锦波生物：2025年营收增长10.57% 立足中国放眼全球 构建国际化生命材料平台企业

4月29日晚，锦波生物(920982.BJ)发布2025年年度报告。报告期内，公司全年实现营业收入15.95亿元，同比增长10.57%，成功跨越15亿元的营收关口，在重组人源化胶原蛋白产业的赛道上持续领跑；归属于上市公司股东的净利润达6.52亿元。在营收保持双位数增长的同时，公司经营性现金流净额高达6.30亿元，处于行业顶尖水平，显示出极强的盈利质量与现金创造能力。

从收入结构看，公司医疗器械板块全年实现收入12.88亿元，同比增长2.72%，毛利率维持在94.11%的高位。其中，以A型重组人源化胶原蛋白为核心成分的植入剂产品（三类医疗器械）是绝对的收入支柱。值得关注的是，2025年4月新获批的注射用重组III型人源化胶原蛋白凝胶，实现了公司从中面部容量缺失矫正到全层次抗衰的产品矩阵扩容。据悉，该产品报告期内已实现部分销售收入，为未来医疗器械板块的二次加速埋下伏笔。此外，公司获得CDE药用辅料登记，标志着人源化胶原蛋白的应用场景从医疗器械拓展至药物递送、生物制剂等更广阔的制药领域。

同时，功能性护肤品板块也在20255年迎来了爆发，该板块实现收入2.55亿元，同比激增79.92%，远超行业平均增速。其中，单一成分功能性护肤品收入同比增长100.45%，复合成分功能性护肤品收入同比增长13.98%。公司通过"重源"、"ProtYouth"等自有品牌的建设，以及围绕大客户需求定向开发原料及护肤品，成功将医疗端的材料优势转化为消费端的品牌势能。在原料及其他板块，收入同比增长5.98%，合作良好的品牌客户采购量稳步提升，境内外原料业务均实现增长。

国际化布局加速 生命材料出海正当时

2025年，锦波生物的国际化战略按下了“加速键”。报告期内，公司重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维先后获得泰国及菲律宾主管当局的注册许可，成功进入东南亚这一全球增长最快的医疗美容市场。

同时，公司ProtYouth系列功能性护肤品在2025年先后获得了美国食品药品监督管理局（FDA）、欧盟、英国、沙特阿拉伯食品药品监督局的认证或备案。这意味着公司的产品不仅满足了国内最高等级的医疗器械监管要求，也在全球主要市场的准入标准上得到了认可。   

从财务数据的角度来看，2025年公司境外收入同比增长26.14%，主要系原料业务增长驱动。目前境外收入增速显示出强劲的增长潜力，并且公司在境外市场的毛利率达到70.63%，在扣除初期渠道建设成本后仍然保持了较高水平，说明品牌溢价能力和技术壁垒在海外市场同样有效。

高分红回馈股东 资本运作赋能未来

在追求技术创新与业务增长的同时，锦波生物始终将股东回报置于公司治理的核心位置。报告期内，公司完成了2024年度及2025年半年度两次权益分派，共计转增股本2655.35万股，派发现金红利2.92亿元。

除了与股东共享发展成果，公司在资本层面也持续优化运作，赋能长期发展。2025年6月，公司与招商局资本管理（北京）有限公司签署协议，出资不超过1亿元参与服务贸易创新发展引导基金二期，借助专业投资机构的产业视角和资源网络，深化公司在新兴领域的战略布局。同月，公司公告了与养生堂有限公司签署的股份认购协议，募集不超过20亿元资金，用于人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目建设及补充流动资金。定增方案已于2026年1月获得中国证监会注册批复，标志着公司资本运作的又一里程碑式进展。

同时，公司控股股东、实际控制人杨霞与久视管理咨询（杭州）合伙企业签署股份转让协议。此次存量股份的优化配置，引入具备丰富产业经验和资本运作能力的战略股东，有助于优化公司股权结构、提升治理水平。

从募投项目的战略价值来看，人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目总投资达12.23亿元。该数据库基于公司自主研发的“AI胶原智脑系统”，集人源化胶原蛋白“序列—结构—功能—应用”于一体，将通过整合人工智能技术与高通量实验平台，系统性缩短新型胶原蛋白材料从发现到转化的全周期。项目的落地实施，将使得公司在人体28种型别胶原蛋白的系统性研发上获得数据驱动的加速度，进一步拉大与追赶者的技术代差。

从更长远的视角看，公司的战略定位已经从“重组人源化胶原蛋白企业”升级为“国际一流的科技创新型生命材料企业”。在A型重组人源化胶原蛋白成功实现全品类覆盖的基础上，公司正在研发重组XVI型、V型、VII型等多种型别人源化胶原蛋白新材料，并持续探索在妇科、皮肤科、外科、骨科、泌尿科等多个领域的临床转化。这种“多型别、多领域、全产业链”的系统性布局，将为公司打开远超当前医美市场的成长天花板。

研发数据显示，2025年，公司研发费用达1.06亿元，同比增长48.87%；研发支出占营业收入比重提升至9.57%。2025年全年新增发明专利授权43项，其中国际发明专利22项。截至目前，公司累计完成13项人胶原蛋白原子结构解析，并被国际蛋白结构数据库（PDB）收录，处于全球领先水平，也充分彰显了公司在重组人源化胶原蛋白基础研究领域的核心竞争力。