国海证券：联想AI服务器储备订单饱满，维持"买入"评级

5月23日，国海证券发布联想集团FY2026Q4财报点评称，公司与英伟达深度绑定，AI服务器储备订单饱满，推动业绩实现高速增长。报告显示，联想FY2026实现收入约830.75亿美元，同比增长20%；净利润19.12亿美元，同比增长38%；Non-HKFRS净利润20.49亿美元，同比增长42%。其中，FY2026Q4收入约215.88亿美元，同比增长27%；毛利率约16.4%；净利润5.21亿美元，同比增长479%；Non-HKFRS净利润5.59亿美元，同比增长101%。

国海证券认为，联想第四财季业绩再上新高，主要受AI相关业务增长带动。当季人工智能相关收入同比增长84%，占集团总收入的38%。分业务看，IDG智能设备业务收入达146亿美元，同比增长24%，运营利润率6.9%；全球PC市场份额提升至24.4%，较第二名领先6.5个百分点。ISG基础设施方案业务收入达56亿美元，同比增长37%，运营利润2.02亿美元，创历史新高。公司已部署5800多个AI客户，AI服务器项目储备约210亿美元，全年服务器产能超过7万个机架。

国海证券表示，联想IDG基本盘稳健，AI服务器项目储备有望打开第二增长曲线，企业存储业务也将增强公司在2B AI项目中的竞争力。该机构预计，联想FY2027至FY2029营收分别为973.85亿、1135.96亿和1286.37亿美元，维持"买入"评级。