A股业绩韧性彰显分化加剧，硬科技点亮“钱景”丨2025年报专题

《投资者网》吴悦

当 2025 年的经济画卷徐徐展开，A 股市场在内外多重挑战与机遇交织中，交出了一份兼具韧性与活力的年度答卷。

截至 2026 年 4 月 30 日，沪深北三市 5506家上市公司 2025 年年报已悉数披露完毕。在宏观经济稳步向好、产业政策精准发力的背景下，A 股整体盈利保持稳健增长，超七成公司实现盈利，近半数公司盈利实现同比正增长，既展现出中国经济转型升级的强劲脉动，也勾勒出资本市场高质量发展的清晰轮廓。

作为中国经济领域规模相对最大、最具活力与竞争力的企业群体，上市公司的业绩表现，是观察宏观经济走向的重要窗口。2025 年 A 股年报数据显示，行业分化格局持续深化，业绩冷暖与国家产业导向、技术创新节奏高度同频，新质生产力引领增长、消费复苏持续发力、实体经济稳步修复，成为贯穿全年的核心主线。

整体稳中有进 行业冷暖分化

2025 年，A 股上市公司整体延续稳增态势。

据 Wind 数据统计，全市场5506家公司合计实现营业收入72.77 万亿元，同比增长 1%；实现归母净利润 5.37万亿元，同比增长2.36%，盈利增速较 2024 年明显回升，增长质量进一步优化。也从侧面印证中国经济整体经济企稳向好的趋势。

数据来源：wind

从盈利面来看，发布了年报的5506家上市公司中，有4029家实现盈利，占比73.17%，其中2930家公司盈利正增长，占比53.21% ，盈利公司占比与盈利增长公司占比均较上一年有所提升。

放到全国范围来看，2025年A 股上市公司总营收（72.77）占全国 GDP（140.19万亿）比重已经超过半壁江山，达51.9%，作为国民经济压舱石、创新主力军的作用愈发突出，在经济结构调整中展现出强大的适应力与抗风险能力。

分行业观察，增长赛道与调整领域也基本体现了近年来经济结构优化调整的大方向。

以万得行业分类的136个细分行业为统计口径，净利润增长排名前十的行业如下：

来源：wind

从A股行业净利润增长率的排名也可以看出A股市场的分化特征。伴随中国经济结构转型加速，信息技术、医疗保健等新兴行业中的细分领域，特别是电子设备、仪器和元件、半导体产品与半导体设备等领域，呈现爆发式增长，也诞生了一大批以“易中天”为代表的AI硬件大牛股；而传统零售、媒体、部分材料行业则出现断崖式下滑。

上述排名也受基数效应影响，高增长行业普遍具有低基数特征，从亏损或微利状态实现数倍增长；而大规模行业受制于体量，难以实现高速增长，更多追求稳健经营。

此外，政策与周期共振也是影响行业盈利表现的重要因素：航空、钢铁等周期性行业的强劲反弹，既受益于2025年经济复苏的周期因素，也离不开供给侧改革和需求刺激政策的支持。

科技创新引领 回报意识增强

2025 年，科技创新仍是 A 股上市公司发展的核心关键词，研发投入持续加码，技术转化效率提升，新质生产力从概念走向业绩兑现。

据 Wind 数据，全年 A 股上市公司研发费用合计突破 1.88万亿元，同比增长 6.8%，研发费用占营收比平均为9.59%，中位数为4.3%。其中，科创板研发强度最高，研发费用占营收比均值为34.64%，中位数12.1%，匹配该板块10%左右的净利润增长率（中位数），表明研发投入正在逐步转化为营收与利润增长，成为驱动业绩的核心动力。

伴随经营质量提升，上市公司回报股东的意识进一步增强。2025 年 A 股分红总额达 2.41万亿元，分红占比中位数为39.55%，再创历史新高。国有企业仍是分红主力军，贡献总分红额超六成，六大国有银行、三大运营商、能源龙头企业分红规模领先；消费白马龙头延续高分红传统，上市银行分红率普遍维持在 20% 至 30% 区间，高股息、稳回报属性愈发凸显。

资本市场生态也在持续优化，2025 年 A 股退市公司数量为32家，强制退市与主动退市并行，“应退尽退” 原则落地，劣质资产加速出清，今年以来截至4月30日，已新增7家退市公司，市场整体优胜劣汰机制更加成熟。

结构优化提速 长期前景可期

纵观 2025 年 A 股年报全景，总量稳增、结构优化、科技引领、回报提升成为四大核心特征。

在宏观经济转型的关键阶段，A 股上市公司告别粗放增长，转向以技术创新、效率提升、全球竞争为核心的高质量发展叙事，科技创新、先进制造与消费升级三轮驱动的格局基本形成。

从行业趋势看，硬科技、高端制造、品牌消费、出海优势四大赛道业绩确定性最强，成为未来最具 “钱景” 的方向；周期行业逐步触底回升，传统产业加快数字化、绿色化转型，新旧动能切换加速推进。

从企业发展看，研发投入、主业盈利、股东回报成为优质公司的共同标签，扣非净利润高增企业多依靠核心业务实现增长，可持续的增长才是硬道理。

站在新的起点，随着产业升级持续推进、内需市场不断扩容、全球竞争力稳步增强，A 股市场的韧性与活力将进一步释放。

这份沉甸甸的 2025 年年报答卷，不仅是上市公司的经营总结，更是中国经济高质量发展的生动缩影，也为长期投资者指明了清晰的布局方向。

对这份上市公司的年报答卷，作为投资者的你是否满意？评论区聊聊。