【券商聚焦】华泰证券：以供给侧政策应对外部冲击

金吾财讯 | 华泰证券表示，4月28日（周二）中共中央政治局召开会议，会议表述体现出政策层面对经济的判断更有信心、更有韧性，同时对外部环境冲击带来的不确定性和挑战有一定认识。会议表示“我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力”，但“也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”。由此，“推动科技自立自强、产业链自主可控”的必要性有所上升，需要“以高质量发展的确定性应对各种不确定性”。具体举措层面，虽然全球地缘政治冲突扰动下外需不确定性犹存，但鉴于近期内需韧性明显走强，货币和财政等需求侧政策更为平稳，宏观政策重心更多聚焦在扩大优质供给、城市更新和提高能源资源安全保障水平等供给侧领域“有的放矢”。

总体而言，在外部能源供给冲击的背景下，4月政治局会议的表述中对供给侧相关政策给予更高关注，而考虑到中国内需及通胀指标已呈现企稳回升态势，需求侧政策保持稳健，有助于巩固经济持续稳中向好的基础。

该机构认为，若能有效应对美伊冲突带来的外部冲击，有助于打破低通胀惯性、夯实中国制造业的全球竞争力。在财政支出增速回落的情况下，今年一季度实际和名义增长双双明显回升，尤其是名义GDP增速明显上行1个百分点至4.9%，国内供需再平衡推动通胀指标温和修复，4月以来地产市场亦延续回暖态势，4月1-27日全国30大中城市商品房成交同比较3月全月的-5%回升至5.5%，或显示经济周期自身调整已经走到曲线右侧。

如该机构此前分析，本次全球供给冲击在短期内中国的需求损失相对较小，而中长期，由于中国走在能源转型曲线前端，相关成本优势可能与日俱增，中国制造业占全球份额有望继续提升。3月PPI同比自2022年10月以来首度转正，虽然上游价格上升为部分行业带来利润压力，但通胀预期较弱的环境下也可能转化为走出低通胀惯性的催化剂。