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青岛农商行新掌门迎“大考”:业绩增利难增收,地产不良风险凸显

来源:子弹财经

2026-05-25 03:12:56

(原标题:青岛农商行新掌门迎“大考”:业绩增利难增收,地产不良风险凸显)

出品 | 子弹财经

作者 | 邢莉

编辑 | 蛋总

美编 | 邢静

审核 | 颂文

日前,长江以北首家A股上市农商行——青岛农村商业银行股份有限公司(以下简称:青岛农商行)正式发布2025年年报。

青岛农商银行是经国务院同意、原银保监会批准的全国副省级城市中7家全市整体改制成立的农商银行之一,2012年6月挂牌开业。2019年3月,该行在深圳证券交易所上市,成为长江以北第一家A股上市农商银行。

成立以来,青岛农商行依托区域城乡经济根基与本土网点布局优势,长期聚焦支农支小与地方普惠金融赛道。2025年年报显示,该行全年实现营业收入100.27亿元,同比大幅下滑9.12%,归母净利润31.28亿元,同比增长9.51%,“增利不增收”态势明显。

此外,在营收下滑、股东回报偏低的背景下,青岛农商行高管薪酬仍维持高位。薪酬与业绩、股价的失衡问题,在业绩发布会上备受投资者热议。

放眼区域市场,青岛银行、齐鲁银行同业竞争持续加剧。未来,青岛农商行如何修复经营基本面、筑牢本土基本盘,成为新掌舵人梁衍波上任后面临的一大考验。

1、分红保守、高管高薪,投资者直指治理矛盾

年报显示,2025年青岛农商行资产负债规模稳步攀升。

截至报告期末,该行资产总额5027.83亿元,发放贷款和垫款总额2787.23亿元,吸收存款3358.31亿元,分别较上年末增加77.51亿元、121.40亿元及91.58亿元,增幅1.57%、4.55%及2.80%。

2025年,青岛农商行实现归母净利润31.28亿元,同比增幅9.51%;总资产收益率0.63%,较上年提高0.04个百分点;加权平均净资产收益率7.94%,较上年提高0.32个百分点。

虽然盈利增长,但该行的分红策略颇显保守。

根据年报披露的2025年度利润分配方案,该行拟每10股派发现金红利1.2元,以此计算的现金分红比例仅21.31%,在A股上市行中,这一分红比例处于明显偏低区间,远低于行业平均分红水平。

回溯历史分红记录,该行自上市以来分红力度由强转弱。

Wind数据显示,2018至2020年青岛农商行分红比例较高,2018年分红比例高达34.45%。2019年至2020年该行分红比例为29.50%、28.16%。

(图 / Wind)

2021年,该行分红比例骤降至18.12%;2022年曾暂停分红,官方曾对此解释称,需要留存更多未分配利润,用以夯实风险抵御底盘、满足资本监管硬性要求。2023年起恢复分红,2023年、2024年分红比例为21.64%、23.34%。

「子弹财经」注意到,5月8日,在业绩说明会现场及投资者互动平台上,青岛农商行的低分红被投资者集中追问。除分红之外,管理层的高薪酬也受到投资者关注。

(图 / 青岛农商行投资者关系活动记录表)

公开信息显示,在青岛农商行前任董事王锡峰任职期间,2023年他曾以187.26万元的税前薪酬登顶A股农商行董事长薪酬榜首;2024年薪酬持续上涨8.58万元,税前薪酬达195.84万元。

2025年11月,王锡峰卸任该行董事长一职。年报显示,他税前薪酬为170.89万元,仍处于A股农商行前列。

该行税前薪酬超百万的高管还有:行长于丰星为148.68万元,副行长王瑜124.76万元,副行长姜晖104.90万元,原副行长丁明来124.76万元。

投资者颇为诟病的是,公司高管薪酬维持高位,但二级市场股价长期表现低迷,业绩回报与股东市值回报形成错位。

东方财富网显示,2019年3月26日,青岛农商行以3.96元/股登陆深交所,上市初期股价冲高至10.20元/股,此后持续震荡下行。2021年7月跌破发行价,陷入长期破发状态。截至2026年5月22日收盘报2.88元/股,较发行价幅跌超27%,较最高点跌幅超71%。

(图 / 东方财富网)

未来,青岛农商行是否会提升分红比例,回馈长期持股的中小投资者?面对高管薪酬与业绩、股价背离的争议,后续是否会优化薪酬机制?「子弹财经」就此致函青岛农商行方面,截至发稿前未获回复。

2、非息收入下滑拖累营收信用减值损失大减释放利润

在股价走低背后,2025年青岛农商行营收与利润呈现出明显背离。

年报数据显示,2025年青岛农商行虽然归母净利润大增,但其营业收入100.27亿元,较上年的110.33亿元减少10.06亿元,同比大幅下滑9.12%,创下近年营收最大跌幅。

(图 / 青岛农商行2025年年报)

拆分其收入结构来看,青岛农商行营收高度依赖传统利息收入。

其中,2025年该行实现利息净收入73.62亿元,同比仅微增1.95%,占总营收比重高达73.4%,是营收的核心支撑。

不过,「子弹财经」注意到,受央行降准降息、市场利率下行影响,银行息差持续收窄,青岛农商行也未能幸免,2025年净息差进一步压缩至1.60%,较上年下降0.07个百分点,2024年及2023年净息差分别为1.67%、1.76%。

(图 / 青岛农商行2025年年报)

非息收入的大幅下滑,拖累青岛农商行2025年营收整体表现。

年报显示,2025年青岛农商行非利息净收入全年实现26.65亿元,同比大幅下滑30.08%。

具体来看,2025年该行手续费及佣金净收入8.15亿元,较上年增加0.32亿元,主要由于代理及托管等业务手续费收入同比增加;投资收益25.69亿元,较上年增加6.91亿元。

