剂泰科技-P（7666.HK）上市首日收涨超120%，“制药界SpaceX”成全球AI药物递送第一股

今日，剂泰科技（7666.HK）正式在港交所挂牌上市，发行价为每股10.5港元，开盘报28.68港元，一度涨超180%，最终收涨126.67%，市场反响热烈。

这家被称为“制药界SpaceX”的公司，以“全球AI药物递送第一股”的身份亮相，填补了港股AI制药板块关键领域的拼图。

更关键的是，剂泰科技基石投资者认购比例超过54%，创下港股AI制药IPO纪录。在机构眼里，其真正价值并非又一个AI制药故事，而是在“药物递送”这个卡了数十年的核心瓶颈上，已拿出可被验证的底层能力。

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技术可验证、临床可转化、战略可托底，基石的押注逻辑

翻看近年港股AI制药板块的IPO基石名单，很难找到第二个像剂泰科技这样的配置。

贝莱德担任领投角色，瑞银UBS AM Singapore、未来资产、欧力士等全球顶级资管纷纷跟进。而在这份名单中，一个更值得拆解的细节是，Deerfield、RTW、清池三家国际专业医疗基金罕见地同时入场，与之并肩的，还有华登国际、高瓴、IDG三大AI科技基金。

这是市场对其技术路径的一次双重认证，医疗基金押注的是临床转化能力，科技基金看重的是平台延展性。

在专业机构眼中，剂泰科技真正的稀缺性在于，其不是一家用AI发现分子的公司，而是一家用AI设计药物递送系统的公司。前者比拼发现效率，后者解决行业卡了数十年的递送瓶颈，壁垒更高、专利更密、估值逻辑也更硬。

更深一层的价值锚点，来自国家队的连续加持。

一方面，在2025年的D轮融资中，北京市医药健康产业投资基金和大兴区产业发展基金已联合领投4亿元，这是北京市在该赛道一次罕见的“关门融资”操作。另一方面，国新基金更是首次现身AI制药的基石认购名单。

从D轮到IPO，国家队始终在场，意味着剂泰科技的技术已被纳入战略性新兴产业的支持范畴。在当前全球地缘格局下，生物技术领域的自主可控能力，早已成为国家科技竞争的一部分。

对此，国家纳米科学中心副主任聂广军给出了更底层的判断。

其曾在采访中明确指出，新一代药物底层的使用技术是药物递送，AI作为一个非常有用的工具，帮助人类去分析复杂的生命体，会带来革命性变化。而剂泰科技与国家纳米科学中心联合共建“药物递送纳米载体实验室”的事实，某种程度上可视为中国科研界对“AI+纳米递送”这一方向的正式认可。

能将全球资管、专业医疗与AI科技基金、国家队的多重力量汇聚于同一张基石名单中，在港股AI制药板块实属少见。这也解释了，市场为什么愿意给剂泰的“递送逻辑”以更高的定价权重。

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从MTS-004的临床验证，到“体内小宇宙”的未来想象力

支撑剂泰科技上市故事的，除了亮眼的基石阵容，还有其正在被临床数据逐步验证的管线实力。

首先，是MTS-004的临床落地与跨界延展。

作为中国首个且唯一完成III期临床试验的AI赋能制剂新药，MTS-004是一款用于治疗假性延髓情绪失控（PBA）的口崩片剂型创新药物，仅用时三个月便完成制剂开发，38个月走完从启动到III期临床完成的全程。2025年9月，该产品更以1亿元首付款加最高18.45亿元里程碑金额授权给浙江引安。

另一个值得关注的信号，是剂泰科技与渐冻症抗争者蔡磊团队之间的技术互动。

蔡磊团队在过去几年积累了全球规模最大的渐冻症患者数据和科研文献数据库，而公司在纳米递送方面的底层能力，恰好能将数据转化出的靶点发现变为实际可用的药物。双方的合作如果持续推进，有望为神经退行性疾病领域打通一条从数据到药物的全链条加速路径。

