医渡科技（02158）3-4倍PE背后的AI医疗价值重估新叙事

当一家公司用11年时间构建医疗AI基础设施，市场往往缺乏耐心。但当它首次实现全年盈利，且半年盈利规模突破7000万元时，故事便彻底改写。

截止4月24日15时，在AI医疗龙头医渡科技（02158）当日十大买入经纪商中，外资占了七强，其中前六强均被处交资所垄断，引中JP摩根和摩根士丹利净买入超过50万股。

这只是外资在医渡科技于4月20日发布盈喜公告后的一个缩影。

根据这张正面盈利预告，医渡科技2026财年（截至2026年3月31日）将实现净利润 5500万元至7000万元，完成成立11年来首次全年盈利。

表面上，5500万-7000万元的全年盈利是从亏损到盈利的跨越，但财务数据的深层拆解更具冲击力。2026财年上半年，医渡科技净亏损为1576万元，这意味着仅下半年，公司就实现了7076万元至8576万元的惊人盈利。

这种“滚雪球”式的盈利增长模式，一旦确立，其势能不容小觑。若保守估计，即便维持2026财年下半年的盈利水平，2027财年医渡科技的全年盈利也有望达到1.41亿元至1.7亿元。

以当前约6.2港元左右的股价计算，这一盈利预期对应的动态市盈率（PE）仅为3至4倍。这与当前市场对AI概念，尤其是具备核心技术和数据壁垒的AI医疗企业动辄10倍以上的PE估值相比，存在着显著的“估值洼地”。单从财务数据的角度看，医渡科技似乎具备了至少一倍的上涨空间。

市场的嗅觉总是敏锐的。最新的交易数据显示，在过去五个交易日中，买入金额排名前七的席位均为外资机构。这无疑是外资对医渡科技未来业绩和成长空间投下的“信任票”。他们或许看到了比短期盈利更深层的价值。

作为一直力挺的花旗银行，亦在盈喜公告发布后，再次出具研报重申“买入”评级，目标价11港元，较当前股价有近80%的上涨空间。

这种信心并非空穴来风。就在盈喜发出不久，医渡科技再次发布公告，宣布中标金额约1476万元的“海南智慧健康岛建设工程项目”。结合此前中标的北京肿瘤医院（约488万元）和海南省传染病监测预警平台（约1289万元）项目，仅4月份以来，公司披露的新签订单金额已接近4000万元。虽然尚不清楚这一数字在历年中的确切排位，但毫无疑问，这极有可能创下公司单月订单金额的历史峰值之一。

密集的订单落地与盈喜公告的发布，形成了强有力的共振。这至少传递出两个关键信号：

其一，医渡科技的AI商业模式正在被市场广泛确认，从“技术验证”成功迈向“商业兑现”，合同订单开始“起飞”，这为下半年的业绩提供了坚实保障；

其二，公司选择在当前时点密集释放利好，结合此前累计近2.4亿港元、超过2%股权的密集回购动作，或许不仅仅是业绩向好的自然流露，更可能蕴含着管理层在资本市场层面的深远考量。

医渡科技的核心价值，在于其经过十余年构建的YiduCore数据智能基础设施。这一平台已处理近70亿份医疗记录，服务超1万家医疗机构。这种深厚的数据壁垒，是竞争对手难以在短期内复制的。当AI技术深度融入临床决策、公卫应急和药企研发等核心场景，其产生的价值将远超简单的软件销售。

医渡科技创始人宫如璟在一次内部分享中强调，盈利不是财务终点，而是“一套花了十几年搭建的医疗证据基础设施，开始具备自我运转能力”的信号。这种从“烧钱研发”到“自我造血”的闭环，正是资本市场最期待的拐点。

从“烧钱”到“造血”，医渡科技用一份盈喜答卷，宣告了AI医疗商业化元年的到来。当前被显著低估的股价，或许正是市场给予耐心投资者的最佳入场券。未来，随着更多高附加值AI产品的落地和规模化复制，这家刚刚实现盈利的公司，其价值重估之路才刚刚开始。