上海银行 | 经营稳健，息差回升

$上海银行(SH601229)$

负债成本改善显成效

作者 | 胜马财经 陆马

编辑 | 欧阳文

近日，上海银行同步披露2025年年报与2026年一季报，两份财报勾勒出一条“营收提速、利润稳健、息差企稳”的温和回升曲线。在全行业低息差周期中，上海银行依靠负债成本改善守住盈亏平衡线，经营保持了较强的韧性。

经营整体稳健

2025年全年，上海银行实现营业收入547.61亿元，同比增长3.35%；归母净利润241.93亿元，同比增长2.69%。利息净收入与非利息净收入协同增长：前者333.44亿元，同比增长2.64%；后者214.17亿元，同比增长4.48%，其中投资收益拉动其他非利息净收入增长，部分对冲了手续费及佣金净收入的下滑。

最受关注的净息差数据传递了积极信号，2025年全年上海银行净息差为1.16%，同比仅微降0.01个百分点，降幅较此前大幅收窄。这背后是负债端精细化管理的结果：公司存款付息率持续下行，个人存款付息率同比下降0.41个百分点至1.37%，为息差筑底提供了有力支撑。

规模方面，上海银行总资产达3.31万亿元，较上年末增长2.54%；客户贷款和垫款总额1.44万亿元，增长2.49%；存款总额1.73万亿元，增长1.43%。年末不良贷款率1.18%，与上年末持平；逾期贷款率1.65%，同比下降0.08个百分点；拨备覆盖率244.94%，总体抵补充足。资本充足率三项指标均符合监管要求，核心一级资本充足率同比提升0.30个百分点至10.65%。

股东回报方面，公司2025年实施中期分红后拟派末期股利每10股2.20元，全年合计每股派息0.52元，分红比例达到31.59%，连续三年提升。

息差环比回升

一季度延续了稳健态势，且营收增速进一步提升。上海银行实现营业收入141.75亿元，同比增长4.25%；归母净利润63.34亿元，同比增长0.66%。利息净收入同比增长5.08%，增速较2025年全年的2.64%大幅改善，主要受益于规模扩张和息差企稳的双重拉动。

息差方面，经测算1Q26单季净息差环比回升4bp至1.14%，同比持平；单季年化资产收益率环比下降6bp至2.56%，而计息负债付息率环比下降，负债成本改善继续充当息差企稳的核心驱动力。

上海银行资产规模增速较2025年有所加快。一季度末总资产3.38万亿元，较上年末增长2.11%；贷款总额1.48万亿元，较上年末增长3.04%；存款增长尤为亮眼，总额1.83万亿元，较上年末增长5.29%，增速较去年同期高出2.22个百分点。存款增速高于贷款增速，显示该行负债端资金吸纳能力有所修复。

资产质量总体保持平稳，上海银行一季度末不良贷款率1.18%，与上年末持平；拨备覆盖率241.30%，较年初下降3.63个百分点。关注类贷款占比2.12%，基本稳定；但个人贷款不良率有所上升，零售端风险暴露需持续跟踪。

结构性亮点

负债成本改善是息差企稳的关键。2025年以来上海银行持续优化存款结构，主动压降高成本定期存款，个人活期存款同比增长6.8%，企业活期存款付息率稳步下行，有效对冲了资产收益率下行压力。

信贷结构持续优化，科技金融成为核心增长极。2025年科技贷款投放量达2124.49亿元，同比增长28.32%；一季度科技贷款投放同比增速升至50.66%，科技贷款余额突破2100亿元。

利润增速与营收增速形成一定落差。一季度营收增速4.25%，归母净利增速仅0.66%，差额主要源于拨备消耗——该行2025年全年核销呆账195.59亿元，同比多增54.07亿元。拨备覆盖率由2024年末的269.81%持续降至一季度末的241.30%，既是主动出清存量风险的体现，也是对利润的持续消耗。

综合来看，上海银行在低息差环境下凭借负债成本管控实现了息差初步企稳，经营整体稳健。后续需重点观察息差回升的持续性、零售资产质量的边际变化以及大规模核销对拨备覆盖率的后续影响。按照当前股价，分红对应股息率超过5%，公司经营的安全边际和投资价值值得关注。

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