【券商聚焦】招商证券维持同程旅行(00780)“强烈推荐”评级

金吾财讯|招商证券发布研报指，同程旅行（00780.HK）2026年第一季度收入利润稳增符合预期，维持“强烈推荐”评级。报告指出，期内公司实现营收50.1亿元，同比增长14.4%；经调整利润9.4亿元，同比增长19.4%，业绩符合指引区间且略好于一致预期。收入持续增长得益于住宿预订收入13.6亿元（+14.7%）、交通票务收入21.2亿元（+6.2%）及其他业务收入9.6亿元（+59.6%），其他业务快速增长主要受酒店管理业务增长与万达酒店并表推动，截至2026年3月底，公司正在运营的酒店总数超过3200家。度假业务受国际局势影响收入同比下滑5.0%至5.6亿元。用户端保持稳健，26Q1年付费用户同比增长2.7%至2.54亿人，过去12个月累计服务旅客人次同比增4.5%至20.5亿人次。盈利能力改善，毛利率同比提升1.0个百分点至69.9%，经调整净利润率同比提升0.8个百分点至18.8%。管理层方面，吴志祥辞任联席董事长，马和平接任成为联席董事长兼CEO，实现一体化领导。招商证券预计2026-2027年经调整归母净利润分别为38.8亿元、45.3亿元，受原油价格影响小幅下调全年盈利预期，但鉴于公司估值较低，仍维持“强烈推荐”评级。研报提示风险包括全球疫情反复、经济消费下滑及出行政策变化。