汇丰策略师：日本央行谨慎态度与财政压力或延缓日元走强 但年底美元/日元仍看跌

金吾财讯|汇丰控股策略师指出，日元（JPY）本月以来是十国集团（G10）中最弱势货币，尽管日本作为大型能源净进口国且与海湾地区经济联系紧密，美元/日元汇率却持续在异常狭窄区间波动。该行认为，日本央行（BoJ）的审慎态度及国内财政问题可能推迟美元/日元下行趋势，但干预风险及投资组合流入将限制上行空间，维持年底美元/日元走低的基准预测。\n\n日本央行谨慎与财政压力形成压制\n\"看跌日元情绪与日本宏观经济风险敞口相符。日本是发达经济体中能源净进口规模最大（按GDP占比计算）的国家，且与海湾地区经济联系深远。\"\n\n\"尽管面临这些逆风，美元/日元近期仍维持异常窄幅波动。日本央行的谨慎立场及国内财政挑战，可能延缓美元/日元向利差隐含水平回落。\"\n\n\"关键财政观察点包括：燃油补贴资金可能在5月中下旬耗尽，以及可能提出补充预算案。\"\n\n\"抵消因素包括投资组合净流入（4月迄今外资持续买入日股与日债，同时日本投资者减持外债）以及财务省强硬的口头干预，这些可能抑制美元/日元涨幅。\"\n\n\"我们仍维持美元/日元年底走低的基准预测。短期上行风险包括：日本央行更趋鸽派、美联储更趋鹰派、中东冲突升级推高油价、以及日本财政状况进一步恶化。\"