【IPO月报】4月港股IPO市场火热 AI硬科技赛道标的表现吸睛

金吾财讯 | 2026年4月港股IPO市场整体呈现出高热度、高分化的特征，新股市场的赚钱效应与市场情绪均处于高位。从认购热度来看，当月8只新股普遍获得了市场的热烈追捧，认购倍数悉数超过100倍以上，显示出市场资金对优质新股的追捧情绪高涨。从上市表现来看，4月新股首日涨幅呈现分化态势，头部科技股表现尤为亮眼，但生物医药表现平淡，资金似乎更加偏好押注科技、硬科技等高景气赛道标的。

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整体来看，截至4月30日，港交所正在处理的上市申请总数为649单，申请池规模保持高位，显示企业赴港上市的热情并未消退。其中，2025年末结转的存量申请及重新提交申请为379单，2026年年内新增申请已达270单，年内新增申请量已接近去年存量规模，企业上市需求持续释放。另根据市场统计，今年前4个月，来自A股的上市公司85家，占比26.8%，即是说每4家递表企业就有一家是A股公司。

展望全年，高盛早前预计，香港2026年新股集资额达600亿美元（相当于约4680亿港元），连同上市后的再融资，估计全年股本融资达1100亿美元。高盛解释，此轮IPO复苏主要受惠于市场转向“硬科技”及涵盖生物技术、新消费等“新经济”领域，同时大量A股企业赴港上市亦推动市场增长。

香港财政司司长陈茂波于4月26日表示，香港今年以来新股集资额继续位列全球首位，三月份至今，港股日均成交额超过2,800亿港元。印证香港金融市场的发展势不可挡。陈茂波称，香港国际金融中心的功能与内涵不断在强化和提升，即使不断变化的地缘政治格局带来挑战，香港仍然在持续创新和开拓合作中开启新增长点。

4月募资王——胜宏科技

作为英伟达核心供应商，AI PCB龙头胜宏科技以约201亿港元的募资总额夺得4月“募资王”称号，同时亦为年内最大IPO项目。

根据资料显示，胜宏科技是全球领先的人工智能及高性能计算PCB供应商，专注于高阶HDI、高多层PCB的研发、生产和销售，产品广泛应用于人工智能、新能源汽车、高速网络通信等高增长领域。

如今人工智能技术爆发式增长，AI服务器PCB价值量显著高于传统服务器，带动高端PCB需求高速增长。根据弗若斯特沙利文的数据，2024年全球AI服务器出货量约200万台，预计2029年达540万台，年复合增长率超20%，占服务器总出货量比例升至29.0%。而以2025年上半年人工智能及高性能算力PCB（印制电路板）收入规模计，胜宏科技的市场份额位居全球第一。

不过，公司客户与供应链集中度偏高，2025年第一大客户销售额占比29.7%，五大客户占比51.0%，单一客户波动影响较大。2025年五大供应商采购占比45.2%，原材料与设备供应集中，成本波动风险上升。此外，赛道热门，意味着行业竞争激烈，全球经济波动、贸易政策变化影响海外订单与产能运营。全球PCB厂商加码高端赛道，价格与技术竞争趋于激烈。

据公司最新公布的一季度业绩报告显示，营业收入达55.2亿元，同比增长28%；归属于上市公司股东的净利润为12.9亿元，同比大幅增长40%；扣除非经常性损益后的净利润为12.6亿元，同比增长36%。基本每股收益为1.48元，同比增长38%。

绩后国盛证券表示，公司作为AI PCB 龙头，深度把握AI 发展机遇，看好公司新建产能释放带来业绩高增，该行认为，当前节点大客户新料号即将规模量产，ASIC 客户逐步起量，新客户将给公司业绩带来较大增量，预计公司2026/2027/2028 年分别实现营收348/557/753 亿元，实现归母净利润111/180/240 亿元，维持“买入”评级。

