【券商聚焦】国金证券上调台积电(TSM)全年收入预期，维持“买入”评级

金吾财讯 | 国金证券发布研报指出，台积电(TSM)在2026年第一季度（26Q1）的业绩表现超出预期，实现营收359亿美元，毛利率达到66.2%，净利润同比大幅增长58.8%。公司上调全年收入指引至超过30%，并预计第二季度（26Q2）营收在390至402亿美元之间，毛利率预计为65.5%至67.5%。研报认为，台积电的收入增长主要得益于高性能计算（HPC）和先进制程的强劲需求。 该行分析，台积电的增长动力来自于AI需求的增长，特别是在先进制程领域。公司预计N3制程将在26年下半年超过平均毛利率，并计划在台南、亚利桑那、日本进行N3产能的额外扩产，以应对下游需求的强劲增长。此外，N2制程已经以较高良率大规模量产，而下一代制程A14预计将在2028年进入量产。这些因素共同推动公司预计2026年的资本支出（CAPEX）将接近之前指引的全年520至560亿美元的上限。 国金证券对台积电的未来收入预测值进行了上调，预计2026至2028年公司净利润分别为833亿、1207亿、1559亿美元，并维持对台积电的“买入”评级。尽管如此，该行也提示了潜在风险，包括下游需求不及预期、美国关税风险、研发进度不及预期、行业竞争加剧以及美国制裁加剧等因素，这些因素可能对股价带来波动。