水塔研究：中金科2025财年营收利润双创新高

专注于深度基本面研究的水塔研究（Water Tower Research）近日发布针对中金科工业集团（纳斯达克股票代码：ZJK）的最新跟踪报告，题为《2025财年营收及盈利创历史新高；投资逻辑持续兑现》。报告指出，中金科2025财年全年营收达5,610万美元，同比增长48.4%，净利润同比增长177%至1,020万美元，双双创下公司上市以来新高。水塔研究认为，这份成绩单有力印证了其在2026年3月首次覆盖报告中提出的四大核心投资逻辑——差异化精密制造、自动化与专有工艺及高门槛客户认证铸成的竞争壁垒、全球化扩张战略，以及估值折价修复空间。

报告四大核心亮点：

1. 盈利能力提升，产品结构持续向高附加值跃迁

2025财年，中金科毛利润同比增长80.6%至2,450万美元，毛利率从2024财年的35.9%大幅扩张779个基点至43.7%，创上市以来历史新高。管理层将这一改善归因于三大因素：产品结构向复杂、高精度品类倾斜带动均价提升；生产技术优化与规模效应推动单位成本下降；新项目进入稳定量产阶段后的固定成本摊薄效应。其中，冲压件表现尤为突出——销量劲增147.8%，单价更高、附加值更强，充分体现了公司在精密加工价值链上的持续向上跃迁。

2. 全球化战略取得显著进展，资产负债结构显著优化

报告强调，中金科正通过推进越南本土化生产，构建更加多元、灵活且富有韧性的全球生产网络。同时，中金科持续开拓海外市场，加大在北美（现已拥有7名销售代表）、新加坡及台湾的投入。财务层面，公司2025年末总资产增至7,953万美元，股东权益达4,359万美元，年末现金或现金等价物达1,862万美元，且已全额偿还短期银行借款，以无短期债务状态完成年度收官。

3. 持续技术创新构筑高端市场准入能力
通过不断迭代制造工艺、推进自动化升级并深耕精密工程技术，中金科有效提升了运营效率，持续优化成本结构，同时加速扩充高性能产品线。这些核心能力使其精准适配AI服务器、半导体设备及自动化生产系统等高端应用领域对精密零部件的严苛标准。 报告特别指出，公司研发投入近乎翻倍至111万美元，反映出产品开发提速与知识产权积蓄的战略部署，为切入更高附加值的AI基础设施赛道提供了坚实的技术支撑。

4. 前瞻预测小幅调整，长期增长方向不变

基于2025财年实际业绩及新投产工厂在投资爬坡阶段的动态影响，水塔研究对2026至2028年的毛利率假设作出小幅修订，但收入增长展望维持不变（预计2026-2028年收入年均增长30%-35%）。最新每股收益预测分别为2026年0.24美元、2027年0.35美元、2028年0.48美元（此前分别为0.28、0.39、0.52美元）。报告重申，中金科当前估值较全球紧固件同行仍存在明显折价，随着公司持续兑现业绩、投资者对其中长期成长性的认知不断提升，这一折价空间有望逐步收窄。

本文来源：财经报道网