A股午评 | 假牛市真股灾？指数微跌个股崩盘，这波跳水原因找到了！

5月27日，A股三大指数早盘表现分化涨跌不一，全市个股普跌，下跌个股超4600只。截至午间收盘，沪指跌1.11%，深证成指跌0.42%，创业板指涨0.70%。沪深两市半日成交额2.07万亿，较上个交易日缩量898亿。

结合盘面走势发现，临近午盘A股的这波跳水，本质是“高位科技获利盘集中兑现”与“资金极致高低切换”引发的结构性踩踏。

其一，高位科技获利盘集中兑现。半导体、AI算力、光模块、CPO等前期涨幅巨大的科技主线（普遍涨幅2-10倍），估值已严重泡沫化。5月26日半导体板块主力净流出超250亿元，今日早盘资金继续集中兑现，形成踩踏效应。

其二，资金极致高低切。资金从高估值的科技、通信设备等板块大幅流出，转而涌入有色、电力等低估值板块进行防御。这种“跷跷板”效应导致指数（被权重股托住）与个股（超4600只下跌）严重分化，呈现“赚指数不赚钱”的割裂局面。

板块方面，IGBT、模拟芯片、MCU概念、MLCC、先进封装等半导体产业链持续强势，中京电子、江海股份涨停；AI漫剧、短剧概念股集体走强，百纳千成、掌阅科技等涨停；煤炭股拉升，辽宁能源涨停；逆变器、光伏设备概念走强，正泰电源等涨停；固态变压器、谷歌产业链走强，中恒电气、泰永长征等涨停；电力概念走强，华银电力等多股涨停；近端次新、超节点、燃气轮机、光模块等少数概念表现强势。

跌幅方面，黄金、白银、小金属、有色金属概念全线走低，四川黄金、西部黄金等多股跌超5%；灵巧手、减速器、人形机器人概念全线回调，上纬新材跌超10%，大业股份逼近跌停；石油、天然气、化工、钢铁、水泥等传统周期概念全线走低；银行、券商、跨境支付、互联网金融等大金融概念全线下行；CRO、创新药、减肥药等医药概念持续弱势；白酒、零售、谷子经济、宠物经济等新老消费概念持续下行；物理AI、AI电商、AIGC等AI应用概念持续走弱；量子科技、无人驾驶、算力、商业航天等热门题材全线弱势。

展望后市，中信建投证券策略分析师夏凡捷认为，2026年下半年A股整体“拔估值”难度将有所提升，全A指数上涨斜率或较此前放缓，市场将更多呈现结构性行情特征。他还表示，当前AI算力主线远未到达全面泡沫化的阶段，行情不会仅因估值恐高而撤退。

热门板块

1、煤炭股走强

煤炭股拉升，辽宁能源涨停，淮北矿业、晋控煤业、兖矿能源等股跟涨。

点评：中信证券指出，国内外夏季旺季需求或在5月下旬开始形成共振，加之日韩等存在高卡煤对天然气的结构性替代需求，海外煤价或进入新一轮上涨通道，带动国内现货价格上涨。

2、半导体产业链持续强势

IGBT、模拟芯片、MCU概念、MLCC、先进封装等半导体产业链持续强势，中京电子、江海股份涨停。

点评：消息面上，2026年5月25日，华为在上海正式对外阐释了半导体领域的"韬（τ）定律"——一条以"时间缩微"替代"几何缩微"的全新技术路径。核心看点在于：通过"逻辑折叠"等架构级创新，系统性压缩信号传播时延，在不依赖极致物理制程的情况下，实现晶体管密度与系统性能的跃升。

3、短剧概念活跃

短剧概念表现活跃，掌阅科技、欢瑞世纪、百纳千成涨停。

点评：消息面上，据报道，今年AI短剧出海订单激增，有企业订单预计暴增5000%；不少企业正加码布局海外定制内容。

机构观点

银河证券：三重因素共振放大行情波动，但科技主线依然强势

银河证券近日表示，外部宏观扰动、板块加速轮动与短期获利兑现共同放大了行情波动，但科技主线依然延续强势，市场增量资金充裕的基础未发生根本性变化，后续可继续围绕主线挖掘结构性投资机会。

光大证券：“算电”已成电力板块演绎防御逻辑的重要主题

光大证券表示，对于算电本身而言，各地政策的持续加持叠加具体项目的接连商用，整个板块具备产业景气度。近期成长板块大幅上行，情绪持续催化；防御领域作为稳健的“压舱石”，成为重要的配置板块。电力股在算电协同主题的持续催化下，兼顾了防御属性的均衡配置。

中信建投：缺电仍是全年主线 继续看好燃机产业链

中信建投研报认为，近期国产燃机出海订单频出，以东方电气、中国动力、航发动力等为代表，产业链涨价也在持续落地，继3月GEV等公司燃机涨价后，杰瑞订单也持续涨价，国产燃机也有涨价趋势，盈利能力有望进一步提升。缺电仍是全年主线，继续看好燃机产业链。根据中信建投测算，2028年全球燃机需求将超150GW，预计全球燃机供给不到100GW，缺口持续扩大，继续看好燃机产业链以及船改燃等趋势。

本文转载自“腾讯自选股”，智通财经编辑：王秋佳。