东方证券黄燕铭：未来A股投资机会将转向中盘蓝筹 上半年是周期和制造的大年

智通财经APP获悉，4月21日，东方证券研究所所长黄燕铭分享最新市场观点，认为未来A股的投资机会不再集中于低波高分红或科技高成长，而是转向中盘蓝筹。2026年A股最大的特点是指数大概率波动不大，但个股分化会非常明显，能否赚钱，关键不在于判断指数，而在于踏准板块节奏。当前 AI 及其他科技股的股价回落，本质上是市场在重新甄别，哪些是真实成长，哪些只是题材概念；哪些未来能持续发展，哪些已经没有空间。

今年A股市场整体呈横盘震荡、略微走强

关于他非常知名的“花的理论”，黄燕铭表示，这套理论的基本道理是，股价不跟随客观世界变化，而是由人的内心世界决定，尤其受到市场预期的直接影响。简单来说，2025年，灵魂走到了脚步前面；2026年，则是灵魂要等一等脚步。

今年经济增速会从低位逐步回升，但GDP走势和股市涨跌也并不完全同步。今年经济回升，市场整体呈横盘震荡、略微走强，不会再现去年的大牛市。此外，4.5%～5%的经济增长目标，体现了国家转型期的务实思路。2026年的A股可以用一句话来概括，即“灵魂等待脚步”。

对于本轮行情，黄燕铭认为，货币和流动性只是催化剂，这一轮行情并不是资金推动的水牛，也不靠流动性驱动，真正的支撑是市场信心的大幅提升。去年A股走出大牛市，主要来自两大预期提升，一是市场对国家治理预期的提升，二是对科技引领经济发展预期的提升。这两股力量既有客观基本面支撑，也来自市场参与者内心预期的转变，而预期变化往往快于现实变化，共同推动了牛市行情。

目前，经济仍在回升，但这两类预期都已处在较高水平。海外战争等都属于外部扰动，决定A股走势的核心还是自身实力。中长期来看，大家对2026年及未来的A股投资，依然可以保持信心。国家治理的能力是我们所有能力的内核。

未来A股的投资机会会逐步转向中盘蓝筹 上半年是周期和制造的大年

黄燕铭表示，未来A股的投资机会，会逐步转向中盘蓝筹。2026年A股最大的特点是指数大概率波动不大，但个股分化会非常明显，能否赚钱，关键不在于判断指数，而在于踏准板块节奏。

黄燕铭提示，当下投资最重要的是务实，对涨跌、牛熊都保持平常心，来什么行情就做什么行情，接下来的主线是中盘蓝筹。重点看两大方向，周期和制造，节奏是先周期后制造。周期里重点看好三类，化工、有色、农产品。投资制造板块，需要一个板块一个板块按轮动节奏来做，顺序依次为新能源、军工、机械装备。除此之外，新能源汽车也值得重点关注。中国在这一领域具备全球竞争力，相关产品与技术出口有望持续发力。2026上半年不是科技大年，而是周期和制造的大年。

对于AI产业接下来的发展，黄燕铭认为，当前 AI 及其他科技股的股价回落，本质上是市场在重新甄别，哪些是真实成长，哪些只是题材概念；哪些未来能持续发展，哪些已经没有空间。这个阶段，企业需要调整战略方向，投资者也要重新调研思考，挖掘真正具备长线价值的标的。所以，长期投资并不是买入后就躺平不动，长期投资其实是短期投资的叠加，哪怕持有很长时间，也需要持续去伪存真、不断跟踪验证。

不少投资者此前重仓科技，近期市场转向中盘蓝筹后出现套牢、收益缩水，接下来可以从这几方面应对：第一，加强对经济及科技领域基本面的研究，科技迭代很快，要关注企业能否跟上技术更新。第二，跟踪应用端变化，重点看预期中的应用场景能否真正落地。第三，看新技术能否实现产业化、形成持续经营能力。

而科技股投资核心就四个字——竞争优势，而且竞争优势不是静态的，是动态的，要不断提高竞争优势。所以，真正值得长期持有的科技股极少，多数题材股只适合短期炒作；投资者需要反复进行去伪存真。此外，投资还要紧密结合国家产业政策与发展规划，比如“十五五”重点产业、卡脖子领域、地方先进制造业布局等。因此，科技投资要逐一甄别持仓的科技股是否符合产业政策、是否顺应技术趋势、能否通过企业管理真正构建企业的竞争优势。符合的可以持有，纯题材概念的该离场就离场。