其次，是基于全球首个AI纳米递送平台NanoForge构建的“体内小宇宙”管线矩阵。

目前公司已实现肝脏、肺部、心肌、骨骼肌、免疫器官、肿瘤组织、中枢神经系统、胃肠道等8个器官的精准靶向递送，在研管线数量超过10个，广泛覆盖肿瘤、免疫、新陈代谢及中枢神经系统疾病等热门领域。

例如，MTS-105是一种潜在全球首创的编码双特异性TCE抗体mRNA-LNP药物，靶向肝癌及其他肝转移实体瘤。临床前数据显示，在低至0.15μg的剂量水平下实现肿瘤完全清除，相关成果发表在《自然·通讯》，并已获得FDA孤儿药认证。

MTS-109则聚焦体内免疫治疗，是同类最佳的mRNA编码三特异性TCE，目前已进入IIT阶段，拟用于治疗B细胞介导的自身免疫性疾病及血液系统恶性肿瘤，相关数据显示其在非灵长动物中可完全清除外周血及组织驻留的B细胞。

在这个方向上，长征医院风湿免疫科主任、免疫与炎症全国重点实验室副主任徐沪济在采访中直言，从临床角度来讲，越简单越实用是越可行。剂泰科技在这方面做了很多很出色的基础研究，毫无疑问这将又是一场革命，会给更多的患者带来益处。

徐沪济作为2024年《自然》年度十大科学人物及《时代周刊》全球健康百大影响力人物，其这番来自临床一线的认可，或也暗示了剂泰科技在自身免疫性疾病领域可能已有相关管线进入临床阶段。

除此之外，这一技术平台的适用边界还在不断外延，公司亦正在将递送能力从人类疾病拓展到动物健康和抗衰领域，为未来打开更多增长曲线。

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剂泰科技的另一面，人才、技术、资本在此闭环

剂泰科技的上市还有另一层容易被忽略的叙事维度，联合创始人兼CEO赖才达的个人轨迹，恰好将不同区域串联在一起。

从过往经历来看，赖才达出生于中国台湾，本科毕业于国立台湾大学化工系，后赴美国麻省理工学院硕博连读。2019年，其与另外两位同样在MIT有深厚研究背景的陈红敏和王文首，共同创办剂泰。2020年公司落地北京、杭州，2026年在香港上市。

一位中国台湾学子，从台大到MIT，再回到祖国创业，最终在香港资本市场完成里程碑式的跨越。这一路径本身，已经成为跨区域科技人才闭环的一条清晰轨迹。

而站在产业角度，中国台湾在半导体和精密制造领域的基础，MIT在AI和纳米材料科学上的前沿突破，内地庞大的临床资源和政策支持，加上香港国际化的资本平台，剂泰科技恰好将这四个节点的优势串联到了一起，在发展中既踩准战略方向，也能获得政策层面的持续支持。

今年4月，郑丽文率团参访北京中关村国家自主创新示范区展示中心，与赖才达交流后称赞其为“台湾之光”，展示出对科技融合发展的积极态度。

未来十年，各地的科技人才和产业资源有望进一步打通，而剂泰科技或将是生物医药领域最先把这个闭环跑通的公司。投资一家公司，某种程度上也是投资一种模式。当人才、技术、资本和临床场景在同一框架内高效运转时，其叠加效应往往远超单一要素的线性之和。

从更广的视角看，剂泰科技的故事已不只是一家公司的成长史，其同样折射出一条多地协同的科技发展路径。人才流动、技术转化与资本定价，在这个案例里找到了交汇点。

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写在最后

走到今天，剂泰科技正式登陆港交所。

从基石阵容中全球资管、专业医疗基金与国家队的罕见同台，到MTS-004的临床验证与NanoForge平台的肝外递送突破，再到创始人赖才达串联起科技人才闭环。三条线索交织在一起，指向同一个结论：市场正在为“AI解决递送瓶颈”这个底层命题定价。

这不仅是剂泰科技的故事，也可能正在成为中国AI制药从“追随”走向“定义”的一个积极信号。