国联民生证券：中大排出口稳健增长 摩托车旺季催化渐进

智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，中大排量摩托车市场快速扩容，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，同步助长摩托车文化逐步形成，持续推荐中大排摩托车赛道。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起高收益者。

国联民生证券主要观点如下：

事件

据中国摩托车商会数据，2026年3月250cc(不含)以上摩托车销量7.8万辆，同比-11.8%，环比+69.4%。1-3月累计销量18.7万辆，同比-8.5%。行业：中大排月度销量环比改善出口同比表现优于内销旺季催化渐近。1)125cc(不含)以上：3月销量67.7万辆，同比-4.8%，环比+41.1%;1-3月累计销量182.6万辆，同比+2.7%;2)250cc(不含)以上：3月销量7.8万辆，同比-11.8%，环比+69.4%;1-3月累计销量18.7万辆，同比-8.5%。

其中：出口：250cc+摩托车3月出口4.7万辆，同比+10.1%，环比+36.5%;1-3月累计出口12.6万辆，同比+6.0%。内销：250cc+摩托车3月内销3.1万辆，同比-32.1%，环比+166.6%;1-3月累计内销6.1万辆，同比-28.6%。

结构：250cc<排量≤400cc车型同比稳健增长

1)250cc<排量≤400cc：3月销售4.2万辆，同比+2.9%，环比+70.8%;1-3月累计销量10.4万辆，同比-8.5%;2)400cc<排量≤500cc：3月销售1.7万辆(其中春风1.2万辆)，同比-30.9%，环比+97.6%;1-3月累计销量3.5万辆，同比-21.2%;3)500cc<排量≤800cc：3月销售1.6万辆(其中春风0.4万辆)，同比-20.1%，环比+75.5%;1-3月累计销量4.1万辆，同比+1.3%;4)排量>800cc：3月销售0.2万辆(其中隆鑫0.1万辆)，同比+5.8%，环比-31.4%;1-3月累计销量0.8万辆，同比+18.0%。

该行认为3月整体中大排量摩托车销量表现相对平淡。展望2026年，供给持续丰富，叠加春风动力、隆鑫通用、钱江摩托等龙头摩企发力出口业务，中大排内外销有望共振向上。

格局：头部企业份额稳固春风、隆鑫份额领先

3月250cc+销量前三名分别为春风动力、隆鑫通用、钱江摩托，CR3市占率合计为50.8%;1-3月CR3累计市占率合计为49.2%，较2025年全年上升2.6pcts，其中：1)春风动力：250cc+3月销量1.7万辆，同比-33.8%，市占率22.1%，环比+0.3pct; 1-3月累计市占率20.5%，较2025年全年+0.6pct;2)隆鑫通用：250cc+3月销量1.4万辆，同比+27.0%，市占率18.3%，环比-1.6pcts;1-3月累计市占率18.5%，较2025年全年+3.7pcts;3)钱江摩托：250cc+3月销量0.8万辆，同比-34.6%，市占率10.4%，环比+3.2pcts;1-3月累计市占率10.2%，较2025年全年-1.7pcts。

风险提示：中大排摩托车需求下滑;禁、限摩政策收紧;市场竞争加剧。