【券商聚焦】中信证券：绿电运营商迎来价值重估

金吾财讯 | 中信证券研究认为，2026年5月20日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2026〕688号，以下简称“688号文”），在2025年5月发布的《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2025〕650号，以下简称“650号文”）基础上，正式将绿电直连模式从“单一用户”扩展至“多个用户”，标志着我国绿电直连政策进入了规模化、集群化发展的新阶段。这一政策突破不仅为新能源就近就地消纳开辟了新路径，更为算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业提供了低成本、高可靠性的绿电解决方案，对推动我国能源绿色低碳转型和产业高质量发展具有深远意义。

投资策略方面，该机构表示，首先，绿电运营商迎来价值重估。消纳渠道拓宽+负荷稳定性提升+现金流改善，算力、绿氢等大用户具备较强电价承受能力，可支撑更高绿电溢价。可重点关注新能源资源富集区存量资产丰富的龙头运营商；提前布局算电协同、电氢氨醇一体化的综合能源服务商。

其次，核心设备与工程服务需求确定性放量。多用户直连项目需配置更高比例储能、先进调度系统及专用输变电设施；绿氢氨醇产业加速发展带动电解槽等核心设备需求爆发。重点关注方向：储能：长时储能技术供应商、系统集成服务商；电力电子：固态变压器（SST）、高压直流输电（HVDC）供应商；氢能设备：碱性/PEM电解槽龙头、氢能储运设备商；工程服务：具备新能源EPC及电网工程建设经验的企业。

其三，游新兴产业迎来成本拐点。绿电直连显著降低用电成本，加速绿氢平价与算力产业国际竞争力提升。重点关注方向：绿色氢氨醇运营商：大规模绿电直连制氢氨醇运营商；算电协同：拥有绿电资源的AI数据中心一体化企业，数据中心绿色供能解决方案商。外向型制造业：欧盟出口占比高、碳关税压力大的钢铁、化工、建材行业龙头。