酒ETF、食品饮料ETF逆势上涨，2026Q1白酒主动型基金持仓基本已回落至2016年水平

A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指跌1.25%报4093点，深证成指跌0.88%，创业板指涨0.07%，科创50指数跌2.8，北证50指数跌2.38%。全市场成交额3.26万亿元，较前一交易日缩量45亿元，近4500股下跌。

盘面上，白酒股午后拉升，水井坊涨停；饮料乳业股走强，佳禾食品涨停。酒ETF鹏华涨超2%；消费ETF华夏、食品饮料ETF华夏涨超1%。

今天市场上出现了一个极端信号，某外资行因为高级分析师离职，终止对消费行业的覆盖，市场解读为可能是一种底部信号。

分析师陈果表示，中国消费股大概率处于历史大底。

十年周期一轮回，白酒持仓回归2016年水平。从持仓数据看，2026Q1白酒主动型基金持仓基本已回落至2016年水平。从下降幅度来看，2012-2015年、2021-2026年两轮周期食饮、白酒重仓占比跌幅基本相同。从行业配置看，当前食饮板块进入标配区间，其中消费基金2023年开始白酒持仓加速出清，2026Q1开始强化白酒配置。若剔除消费基金，整体白酒持仓持续回落至2026Q1的2.7%。

国海证券指出，通过复盘2015年与2026年两轮食品饮料板块底部持仓结构，相同点在于食饮、白酒持仓占比回落幅度相当，且筹码受到新经济板块虹吸；而两轮周期差异点在于2015年白酒是主动资金主导的彻底出清，而2026Q1白酒低配则接近被动底仓支撑下的结构性低配，具体来看：1）持仓水平：本轮白酒持仓占比高点更高、底线中枢亦更高；2）资金结构差异：当前消费基金生态更加完善、丰富，叠加保险资金入场，本轮白酒持仓底部更高；3）出清过程差异：本轮周期白酒持仓占比高点更高、出清时间更长，从2020年末一直下行至2026Q1；4）考核标准更加精准：公募考核体系更加精细化；5）分红筑底：本轮头部食饮企业现金流充沛，分红金额持续上修，吸引长线配置资金。

东方证券认为，2026Q2消费需求侧压力延续，“涨上游，不涨下游”趋势延续；根据4月经济数据，我们观察到地产为核心的资产价格呈现企稳迹象，但居民、企业借贷意愿偏弱，仍处于降杠杆阶段，短期内对内需为核心的传统消费有一定压制；同时，我们观察到，多数消费品对下游消费者的议价权弱化，但成本上行趋势明确，“涨上游，不涨下游”趋势延续；整体看，2026Q2食品饮料企业仍面临来自需求侧和成本端的双重挑战。