美股“七巨头”财报关键期：激进 AI 支出引发利润忧虑，能否借机抄底？

智通财经APP注意到，微软 (MSFT.US) 成为今年“科技七巨头”中表现最弱的一员，年内累计下跌约 13.6%；紧随其后的是特斯拉 (TSLA.US)，跌幅约 12.7%。相比之下，英伟达 (NVDA.US)、亚马逊 (AMZN.US) 和 谷歌母公司 Alphabet (GOOGL.US) 则实现了稳健增长。

标准普尔 500 指数不仅在“七巨头”的支撑下突破了历史新高，还从 3 月的战时低点实现了史无前例的反弹——该指数较 1 月高点下跌了 9%，随后又从 3 月底的低点回升了 12%。

Seeking Alpha投资小组负责人 Tech Contrarians 表示：“我们预计本财报季业绩将喜忧参半。与第一季度类似，投资者依然挑剔。虽然我们预计投资者在股价大涨后一旦看到财报出现疏失会更迅速地获利了结，但同时我们也期待看到大量的抄底行为。”

根据 FactSet 的数据，标普 500 指数本季度的同比混合盈利增长率预计将达到 13.2%。

由于科技行业是盈利的主要驱动力，且在标普 500 指数中占有巨大权重，“七巨头”仍是本财报季的焦点。据预测，微软、Alphabet、亚马逊和 Meta 今年的 AI 支出总额将超过 6500 亿美元。

财报发布时间表：

4 月 22 日盘后： 特斯拉。

4 月 29 日盘后： 微软、Alphabet、亚马逊和 Meta。

4 月 30 日盘后： 苹果。

5 月 20 日盘后：英伟达。

市场对“科技七巨头”的业绩预期：

特斯拉 ： 预期第四季度每股收益 (EPS) 0.36 美元，营收 223.5 亿美元，

微软 ： 第三财季预期 EPS 4.07 美元，营收 813.9 亿美元。

Meta ： 第一季度预期 EPS 6.74 美元，营收 555.6 亿美元。

苹果： 第二财季预期 GAAP EPS 1.95 美元，营收 1095.9 亿美元。

Alphabet： 预期 EPS 2.63 美元，营收 1069.9 亿美元。

亚马逊： 预期 EPS 1.65 美元，营收 1771.7 亿美元。

英伟达： 预期 EPS 1.77 美元，营收 787.9 亿美元。

市场观点：

特斯拉： 投资者面临的难题是，这位电动汽车先驱目前正面临同样追求苛刻的 SpaceX 的竞争，因为这家火箭公司正筹备 IPO。马斯克的“双重专注”在两家公司规模较小且竞争较弱时行得通，但一位分析师表示：“这种分心正开始产生负面影响。虽然电动汽车业务曾拥有持久护城河，但在本周晚些时候的第一季度财报前，股价过于依赖机器人业务的故事。”

微软 ： 摩根士丹利的 Keith Weiss 给予微软“增持”评级，目标价 650 美元。他认为，如果 Azure 的增长率达到 39% 左右，将被视为明确利好。然而，另一位分析师由于估值过高给出“卖出”评级，认为其向 AI 基础设施模型转型过程中可能存在 30% 的下行风险：“微软激进的资本支出(预计到 2026 年将达到营收的 33%)风险在于，可能使公司陷入高额再投资与利润率下降的循环。”

Meta Platforms ： 有分析师认为，对于 3 月买入的人来说，Meta 目前应“持有”；如果第一季度广告数据走软导致股价回踩 560-580 美元区间，则是“买入”时机。4 月 8 日，由于公司推出了由 Alexandr Wang 领导的“Meta 超级智能实验室”的首款产品 Muse Spark，股价大涨 7%。另一位分析师补充道：“Meta 需要证明其 AI 投资的合理性，Llama 4 的表现令人失望。”

苹果： 管理层变动正将公司的战略重点转向下一阶段。约翰·特努斯将于 2026 年 9 月 1 日出任 CEO，蒂姆·库克转任执行主席。市场还将关注 2026 财年第三季度的指引，以了解苹果如何应对内存成本上涨。特努斯需要回答的核心问题是：苹果究竟是一个 AI 平台、一个硬件创新者，还是一个建立在分发和生态控制基础上的现金复合增长机器。

Alphabet ： 在核心业务和 AI 业务的推动下，Alphabet 实现了稳健增长。然而，巨额资本支出以及对 SpaceX 和 Anthropic 的持股带来了上行潜力，也带来了集中风险。分析师指出：“Alphabet 上个季度表现惊人，但也需注意其去向……虽然对资本支出规模有担忧，但显然公司已想清楚了投资的时机和方向。”

亚马逊： Oakoff Investments 表示，亚马逊正积极转型为 AI 和太空基础设施经济的主要推动者，许多看涨催化剂尚未被市场充分定价。预计第一季度财报将缓解投资者对公司过去决策产生的资本回报率(ROIC)的担忧。此外，亚马逊正深化与 Anthropic 的联系(追加 50 亿美元投资及 1000 亿美元的 AWS 基础设施承诺)，同时投资者也在关注中东无人机袭击事件的影响。

英伟达： KeyBanc 最近将英伟达列为首选概念股。分析师 John Vinh 表示，半导体周期依然稳固，真正的周期性复苏尚未开始。分析师 Dmytro Lebid 认为，英伟达的垂直整合、软件锁定效应以及在政府/机器人领域的风险敞口，推动了其强劲、多元化的增长，并使其在宏观经济周期中具备韧性。