甜蜜的负担！需求爆炸式增长引发算力荒 Anthropic紧急“扫货”算力资源

智通财经APP获悉，Anthropic首席执行官‌达里奥·阿莫迪表示，公司原本试图为10倍增长做规划，但第一季度收入和使用量按年化计算增长了80倍，这也解释了为何公司难以满足需求。阿莫迪周三在Anthropic于旧金山举办的开发者大会上表示：“这就是我们在算力方面遇到困难的原因。”他补充称，公司“正在尽快提供更多”算力容量，并将“尽可能快地把这些算力提供给用户”。

阿莫迪表示：“软件工程师是最快采用新技术的人群。这预示着未来整个经济体系的运作方式，以及人工智能将如何改变经济。”他还表示，目前的增长水平“简直疯狂”，“难以应对”，希望未来的扩张能“更正常一些”。

上个月，Anthropic表示，对Claude的需求已经导致“基础设施不可避免地承受压力”，影响了用户体验中的“稳定性和性能”，尤其是在高峰时段。

在需求爆炸、算力吃紧的情况下，Anthropic在上月对旗下企业级产品Claude Enterprise的定价模式进行了调整。新模式下，企业客户不再支付固定订阅费，而是在每用户每月20美元的基础费之上，额外按实际消耗的算力付费。而在旧模式下，企业客户最高需为每位授权用户支付每月200美元，换取一定额度的折扣Token用量。

对于此次调价，Anthropic给出的官方解释是，旧模式下，部分重度用户频繁触及使用上限、工作被迫中断，另一些用户则付了钱却用不完额度。该公司发言人表示，新定价“更好地反映了客户实际使用Claude的方式，因为工作负载正从固定席位的生产力工具转向智能体应用”。

帮助企业谈判软件授权协议的Redress Compliance联合创始人Fredrik Filipsson表示，对于重度用户而言，新定价可能导致成本翻倍甚至三倍。

需求爆炸式增长！Anthropic四处搜罗算力

Anthropic的爆炸性增长主要得益于其Claude人工智能模型的流行，自去年推出Claude Code以来，其增长尤为显著。因此，除了与亚马逊和英伟达的合作之外，Anthropic眼下正处于到处搜罗算力的扩张阶段。

在阿莫迪发表上述言论的数小时前，Anthropic宣布与商业航天巨头SpaceX达成算力合作伙伴关系，Anthropic现在能够使用SpaceX孟菲斯Colossus 1数据中心的全部算力容量。Anthropic表示，这项合作将大幅提高公司的算力水平，在未来1个月内将带来超过300兆瓦的新增容量，相当于22万个英伟达(NVDA.US)GPU。

此外，据近日报道，Anthropic已承诺在未来五年内向谷歌云支付约2000亿美元，用于训练和部署Claude的云算力支出。这一投资规模是Anthropic此前与谷歌达成的多份合作协议的反映。去年10月，Anthropic宣布扩大对谷歌云TPU芯片的使用，谷歌则将为Anthropic提供逾1吉瓦的算力并于今年投入使用。上月，Anthropic与谷歌和博通(AVGO.US)达成一项新的合作协议，以获取约3.5吉瓦的TPU(张量处理单元)算力资源，预计将从2027年起陆续上线。

同样是在上个月，亚马逊(AMZN.US)宣布与Anthropic进一步深化战略合作。Anthropic将锁定最高5吉瓦的亚马逊当前及下一代Trainium芯片算力，用于训练与支撑其先进AI模型。

年化收入猛增！估值剑指9000亿美元

对Claude的需求旺盛除了算力资源跟不上之外，还直接反映在Anthropic的收入上。Anthropic在上个月宣布，公司年化收入(ARR)已超过300亿美元，和2025年底的90亿美元相比实现大幅增长。而第三方研究机构Semi Analysis在5月初的报告中则指出，Anthropic的年化收入已升至约440亿美元。这样的增长速度远超OpenAI同期水平。

从收入结构来看，企业客户贡献超80%的收入。财富10强中有8家是Anthropic的稳定客户;年付费超百万美元的客户已突破1000家，较此前翻倍。其中，Claude Code编程助手单品年化收入已接近25亿美元，较2025年中期的4亿美元增长超5倍;企业使用贡献了Claude Code超过一半的收入。

这意味着，Claude Code已不只是一个“会写代码”的模型功能，而开始进入预算、权限、审计与组织管理都要被认真对待的企业软件层。对上游而言，这类业务最重要的变化，是需求会更持续，也更依赖稳定交付，而不是只在模型发布时突然暴涨。

