法国兴业银行：油价高企与卢比疲软叠加 印度面临通胀攀升与外部风险压力

金吾财讯|法国兴业银行分析师Kunal Kundu与Galvin Chia指出，油价上涨与印度卢比（INR）贬值形成双重压力，导致印度通胀风险上升且外部环境恶化。他们强调印度央行（RBI）政策立场转变、通胀-汇率螺旋风险、不断扩大的外部赤字，以及印美利差缓冲收窄等因素，可能促使央行采取渐进式紧缩政策以稳定本币。\n\n印度央行权衡通胀、汇率与原油风险\n\"尽管此前已累计降息125个基点，印度央行在2026年4月仍维持5.25%的回购利率及中性立场，同时承认能源价格、供应链中断和市场波动带来的风险上升。\"\n\"政策立场已从‘忽略’供给冲击，转变为在全球增长疲弱环境下选择性‘抑制’通胀预期风险。\"\n\"货币贬值与原油冲击可能形成自我强化的通胀-汇率螺旋：进口成本上升推高通胀，收紧金融条件，进而加剧货币弱势。\"\n\"印度高达90%的原油依赖度使汇率成为关键传导渠道，4月284亿美元贸易赤字反映出外部平衡快速恶化。\"\n\"风险已蔓延至外部融资领域，经常账户赤字可能扩大至GDP的2%（或更高），增加对资本流入的依赖，导致贬值更具破坏性。\"