【券商聚焦】广发证券提升奈飞(NFLX)目标价至117.43美元 看好GenAI技术前景

金吾财讯 | 广发证券发研报指出，奈飞(NFLX)在26Q1实现总收入122.5亿元，同比增长16%，环比增长2%，超出彭博一致预期的121.7亿元。运营利润为39.6亿元，同比增长18%，环比增长34%，超出预期的39.4亿元。净利润为52.83亿元，同比增长83%，环比增长118%，大幅超出预期的33.5亿元，主要由于与华纳兄弟收购相关的28亿美元终止费计入利息及其他收益。 该行认为，奈飞的收入增长主要得益于会员数增长超预期，结合价格提升以及广告收益的提升共同推动。26Q1收入剔除汇率因素后同比增长14%，主要驱动力来自于会员数增长，其次是ARPU驱动和广告收入提升。分区域来看，UCAN、EMEA、LATAM、APAC的收入分别同比增长14%、17%、19%、20%。 该行进一步指出，奈飞的核心战略包括持续扩宽娱乐内容供给、技术驱动和优化变现。公司在财报中提到，26Q1提供了70多场直播，其中“世界棒球经典赛”吸引了3140万观众，带动日本创下单日新增会员数最高纪录。技术方面，奈飞推动移动端改版，竖版视频即将上线，并通过收购InterPositive强化创作者GenAI工具供给。在优化变现方面，近期会员价格调整进展顺利，体现了公司服务价值的强劲提升。广告套餐在已推出国家/地区中贡献了Q1超60%的新增订阅，合作广告主超4千家，同比增长70%。公司维持26年广告收入约30亿美元的预期，较2025年翻倍。 根据26Q1的表现和公司战略，广发证券预计26-27年奈飞的收入分别为512亿元和570亿元，同比增长13%和12%；归母净利润分别为155亿元和157亿元，同比增长41%和1%。基于26年业绩32x PE，合理价值为117.43美元/股，维持“买入”评级。尽管如此，奈飞面临的风险包括内容开支高、广告收入不及预期以及新兴市场竞争加剧等，这些因素可能对股价造成波动。