来源：港交所；整理：金吾财讯

4月超购王——曦智科技

全球AI硅光芯片第一股曦智科技以5784.7倍的认购倍数成为4月港股市场的“超购王”。

曦智科技专注于光电混合算力领域，这是一种融合光子学与电子学优势的创新范式。2017年，《自然•光子学》发表了公司创始人沈亦晨博士的论文，该论文首次验证利用光进行计算的可行性，为该领域后续的技术发展奠定基础。

光子计算作为突破传统芯片算力瓶颈的关键技术，被视为AI算力的下一代重要方向，而曦智科技作为国内少数实现光子计算商业化落地的企业，赛道稀缺性与技术壁垒构成了其高估值的核心支撑，也吸引了大量个人与机构资金的涌入。

值得一提的是，公司仍处于高研发投入期，2025 年研发费用4.79 亿元，占收入比例约450%；据沈亦晨称，公司短期内暂不追求盈亏平衡，而是希望在变化和竞争激烈的市场中加大研发。

国海证券近日首次覆盖公司，认为公司作为中国境内唯一实现大规模商业化的独立Scale-up光互连解决方案供应商，将受益于超节点与Scale-up的发展。根据公司财报，该机构预计2026-2028年公司营业收入分别为3.26/8.46/17.71亿元，归母净利润分别为-11.25/-8.45/-3.09亿元，当前股价对应PS分别为201.4/77.5/37.0X，给予“增持”评级。

来源：港交所；整理：金吾财讯

4月最难打中新股——胜宏科技/思格新能

胜宏科技以0.71%的一手中签率，成为4月港股公开认购中最难“打中”的新股，一定程度也反映了市场资金对AI产业链核心标的的追捧。从认购端来看，虽然公开发售部分录得388.04倍的认购水平，为4月最低，但其一手100股约2.12万港元的认购门槛“劝退”了小散，大户们高倍融资直接压低了中签率。

同样反映市场热度的还有“AI储能第一股”思格新能，其2%的一手中签率虽高于胜宏科技，但要实现“稳中一手”，需认购5000手，对应资金门槛超千万港元，从资金与参与难度的维度来看，思格新能同样跻身当月打新难度榜的第一梯队，凸显了高景气赛道标的在港股市场的稀缺性与资金抱团效应。

思格新能成立于2022年5月，以技术与产品创新为核心，致力于推动分布式储能系统行业的变革升级。公司收入主要来自产品销售，核心产品为SigenStor分布式储能系统，其次是涵盖三相、工商业及单相等多个系列的智能能源网关，同时辅以交流充电器等配套产品，形成了覆盖储能场景的多元化产品矩阵。

本次登陆港股市场，思格新能获得了全球头部资本的集体加持，基石投资者阵容堪称豪华，囊括淡马锡、瑞银资产管理、高盛资产管理、高瓴、法国巴黎银行资产管理、霸菱、欧力士（Orix）、CPE源峰基金、高毅资产、景林资产、博裕资本、富国基金、太平洋保险等国内外知名机构。值得关注的是，高瓴自2022年思格新能天使轮起便连续参与多轮融资，此次更是以基石投资者身份继续重仓，成为公司成长路径中持续的重要投资方。

来源：港交所；整理：金吾财讯

4月首日回报榜榜首——思格新能

如上文所述，资金对硬科技的偏好亦反映在新股首日挂牌的表现上。

思格新能上市首日开报581港元，较招股价高79.21%，全日最低560.5港元，最高价见669港元，最终收报659.5港元，较招股价高103.42%。以收盘价计算，不计手续费，一手100股账面赚3.35万港元。若在高位离场，一手最高可盈利3.45万港元。

胜宏科技、曦智科技紧随于后。其中，胜宏科技首挂开报330港元，较招股价高57.23%，全日最低302港元，最高336.2港元，最终收报315港元，较招股价高50.09%，以收盘价计算，不计手续费，一手100股账面可赚1.05万港元，若高位离场，一手最高可盈利1.26万港元。曦智科技首挂开报880港元，较招股价高380.35%，全日最高996港元，最低807港元，最终收报886港元，较招股价高383.62%，不计手续费，每手15股账面赚1.05万港元，而若高位离场一手最高可获利1.22万港元。

来源：港交所；整理：金吾财讯

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