上市首日最高涨幅超445%，AI硅光第一股曦智科技（01879）为何获投资者青睐？

4月28日，曦智科技正式于香港交易所敲钟上市。该公司上市首日早盘最高涨幅超445%，全球AI硅光芯片第一股受到二级市场投资者抢筹。

从过聆讯到招股，再到上市，该公司仅用时16天。在其高效的发行进程背后，是阵容强大的基石投资者。招股期间，曦智科技（01879）获诸多机构投资者青睐，其中香港公开发售获超5780倍认购，为今年港股为数不多认购倍数超5000倍的新股。

本次基石投资者阵容集产业、主权、国际长线及顶级专业资本于一体，涵盖阿里巴巴、中移资本、联想、中兴等AI算力产业链巨头，GIC、贝莱德、富达国际、Baillie Gifford、施罗德、淡马锡、瑞银、未来资产证券（香港）等国际主权基金和美欧一线长线基金，并汇聚了高瓴、景林、CPE等国内头部私募，3W、Aspex等科技行业多策略基金以及平安资管、广发公募、工银理财等主流投资力量。

智通财经APP了解到，曦智科技是全球首家实现光电混合算力大规模部署的公司，也是中国境内唯一实现大规模商业化的独立Scale-up光互连解决方案提供商。按2025年的收入计，公司在中国独立Scale-up光互连解决方案供应商排名第一，光计算芯片的累计出货量亦排名世界第一。赴港上市是该公司资本全球化的第一步，此次上市募资净额23.77亿港元，将推动该公司业务全球化布局。

紧跟趋势，赴港上市战略意义

曦智科技与香港市场可谓“双向奔赴”：香港亟需引入更多高科技企业上市，以巩固其全球金融中心地位、吸引多元投资者；而曦智科技则可借力香港的国际化平台，加速向全球市场拓展。

对曦智科技而言，在香港上市主要有两大好处：

其一，优化股东结构，吸引全球投资者。 公司早期融资阶段已引入多家产业资本与战略投资者。上市后，贝莱德、淡马锡、瑞银等国际主权基金及美欧一线长线基金相继进入。这一调整显著提升了股权结构的国际化程度与稳定性，为长期战略执行奠定了坚实基础。

其二，依托全球融资平台获取资金，为国内业务拓展与海外市场布局提供有力支持。 香港作为全球投融资枢纽，能够高效连接内地、香港与海外资本，为企业提供便捷的融资渠道，助力快速获取发展所需资金。同时，全球投资者的引入也提升了品牌影响力，为业务的全球化扩张带来发展契机。

目前，香港市场对高科技企业表现出友好及欢迎的态度，给于更高的估值水平，举例来说，壁仞科技及天数智芯在上市后均得到资金认可，截止目前市值均已翻倍。此外，投资者对商业化早期的标的尤其青睐，比如大模型标的智谱，上市后市值翻了近十倍。

曦智科技作为全球AI硅光芯片第一股，在光互连和光计算领域的布局具有明显优势。在中国光互连Scale-up市场中，已成功实现商业化的只有两家企业，曦智科技便是其中之一；且其在独立供应商中处于绝对龙头地位。作为港股市场上唯一的光电混合计算标的，极具稀缺性，这也是其在招股期间获得全球资本抢筹，掀起千倍认购潮的一大因素。

募资加码研发，未来高增长可期

从行业前景看，光计算与光互连市场正处在爆发前夜。据弗若斯特沙利文数据，2025年光计算芯片在中国AI推理芯片中的渗透率不足0.5%，预计到2040年将提升至20%；中国Scale-up光互连市场到2030年规模预计达1805亿元，近五年复合增速高达99.6%。行业仍处于商业化早期，成长空间极为宽广。

曦智科技正是光计算与光互连这一光电混合算力赛道的先行者。公司创始人沈亦晨博士和孟怀宇博士早在2017年便前瞻布局光互连与光计算，彼时AI浪潮尚未爆发，至2023年生成式AI快速发展让摩尔定律下的算力缺口才开始显著凸显。凭借先发优势，曦智科技已构建起全栈自研技术闭环和难以复制的护城河。

在商业化层面，公司已取得扎实成果。截至目前，已实现商业化的产品包括：光互连产品线下的Scale-up EPS、Scale-up OCS及支持NexusBench的智能收发器；光计算产品线下的PACE、OptiHummingbird、Gazelle及PACE 2（曦智天枢）。公司在产品落地和市场拓展方面走在行业前列。

本次IPO募资将进一步加速这一进程。募资净额为23.77亿港元，其中70%（约16.6亿港元）计划于未来五年投入研发：35%聚焦光互连业务，重点攻坚高端硅光芯片设计、高速光电传输等核心技术；另外35%投入光计算领域，集中资源迭代并研发下一代光电混合计算卡。

曦智科技的商业化路线图清晰明确：未来两年内，专注于Scale-up EPS及Scale-up OCS产品的商业部署，推出并商业化部署基于近封装光学（NPO）的产品，并持续推进Scale-out PIC产品的辅助商业化；未来三至五年内，随着基于共封装光学（CPO）的光互连产品及以PACE 3为首的PACE系列光计算产品在性能、稳定性及可编程性方面达到足够水平，将进入更深层次的商业化阶段，开拓广阔的收入机遇。

本次IPO是曦智科技资本全球化战略的第一步，有助于其在全球光电混合算力市场中占据先发优势。从市场表现看，由于基本面高景气及业绩预期，曦智科技首日录得大涨。目前港股尚无同类光电算力标的可供参照，对比AI赛道其他公司上市首日表现，曦智科技明显更受投资者青睐，有望开启估值上升通道。