但非息收入中,青岛农商行2025年公允价值变动收益全年亏损9.15亿元,较上年减少17.83亿元,同比由盈转亏大幅拉低非息收入水平。青岛农商行在年报中称,主要由于该行市场利率变动,交易性金融资产公允价值收益减少。

(图 / 青岛农商行2025年年报)

而青岛农商行净利润的大增,主要来自于计提信用减值损失的大幅缩减。

年报显示,2025年该行信用减值损失仅32.75亿元,较上年的51.13亿元减少18.38亿元,降幅高达35.95%。

青岛农商行在年报中称,2025年本行计提的发放贷款和垫款信用减值损失为34.91亿元,较上年减少17.49亿元,主要由于本行加强风险管控,不断夯实资产质量,信贷资产质量有所改善。

在资产风险逐步出清、资产质量边际改善的背景下,减值计提缩减具备一定合理性。

但这一操作也直接拉低了利润增长实际成色,尤其是对于二级市场投资者而言,这种增长更偏向财务报表层面的调节,并非银行主业经营实力、内生盈利能力的实质性提升。

3、房地产业风险凸显,新帅上任如何突围?

年报显示,2025年青岛农商行资产质量确有改善。

截至2025年末,该行不良贷款率1.75%,较上年末下降0.04个百分点。拨备覆盖率261.01%,较上年末提高10.48个百分点,风险抵补能力进一步增强。

不过,「子弹财经」注意到,该行不良贷款余额48.67亿元,较上年增长0.86亿元。在不良贷款中,青岛农商行对公不良贷款32.97亿元,占比67.74%,对公不良贷款率1.84%,较上年末下降0.18个百分点。

从行业细分来看,截至2025年末该行房地产行业不良贷款率飙升至23.00%,较上年7.17%大幅攀升,行业风险集中暴露;房地产行业不良贷款金额21.42亿元,较上年增长12.88亿元,占比高达64.98%。

(图 / 青岛农商行2025年年报)

「子弹财经」注意到,近年来青岛农商行严标准、控增量、降占比的对公房地产管控策略,持续收紧行业准入、压降风险敞口。

Wind数据显示,2020年青岛农商行对公房地产贷款高达347.86亿元,达历史峰值。2021年至2023年该行房地产贷款分别为302.28亿元、248.98亿元及213.46亿元。

2024年该行更是加大压降力度,对公房地产贷款压降幅度近百亿,降至119.23亿元。

截至2025年末,该行对公房地产贷款余额93.13亿元、占比5.20%,分别较上年末减少26.1亿元、下降1.84个百分点,规模与行业占比同步压降。

如此大幅度的压降,青岛农商行房地产业不良为何如此之高?

青岛农商行在年报中称,受国内房地产行业深度调整、市场持续低迷影响,2025年部分存量对公房企销售受阻、资金链断裂,最终形成不良贷款。叠加房地产不良处置流程繁琐、司法及资产处置周期较长,短期难以快速出清,直接推高年末行业不良水平,成为资产质量管控最大痛点。

在经营承压、房地产不良高企的背景下,青岛农商行迎来核心管理层更迭。

2026年2月,该行召开董事会,全票选举梁衍波为第五届董事会董事长,其任职资格待监管核准后生效。

梁衍波是山东农信系统资深“老将”,职业生涯始终扎根山东本土。

履历显示,出生于1978年的梁衍波曾任博山农商银行党委书记、董事长,山东省农村信用社联合社菏泽审计中心党委委员、副主任,枣庄农商银行党委书记、董事长,济南农商银行党委书记、董事长。2025年12月至今,任青岛农商银行党委书记。

作为A股上市银行中较为年轻的“75后”董事长,市场普遍期待其凭借丰富的本土实操经验,带领该行破解经营困局,实现业务转型与高质量突围。

从区域来看,作为青岛本地法人银行,青岛农商行信贷资源高度集中于青岛地区,截至2025年末,青岛本地贷款占比高达94.14%;域外拓展乏力,青岛以外区域贷款仅占全行贷款总额的5.86%。

需要注意的是,作为山东经济龙头,青岛本地金融机构集聚,竞争异常激烈。

除国有大行、股份行网点下沉之外,同为山东地区的A股上市银行青岛银行、齐鲁银行,更是青岛农商行的直接竞争对手。

从2025年经营数据来看,青岛农商行在总资产、营业收入、净利润方面均与青岛银行、齐鲁银行有一定差距。

资产规模层面,青岛银行、齐鲁银行总资产双双突破8000亿元,同比增速超16%;青岛农商行总资产刚过5000亿元,增速不足1.6%,体量与增速均明显落后。

经营效益层面,青岛银行营收145.73亿元,同比增7.97%;齐鲁银行营收131.35亿元,同比增5.12%;唯有青岛农商行营收100.27亿元,同比下滑9.12%。

资产质量层面,青岛农商行不良率1.75%,同比仅下降0.04个百分点,显著高于青岛银行0.97%与齐鲁银行1.05%,风险处置进度偏慢。

综合来看,作为上市农商行之一,青岛农商行依托良好的区位优势、清晰的业务发展定位,在青岛市金融体系中具有较为重要的地位。但从当前来看,该行房地产不良处置、盈利结构优化、区域同业竞争等问题仍待解局。

随着新掌门的走马上任,该行迎来管理层更迭与战略调整契机。后续青岛农商行将如何化解存量不良、夯实内生盈利动能,真正实现高质量稳健发展?对此,「子弹财经」将持续关注。

*文中题图来自:摄图网,基于VRF协议。

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