机构：证券行业韧性生长、价值重塑

平安证券认为，证券行业韧性生长、价值重塑。资本市场内在稳定性增强，预计2026年证券行业业绩在2025年高基数上延续稳健增长。交投活跃、投行回暖及自营稳健支撑基本面向上，当前板块PB仅1.22x，处于近10年18%分位的估值底部，安全边际充分。头部券商综合服务与跨境优势更具竞争力。

开源证券认为，低估值+一季报超预期+成长性提升是当下看好头部券商的核心逻辑。市场对券商板块资金压制、再融资担忧已充分反映至估值，估值持续处于历史低位，而ROE持续向好，基本面和估值背离不可长期持续。海外投行、资产扩表和财富管理成为头部券商盈利领跑核心优势，净利润增长持续性可期。板块催化剂包括业绩超预期、政策面利好或资金风格切换。

方正证券认为，券业并购重组持续活跃。新“国九条”支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力以来，券业并购重组活跃度显著提升，并购可提升行业经营效率、释放协同效应，有望成为一流投行建设的核心引擎，展望后续，中大型券商并购重组仍可期。