对外开放最新举措！合格境外投资者获准参与国债期货交易，最新解读来了

当晚，中金所发布《关于合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与国债期货交易有关事项的通知》，通知称自本通知发布之日起，中金所开始受理合格境外投资者参与国债期货交易的业务办理申请。

证监会在公告中指出，允许合格境外投资者参与国债期货交易，是落实党中央、国务院关于“扩大高水平对外开放”决策部署的具体举措之一。此举旨在持续扩大合格境外投资者可投资范围，丰富境外机构投资者利率风险管理工具，增强人民币债券资产吸引力，提升境外机构投资行为的稳定性，促进债券期现货市场高质量发展。下一步，中国证监会还将出台更多期货市场改革发展举措，进一步推进资本市场高水平制度型开放。

南华研究院金融期货衍生品组负责人高翔认为，允许合格境外投资者参与国债期货交易，是中国金融市场对外开放的重要一步，也是标志着中国金融衍生品市场走向成熟的里程碑时刻。当前地缘环境错综复杂，由于中国稳定的经济结构和积极友好的外交姿态，人民币资产会受到越来越多境外资金的青睐。但对于人民币债券市场来说，当前的低利率环境一定程度上限制了外资的投资意愿，本次国债期货投资权限的放开意味着外资拥有了有力的套保工具，有助于其对冲利率风险，从而大大增强人民币债券对于境外投资机构的吸引力。

中债登最新的3月数据显示，境外机构持有国债约1.95万亿，占国债总托管额度的约4.7%，此外持有约8400亿政策性金融债，占总托管规模的约3.3%。近年来境外机构持有中国国债规模持续上行，但依然有较大空间。

“对于国债期货市场来说，投资者群体多样化从长期来说有助于更好地发挥期货衍生品价值尺度的功能，推动国债和国债期货定价进一步合理化。而对于短期来说，考虑到目前境外投资者参与程度依然有限，以及利率波动对于国内基本面、货币政策高度的相关性，市场走势将继续‘以我为主’，该消息对市场的直接影响或有限。” 高翔表示。

目前，我国期货市场形成“特定品种+QFI（合格境外投资者）”双轨开放格局，境外交易者可通过境外经纪机构、境内会员或QFI 通道参与。今年以来，期货市场对外开放的步伐进一步加快。今年1月，中国证监会新增确定镍期货、镍期权等14个期货期权品种为境内特定品种，我国期货市场对外开放的特定品种增至38个。而QFI可参与品种覆盖面更广，加上最新获批的国债期货，已达112个。

中国期货市场监控中心信息显示，今年3月底，境外交易者客户权益突破500亿元，较2025年底增幅99%，创历史新高。近年来，境外交易者在多个期货品种上表现活跃，在国际铜、20号胶等多个期货品种上成交量占比超过10%，在原油、棕榈油等多个期货品种上持仓量占比超过10%，成为相关品种的重要参与者。

2024年10月，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》提出，要稳步推进期货市场对外开放，加大国际市场开发培育力度，吸引更多境外产业企业参与境内期货交易。首次提及“研究股指期货、国债期货纳入特定品种对外开放。”如今，国债期货对QFI开放已经迈出了重要一步。

摩根大通期货董事长潘凤此前接受采访时表示，商业银行是国债现货的主要持有者，他们对于风险对冲有着很强需求，特别是外资商业银行目前缺乏匹配性较高的工具来做风险对冲。如果可以充分利用国债期货这样的工具，那么必然可以进一步提高市场的整体流动性。