手握150亿元稳定订单，这家港股深圳企业剑指智算万亿市场

在AI算力需求呈指数级爆发的当下，算力不再仅仅是当红的技术名词，而是驱动智能社会运转的新水电煤。

万亿级市场催生全球资本狂潮，美股市场的CoreWeave背靠英伟达，凭借强大的GPU集群能力一飞冲天；OpenRouter以开放的算力调度模型连接起供需两端；而Nebius则以全栈AI云垂直整合为标杆，依托深度自研架构、绑定全球科技巨头长协订单，构建起从算力基建到AI全栈服务的成熟商业闭环，成为全球智算领域基础设施运营与生态服务的样本。

这三者分别定义了智算领域硬件基建、资源调度与全栈云服务的标杆形态，也为全球智算产业发展提供了现实参照。

目光转回港股市场的深圳企业，5月22日完成股份简称更名的粤港湾智算（01396.HK）同样扎根产业核心赛道，以Nebius式全栈基因为底色，融合CoreWeave硬核集群实力与OpenRouter开放调度优势，探索出一条贴合中国产业生态、兼具技术实力与资源协同的智算发展路径。

对标Nebius依托资本市场、巨头资本赋能的成长路径，公司通过引入深圳福田国资8亿元战略投资，获央企招商局旗下基金认购配售，重构公司的资本框架，这一重构令其估值逻辑发生根本性转变，在“人工智能+”国家战略与AI算力爆发风口下，成为港股市场既具备全球顶尖AI基础设施交付能力，又兼具一站式和全栈式AI技术服务能力的核心标的。

对标Nebius发展路径

CoreWeave的成功源于与英伟达的深度绑定，在单一架构下构建极致高效的GPU集群，凭借这种专注且高度优化的精英模式，快速成为全球AI算力市场的颠覆者。而Nebius则另辟蹊径，通过对硬件架构、底层云平台的全面垂直整合与深度自研，构建出端到端的技术壁垒，锁定高端算力需求，凭借长协订单驱动基建扩张，成为全球高端AI算力运营的标杆。

相比之下，中国的智算企业面临着更为复杂的供应链现实，这意味着万卡组网的技术难度成倍增长，不仅需要打破不同品牌设备硬件间的兼容壁垒，更具挑战的是攻克不同芯片架构间的通信壁垒、内存墙以及算力调度等一系列业界难题。

在这当中，粤港湾智算走出了一条自主攻坚的道路，公司承袭国际头部算力企业订单前置、基建落地、算力交付的成熟扩张逻辑，同时立足国内多源异构产业环境深耕技术整合，实现了跨芯片、跨架构硬件环境下的万卡级集群稳定交付与高效运行。

粤港湾智算有关负责人向21世纪经济报道记者透露，目前公司正手握超42000P（FP16稠密）规模算力和超过150亿元计费中的订单，不同于Nebius单一生态下的极致优化，粤港湾智算实现的异构集群突破，更适配国内算力产业多元格局。

在全球智算产业的高阶演进中，如果说CoreWeave代表了算力的硬实力，OpenRouter代表了调度的软连接，那么Nebius则树立了基建、平台、生态全链贯通的行业标杆。粤港湾智算汲取Nebius全栈服务闭环的精髓，并针对OpenRouter模式对底层资源缺乏控制力、服务与成本优化存在天花板的瓶颈进行了关键性突破。

依托自主研发的“量子湃”算力云平台，粤港湾智算构建起比肩Nebius云平台架构、且高度适配市场需求的跨地域、跨芯片、跨云环境算力统一调度中枢。这一平台将复杂的底层算力资源封装成标准化的服务产品，实现了像网购一样便捷的Token调用与模型API接入。通过打通从自有底层算力到顶层模型应用的完整价值链，粤港湾智算展现出极强的平台化思维，能够为AI生物制药、AIGC内容生产、自动驾驶等具体场景，提供一站式解决方案，真正实现了从单纯的资源供给向深度生态赋能的跨越。

此外，“量子湃”的平台化架构，还天然契合算力银行的业务逻辑。它能够将粤港湾智算自身的大规模算力资源进行批发式整合，同时，也为未来接入社会上分散、闲置的算力资源提供了技术接口。

“对标Nebius从基础设施向AI生态延伸的发展路径，粤港湾智算正依托‘量子湃’平台，实现从卖资源到卖服务再到运营资源的质的飞跃。”上述负责人表示，“量子湃”上线以来，客户量实现了快速增长，不少热门产品组合上架即售罄，表明市场对于这种开放、灵活、高效的算力调度模式的强烈渴求。

从地产向智算转型的价值重估

事实上，与国内纯IDC企业不同，粤港湾智算此前有着产城运营领域积淀的土地、基建等资源和经验。

2025年10月，粤港湾控股全资收购天顿数据，后者运营高功率机柜资源超1万个，且机柜上架率稳定在95%以上。收购天顿数据后，公司明确“基建+AI”双轮发展战略，逐步收缩传统产城服务业务，将资源向算力服务、智算中心建设等科技前沿领域倾斜。

仅仅三个月后，深圳福田国资旗下鸿奕智算以8亿元现金认购天顿数据子公司40%股权，专项用于天顿数据在大湾区的算力网络布局，国资真金白银入场既提供了资金支持，也为其行业地位、企业经营状况及可预期的高成长性提供了信誉背书。

此后转型步伐全面加速，今年2月，公司募资1.22亿港元用于算力云项目，推出股份奖励计划绑定核心团队，最终在今年3月抛出更名“粤港湾智算”议案，彻底完成了从传统地产商到AI算力服务商的赛道切换与身份蜕变。

从财务表现看，算力业务的订单锁定为公司带来可观业绩。2025年，粤港湾智算实现营收10.02亿元，归母净利润7300万元，成功扭亏为盈，彻底摆脱传统业务的调整压力。其中，AI算力业务成为核心增长引擎，全年贡献收入6.17亿元，占总营收的61.5%，毛利率达39.6%。

这一根本性转变，来自2025年10月完成收购的AI算力服务龙头天顿数据，天顿数据的业绩从2025年10月23日（收购基准日后）开始并表，但其在短短两个多月内贡献了超6亿元收入，占集团总收入61.5%，带来1.773亿元的毛利，整体毛利率达28.7%，其中核心的AI算力服务毛利率更高达39.6%。

截至目前，粤港湾智算旗下天顿数据业务版图辐射全国多个核心区域及东南亚部分区域；在手已稳定计费算力订单足以支撑未来3年—5年业绩稳定增长，稳居国内智算服务商第一梯队。

事实上，粤港湾智算的转型恰逢AI算力产业爆发的黄金窗口期。当前，AI大模型迭代加速，智算中心作为数字经济核心基础设施，需求持续爆发。

据中国信通院数据，2025年国内算力市场规模已突破1.8万亿元，预计2026年将突破2.5万亿元，2028年将达到4万亿元，年复合增长率超40%，其中算力租赁、算力运维等增值服务市场增速将远超行业平均水平，成为算力市场的核心增长极。政策层面，广东省“人工智能+”行动方案明确提出打造全国智能算力枢纽；“东数西算”战略全面推进，大湾区作为核心算力节点，政策红利持续释放。

可以看到的是，作为深圳本土智算企业，粤港湾智算的每一步都精准踩中智算产业的核心节点，当算力基建与调度平台已经被全球资本高度青睐时，粤港湾智算已逐步完成多重优势融合布局，它并非简单复刻海外标杆，而是在业务实践中不断突破，由此完成了从传统基建运营商到智算科技先锋的蝶变。

截至发稿，粤港湾智算报16.1港元/股，总市值191亿港元。