燃油成本“吃掉”250个基点利润！沃尔玛(WMT.US)业绩指引不及预期 预警商品提价或在所难免

智通财经APP获悉，全球零售巨头沃尔玛(WMT.US)在最新公布的季度财报中发出警告称，不断上涨的燃油成本正在挤压公司利润，并可能进一步推高面向消费者的商品价格。这家被视为美国经济晴雨表的企业，在展现经营韧性的同时，也显露出对短期成本压力和消费前景的审慎态度。

财报显示，沃尔玛美国同店销售额(不含燃油)增长4.1%，略超华尔街分析师预期，净营收达1778亿美元，同比增长7.3%，调整后每股收益为66美分，符合预期。

然而，公司对第二季度调整后每股收益的预测区间为0.72至0.74美元，低于市场预期的0.75美元，预计净销售额增长4%至5%，低于市场预期的5.09%。受此影响，沃尔玛股价在周四盘前一度下跌近3%，塔吉特(TGT.US)、克罗格(KR.US)等同行股价也同步承压。

成本激增与消费分化

财务压力主要来自地缘政治冲突推高的燃油成本。首席财务官约翰·戴维·雷尼指出，公司在最新季度几乎完全自行吸收了燃油价格上涨带来的冲击，导致运营利润率受到约250个基点的拖累。尽管美国业务毛利率因会员收入和广告业务增长而有所提升，但部分增幅被高昂的燃油成本抵消。雷尼警告，如果燃油价格持续高企，终端商品价格可能随之上涨，且下个季度将面临同等甚至更大的挑战。

与此同时，沃尔玛的客群结构正呈现K型分化。雷尼观察到，高收入消费者在多个品类上充满信心地消费，而低收入群体则明显更精打细算，试图缓解一定的财务困境。近年来，消费者支出基本保持稳定，但购物时变得愈发挑剔。性价比高的商品和独特的产品仍然能够吸引买家。

虽然今年更高的退税金额为家庭提供了额外现金，但这种利好预计将逐渐消退。雷尼表示，在季度内，复活节假期过后，4月份的销售有所放缓。他还指出，更高的退税额可能在一定程度上抵消了油价上涨的影响，但这种缓冲作用正在减弱。

低价策略与电商引擎驱动份额增长

尽管外部压力增大，沃尔玛依然坚持以低价、快速配送和丰富品类为核心的竞争策略。当季商品折扣力度同比增加20%，推动非必需消费品品类获得了五年来最大的市场份额增长。公司强调，在经济环境充满挑战的时期，聚焦价值和食品杂货等必需品，有助于持续赢得市场份额。

美国电商业务依然是核心增长引擎，当季销售额飙升26%，对总销售额的贡献显著提升。快速配送服务持续吸引着追求便利的高收入消费者，他们在沃尔玛的送货服务上注册并使用，进一步拓宽了公司的客户基础。同时，沃尔玛在时尚领域的布局和第三方卖家市场的商品扩展也在取得进展。

基于良好的业绩，沃尔玛维持了净销售额增长3.5%至4.5%的目标，以及调整后每股收益2.75至2.85美元的全年指引。

宏观逆风下的审慎展望

沃尔玛的财报是对美国零售业现状的一次关键审视。尽管消费者支出总体保持坚挺，但其选择性和对性价比的极度重视已十分明显。美国零售商普遍感受到今年消费支出面临越来越大的压力。5月份消费者信心降至历史新低，而通胀率则创下三年来的最大涨幅。

这一业绩基调与塔吉特、家得宝(HD.US)等大型零售商近期传递的“消费者保持韧性”的信号相呼应，不过，像卡夫亨氏(KHC.US)、麦当劳(MCD.US)等公司则表露出更为谨慎的态度。这些表态似乎表明，从去年美国总统特朗普时期反复无常的全面关税对供应链造成的冲击，到当前持续的地缘政治冲突威胁需求，面向消费者的企业仍在持续的宏观波动中寻找平衡。