的占比接近2%。相较于相对高额的投入，可灵AI对快手收入的贡献，还是杯水车薪。如果不分拆可灵，未来可灵大概率还会进一步拉低快手的盈利能力。

如果可灵被分拆出去，作为一家短视频公司的快手，以广告、直播和电商为主要营收来源，综合近两年的财报数据来看，快手广告营收保持稳健增速，电商业务增长趋缓，直播业务营收占比日渐下降，三大传统业务给资本市场的想象空间也接近见顶，“老铁经济”吸引投资人的故事也不多了。