投资者在押注白酒消费反转｜观酒周报

在周期股、AI题材、科技板块的对比下，消费股近两年相形失色。

但4月中下旬以来，食品、饮料、酒水、乳业、服装、家电等消费企业陆续交出2025年年报和2026年一季报，一批企业迎来了久违的市场追捧。

业绩炸裂增长的新兴消费股，近期纷纷涨停。

速冻食品领域的安井食品今年一季度营收同比大涨近31%、归母净利润同比大涨近43%，次日股价涨停。

以火锅调味料起家的天味食品今年一季度营收同比大涨76%，净利润同比暴涨235%，披露后连续两天涨停，最近七个交易日全部上涨、4月涨幅近40%。

零食板块的盐津铺子一季度归母净利润同比大涨29%，次日股价涨停。

服装领域，以高毛利著称的比音勒芬今年一季度营收、归母净利润分别同比增长18.4%、16.5%，次日股价涨停。童装板块的安奈儿一季度归母净利润同比大涨280%，次日股价涨停。

新乳业今年一季度归母净利润同比大涨近40%，次日股价一度涨超6%。

预调鸡尾酒RIO锐澳背后的百润股份，今年一季度归母净利润大涨19.34%。次日开盘后直冲涨停，两日涨幅近15%。

老牌消费股披露财报后也迎来翻红。

乳业龙头伊利股份2025年归母净利润同比大涨近36.8%、今年一季度归母净利润同比增长10.7%。次日股价一度涨超5%。

格力电器今年一季度收入、归母净利润同比个位数正增长，披露次日股价涨超5%，财报披露前连续五个交易日上涨。

究其原因，随着其他板块估值逼近历史高位、消费基本面开始企稳好转，一些投资者已经在押注消费反转。

国家统计局数据显示，今年一季度，社会消费品零售总额同比增长2.4%，环比回升0.7个百分点，除汽车以外的消费品零售额同比增长3.6%。

其中，粮油食品零售额同比增长10%，餐饮收入同比增长4.2%，烟酒类零售额更是同比增长16%。

甚至连还在底部的白酒板块，也有多只股票不跌反涨。

迎驾贡酒、老白干酒披露一季报后，业绩好于预期，次日股价双双冲击涨停。

即便是没有业绩增长，但凡展现触底趋势，投资者也抱以支持的态度。

今世缘2025年全年和2026年一季度都出现了两位数下滑，但投资者注意到，其2025年净利润超过省内对手，2026年一季度经营性活动产生的现金流量净额同比大涨48%，主要来自预收客户货款，被不少投资者视为回升信号，财报披露次日股价一度涨超7%，领涨白酒板块。

经过过去两三年持续出清，酒鬼酒2026年一季度终于迎来正增长，归母净利润同比增长4.63%。次日股价开盘一度接近涨停。

机构普遍认为，当前白酒行业已经处于本轮周期底部，下半年环比改善后有望迎来底部反转。

当然不是所有企业都能迎来反转，但消费是与大众日常生活最息息相关的板块，尤其是必选消费品扎根于中国这一巨型消费市场，必然会有一批企业能从中走出长线行情，消费股可能被市场冷落一时，不可能被冷落一世，这不符合基本规律。

信心改变预期，预期改变行为，行为重塑业绩基本面。

近期一些消费企业的业绩回暖、股价翻红，正是市场开始走出悲观、逐步修复预期的体现。

酒企业绩

重庆啤酒一季度收入、销量、利润正增长，高档产品收入增长2.4%

重庆啤酒4月29日披露2026年一季报，一季度实现销量88.65万千升，同比增长0.34%；实现主营业务收入42.53亿元，同比增长0.2%；实现营业利润11.52亿元，同比增长0.7%，收入、利润、销量都保持正增长。

其中高档产品表现突出，一季度收入26.66亿元，同比增长2.42%。今年一季度，重庆啤酒（嘉士伯中国）旗下多个品牌便推出了一升装精酿新品，包括“嘉士伯”西式皮尔森精酿、“乐堡”小麦精酿、“重庆”国宾双重酒花精酿、“乌苏”新疆特色果萃精酿白啤系列、“风花雪月”四季时酿、“西夏”枸杞精酿、“大理”阿黑哥以及“京A”酒花云雾·轻盈浑浊IPA等。

此外，重庆啤酒一季度也同步推出“乌苏”8.88L大容量产品、“1664”轻享白、“重庆”渝小满和重庆金系列，以及“乐堡”冻冻酒、“天山”鲜果庄园系列多款果味新品，“乌苏”卡瓦斯和“怡乐仙地”零度产品等非啤酒品类 。

百威亚太一季度销量回升

百威亚太5月5日披露2026年一季报，今年一季度收入14.93亿美元，同比下降0.7%，正常化除息税折旧摊销前盈利4.63亿美元，同比下降8.1%，销量同比增长0.1%。

酒业人事

徐来任茅台集团总会计师

4月29日，贵州省人民政府网发布消息称，省人民政府同意推荐徐来为茅台集团副总经理、总会计师人选，建议不再担任贵州民航产业集团有限公司总会计师职务。

国际要闻

保乐力加与百富门合并告吹

保乐力加与百富门同时对外发布公告，正式宣告终止双方自3月底以来备受关注的合并谈判。这意味着，这场一度被业内视为可能改写全球烈酒格局的“对等合并”尝试，在持续约一个月后正式“流产”。

合并谈判最终终止的原因之一，或许与前不久传出的美国另一家烈酒企业萨泽拉克（Sazerac）以总价高达150亿美元的全现金方案，对百富门发起主动收购邀约有关。竞争对手的出现，大大抬高了保乐力加与百富门的合并谈判门槛。