物价回升，利率见底，个人理财该如何应对？

从2022年开始，中国经历了一轮长时间的物价低迷时期。其间，关于中国经济将陷入“长期通缩”，重蹈日本“失落三十年”覆辙的论调广泛存在。然而，经历近两年的大规模经济刺激，当前中国经济正在走出通缩阴影，物价温和上涨，对个人和家庭的很多重大决策将产生影响。

通胀超预期

国家统计局最新公布的4月通胀数据显示：CPI同比上涨1.2%，前值1%、预期1%、环比0.3%；PPI同比上涨2.8%，前值0.5%、预期1.5%、环比1.7%。再结合过往数据，CPI同比已连续7个月上涨，PPI同比在结束长达41个月的下行态势后，连续两个月回升。

此外，代表更广义物价水平的“GDP平减指数”季度同比从2021年四季度的5.5%一路回落至2025年二季度的-1.24%。GDP平减指数在2025年下半年出现回升迹象，2026年一季度同比增速为-0.06%，距离“转正”仅一步之遥。

种种迹象表明，当前的通胀数据可谓“超预期”。申万宏源的研报指出，通胀“超预期”体现在三个方面：

超预期一，PPI超预期领域在中下游而非上游。高油价加速石化链中下游供给出清，推动中下游石化产品价格大幅上涨。测算显示，中下游供给减少对PPI环比拉动为0.8个百分点，叠加油价上涨拉动0.7个百分点，合计共1.5个百分点。

超预期二，PPI向CPI传导显著，中下游PPI回升带动核心商品CPI明显反弹，4月CPI同比上行至1.2%。结构上，除交通工具用燃料CPI同比冲高外（上升14个百分点至17.4%），占比更大的核心商品CPI同比上升是主因（回升0.4个百分点至2%）。

超预期三，服务CPI表现超预期。飞机票、交通工具租赁、旅行社收费涨幅均高于季节性。

物价为何会合理回升

分析物价形势变化的原因，业内专家普遍提及：内需回暖、稳增长政策发力、“反内卷”推进、国际原油价格上行、电子元器件价格上涨等因素。

不过，据招商证券研究团队构建的“广义价格指数”的分项贡献来看，推动当前物价回升的两个动力源是金融资产价格的回升和美元指数为代表的国际金融因素。

招商证券的研报指出，五个决定因素对于该指数过去两年以来回升的贡献度分别是：猪肉和大米等大宗商品价格贡献度为-5%；通胀预期贡献度为4%；产出缺口贡献度是14%；房地产和股票等金融资产价格贡献度是41%；美元指数等国际金融因素的贡献度是46%。

由此可见，当前的物价回升是在国际金融环境改善的背景下，国内一系列政策综合施策的结果。既包括扩大内需和“反内卷”以优化供给、改善产出缺口的作用，也包括“9·24”和“9·26”新政及“稳住楼市股市”对于资产价格的重视和提振，还包括货币政策保持宽松、财政扩张力度加大以及把促进“物价合理回升”作为政策重要考量等政策产生的预期管理作用。

一言以蔽之，当前的物价合理回升是多方因素促成的结果，也是决策层全面对抗金融周期下行和物价低迷政策措施起效的明证。

影响个人投资理财

通缩预示着消费乏力、企业没有扩张动力、经济如一潭死水没有生机。如今物价合理回升，意味着经济开始恢复自身活力，这对于过去四五年里过“紧日子”的中国人来说无疑是个好消息。更为重要的是，金融政策也将悄然发生改变，对个人投资理财都会有一定影响。

1、存贷款利率见底。如果CPI持续温和上行，则预示着未来没有继续降息的必要。央行在2026年第一季度货币政策执行报告中，删除了“降准降息”的表述?，这是自2024年底以来首次在官方文件中有如此措辞。

2、影响个人房贷决策。如果目前想要买房，在家庭还贷能力的基础上，可以尽量用足房贷，目前的房贷款利率处于历史最低水平。还贷方面，目前也不必着急提前还贷，可以当贷款利率走高后再还。

3、经济开始恢复自身活力后，房租有上涨趋势。各地房租随着房价下跌，也持续跌了几年，处于低点。如果有长期租房的需求，可以签订长期租约，锁定当前的低租金。

4、存款利率有上调的可能。所以，当前存款到期可转存为短期，等利率走高再转长期。