99%的亏损，只源于一种人性 ：一个老股民的30年交易血泪史

一个月21个交易日，他赢了18天。这是一个几乎可以被称为“稳定盈利”的成绩。如果只看曲线，你甚至会觉得，这个人已经找到方法了。

但他说完这句话后，没有停顿，只补了一句：“最后两天，把前面所有利润全部亏光。”

他说这句话的时候，没有任何情绪。不像在讲亏损，更像是在复述一件已经发生过很多次的事情。

他坐在电脑前，屏幕是分时图，价格一格一格跳动。期权的波动更剧烈，每一个细小变化，都在放大他的盈亏。桌上摊着几本书，《交易心理》《股票作手回忆录》，书页已经翻旧，有些地方甚至写满了笔记。那些字密密麻麻，看不太清内容，但能看出来一件事——他在反复试图用“理性”，压住某种东西。但那种东西，好像一直都在。

01

一元一股的时代，没有人知道那叫红利

他说自己是“股惑仔”，65岁。语气很轻，没有笑，也不是调侃，更像是一种对自己的判断。

他还在交易，而且做的是期权，一个波动极高、杠杆极大的市场。很多年轻人都会犹豫的东西，他每天都在里面进出，像一个始终不肯下场的人。但他的起点，其实很普通。

上世纪90年代之前，中国还没有真正意义上的资本市场。“股票”这个词，对大多数人来说是陌生的，甚至带着一点不信任。那时候企业改制，发不出工资，就发“原始股”，一块钱一股，听起来像是机会，但当时没有人这么理解。

有人觉得这是骗局，有人觉得是“变相扣钱”。于是有人六毛钱、八毛钱就把股票卖掉了。他说那时候大家的反应很简单：不是不想赚钱，是根本不懂这是什么。

他没有参与。不是错过，而是在那个阶段，“机会”这个词，还不存在。后来回头看，那一刻并不是选择错误，只是认知还没有走到那一步。

02

市场最狠的地方，不是让你暴亏，而是让你一直觉得“还有机会”

1990年，上交所开市，他开始真正进入市场。那时候的交易环境和现在完全不同，没有软件，没有K线，没有即时成交。买卖要手工填单，再交给工作人员录入。很多人甚至专门跨城市，只是为了买一只股票，或者看一眼这个新兴的市场。

一切都很原始，但情绪是热的，只是认知，还没有跟上。他也和大多数人一样开始交易，涨一点就卖，跌一点就扛。没有体系，没有方法，只有感觉。

真正让他记住市场的，是一笔交易：他在18块左右买入一只股票，涨到22、23的时候，他没有卖。理由很简单——还能涨。这句话，在当时听起来再正常不过。问题是，接下来发生的，并不是一场快速的下跌，而是一段很漫长的过程。不是暴跌，而是：慢慢跌、偶尔反弹、再继续跌。每一次反弹，都会让人觉得，还有机会；每一次下跌，又让人更不愿意离场。

他一直在等。等回本，等一个“差不多就走”的位置。但这个位置，一直没有出现。最后，这只股票跌到了1块7毛8，接近90%的亏损。他说那几年，他做了一件很简单的事——他没有再看过账户。不是因为不在意，而是因为，那已经变成了一件无法面对的事情。

那一次，他才真正意识到一件事：市场最残酷的地方，不是让你瞬间亏光。而是让你在很长一段时间里，反复相信“还有机会”。然后，一点点失去这个信念。

03

一天30单，不是交易，是情绪在下单

很长一段时间，他没有再重仓交易。直到2020年，市场波动明显变大。他陪朋友去开户，顺便听了一堂关于期权的课。那堂课很基础，但对他来说，是一个新的入口。

他第一次意识到：股票是单向的，期权是双向的。可以涨，也可以跌；可以做多，也可以做空。他觉得，这更“公平”，这意味着，他不需要再被动等待上涨。他可以主动选择方向。

但后来他才发现，这种自由，本身就是一种放大器。刚开始做期权的时候，他很快进入一种状态：频繁交易。最多的时候，一天30次，四五分钟一单。但真正的问题，不是频率，而是状态。

他说那段时间，自己的行为是这样的：涨了想追，跌了想补，亏了想翻本，赚了想加仓。整个过程，没有太多思考，更多的是一种本能反应。他后来总结了一句话：“我已经不是在交易，是在被市场推着走。”

那种感觉，很像你明知道不应该再动了，但手已经点下去了。你以为自己在控制，但其实只是延迟失控。

赚了小钱就跑，亏了就死扛。这背后是两种深层的人性：对亏损的厌恶，让我们急于落袋为安；对错误的抗拒，让我们死扛到底。结果就是，盈利被截断，亏损被放大。

04

他最后学会的，不是交易，而是远离失控

意识到问题后，他做了一个很多人想不到的举动——他去找了一位心理咨询师。对方并不懂股票，不懂K线，也不懂什么叫“爆仓”，但却说了一句让他后来反复琢磨的话：“不要让自己进入情绪失控的情境。”

这句话一开始听起来很普通，但他后来慢慢理解到，它的真正含义并不是教你如何在失控中保持理性，而是提醒你——根本不要让自己走到那一步。

他想起查理·芒格说过的一句话：我不进赌场。不是因为能赢，而是因为知道自己一旦进去，就控制不住。真正的理性，不是战胜人性，而是避开那些一定会让人性失控的场景。

在经历了这些之后，他的交易方式反而变得极其简单。他现在基本上一天只做一单，仓位控制在四分之一，最多补仓四次，并且设定了整体10%的止损线。这些规则听起来并不复杂，但真正执行起来，却极其困难。他自己也坦承，有时候这个10%的止损，依然守不住。

因为归根结底，问题不在规则，而在人性。他说了一句很关键的话，不要和人性作对。短期你可以压制，但长期来看，人不可能一直违背自己的本能。与其试图在每一次交易中都保持完美的理性，不如通过规则和环境，让自己尽量不进入那种失控的状态。

他说到最后，反复强调的一点其实非常简单——止损永远是对的。哪怕你止损在最低点，哪怕你刚卖完它就上涨，这个动作本身依然是正确的。因为在一条错误的路上，无论你在什么时候停下来，都是减少损失的行为。

他说，市场其实不需要你，它不会因为你的存在而改变方向，也不会因为你的判断而给予奖励。你唯一能影响的，只有你自己。而所有交易的问题，最终都会回到一个点上——你是否能控制自己的情绪、欲望和冲动。

他讲完这些，没有总结，也没有煽情，只是很平静地看着屏幕上的价格继续跳动。但听完之后，你很难不意识到一件事：市场从来不缺机会，缺的，是在关键时刻，能够不被人性拖走的人。

而这，才是绝大多数人真正输掉的地方。