2026年初企业支出数据显示，在首次采购AI工具的企业中，Anthropic已占据73%的份额，市场份额反超OpenAI。Anthropic这种在企业级市场的优势与其“安全优先”的产品定位直接相关。Anthropic是全球专注于AI安全与对齐研究的领先大模型厂商之一，其模型输出的合规性、准确性显著优于同类产品，在金融、法律、医疗等监管严格的行业渗透率快速提升。

与此同时，据知情人士透露，Anthropic已启动最新一轮融资，要求投资者尽快提交配售方案。据报道，此轮融资预计规模约为500亿美元，预计将于5月中旬完成交割。Anthropic的目标估值约为9000亿美元，但鉴于投资者对该公司股份的需求激增，最终估值很可能超过这个数字。

Anthropic的估值增长曲线同样惊人。2025年9月F轮估值1830亿美元，2026年2月G轮估值3800亿美元，增长超107%。如今目标估值剑指9000亿。若以最终条款推进，估值将比2月翻一番以上，与其主要竞争对手OpenAI——2026年3月以8520亿美元投后估值完成创纪录的1220亿美元融资——持平甚至超越。

不过，也有分析指出，从招股书筹备阶段披露的信息来看，Anthropic的增长逻辑仍存在三大明显隐患。首先是客户集中度仍存结构性风险。尽管企业客户数量超30万家，但收入仍高度集中于头部客户。除亚马逊、谷歌两大股东贡献超过20%的收入外，其商业模式对云平台存在深度绑定。

Anthropic向微软承诺最高300亿美元Azure算力采购，向亚马逊承诺未来十年逾1000亿美元AWS算力采购，向谷歌锁定最高400亿美元投资及5吉瓦TPU算力——这些长期协议虽然伴随大额股权投资和对等商业利益，但若核心云厂商提价或供给出现波动，仍可能冲击其毛利率水平。而在收入端，若头部客户减少采购、转向自研大模型或扶持其他竞品，也将直接冲击收入稳定性。

其次，Anthropic独特的治理结构可能引发投资者担忧。Anthropic采用公共利益公司(PBC)架构，核心治理机制是“长期利益信托”(LTBT)，持有特殊T类股票，有权选举董事会多数成员，即使上市后，公司战略决策也将优先服务于“人类长期利益”而非股东回报。

这种独特设计虽然使其在AI监管趋严的背景下具备政策优势，但也可能被公开市场投资者视为“使命折扣”——信托机构对部分商业决策拥有否决权，可能导致利润让位于伦理考量，投资者的投票权和收益权将受到限制。如何平衡信托使命与股东利益将成为Anthropic的核心挑战。

最后，估值溢价过高让Anthropic面临巨大的业绩兑现压力。按9000亿美元的目标估值计算，基于约440亿美元年化收入，其市销率约20倍，仍远高于SaaS行业平均8-12倍的水平。要支撑当前估值，Anthropic需要在2028年实现700亿美元营收、170亿美元现金流的目标，这意味着其需要在未来3年保持每年至少50%的增速，同时持续改善毛利率。

尽管Semi Analysis报告显示，Anthropic推理基础设施毛利率已从12个月前的约38%提升至70%以上，单位经济模型正在改善，但大模型训练和推理成本持续高企，加上OpenAI、谷歌Gemini等竞品的价格战冲击，业绩兑现难度依然不小。

值得关注的是，Anthropic的IPO进程与OpenAI形成直接竞争。OpenAI在2026年3月完成1220亿美元融资后估值已达8520亿美元，同样计划在2026年下半年启动IPO。若Anthropic率先上市，将吸收大量投资者对AI股票的积压需求，可能削弱OpenAI的IPO市场反应，这一竞争压力已迫使双方均加速上市筹备节奏。

当前Anthropic已聘请高盛、摩根大通、摩根士丹利担任主承销商，长期合作律所Wilson Sonsini主导IPO合规工作，整体推进节奏略快于OpenAI。

从挑战者到真正建立与OpenAI分庭抗礼的市场地位，Anthropic仍需要跨越生态建设、成本控制、C端市场拓展等多重关卡。Anthropic的IPO能否获得资本市场认可，很大程度上取决于投资者是否愿意为其“安全优先”的差异化定位和独特治理结构支付溢价。即便成功上市，在大模型技术迭代速度不到12个月的行业节奏下，Anthropic能否保持技术优势、持续提升市场份额仍将是市场重点关注的对象。