新股消息 | 东方科脉再次递表港交所 为全球第二大电子纸显示器制造商

智通财经APP获悉，据港交所4月16日披露，浙江东方科脉电子股份有限公司(简称：东方科脉)再次向港交所主板递交上市申请书，中信证券为其独家保荐人。

公司简介

据招股书，该公司是全球电子纸显示器行业的知名企业，主要从事电子纸显示模块的开发、生产及销售。根据灼识咨询的资料，以2024年收入计算，该公司是全球第二大电子纸显示器制造商(占市场份额为20.5%)以及按收入计算的全球最大的商用电子纸显示器制造商(占市场份额为26.3%)。按收入计算，全球商用电子纸显示器分部占2024年整体全球商用电子纸显示器市场的77.9%，彰显该公司在市场中的领先地位。

过去十年间，该公司已积累电子纸显示技术的经验，并已建立自主设计及制造电子纸显示模块的能力。该公司专注于研发、生产和销售涵盖各种颜色和尺寸的电子纸显示模块。该公司的产品组合应用于智慧零售、智慧办公、智慧教育、智慧物流、智慧交通、电子阅读器以及新兴应用等多元化应用场景。通过该公司的数字化显示产品，该公司旨在助力物联网时代更智能的生活和工作方式。

该公司的电子纸显示模块构成电子纸显示器终端产品的硬件套件，作为将数据转换为影像信号以在电子纸上显示的关键组件，最终驱动电子纸显示器终端产品的运作。因此，该公司的电子纸显示模块属于半成品，需整合至其他装置方能实现完整功能。该公司的生产流程涉及对各类原材料进行切割、贴合、粘接及点胶等工序，以组装最终的电子纸显示模块，其中运用由第三方供应商拥有的核心电子纸显示技术，主要为电子墨水膜等原材料方面的技术。在整个电子纸显示价值链中，该公司的电子纸显示模块可视为半成品，因其需整合至电子纸显示终端产品才能发挥完整功能。电子纸显示终端产品可视乎下游应用场景以多种形态呈现。

于往绩记录期间，该公司几乎所有的产品皆部署于智慧零售。其余应用场景包括智慧办公、智慧教育、智慧物流、智慧交通、智慧医疗及智慧穿戴设备。

该公司已推出全彩大尺寸广告牌产品等新电子纸显示产品，目前规划和在研产品包括中小尺寸全彩OTFT、PIa-Si等柔性产品、基于Spectra6技术的全彩大尺寸产品以及基于Spectra3100技术全尺寸的多色、宽温产品等，产品应用领域将由智能零售逐步向智慧办公、智慧教育、智慧物流、智慧交通及智慧医疗等场景等拓展，收入增长潜力巨大。

该公司已展现出强大的市场竞争力。根据灼识咨询的资料，以2024年收入计算，该公司为全球第二大电子纸显示器制造商(占市场份额为20.5%)以及按收入计算的全球最大的商用电子纸显示器制造商(占市场份额为26.3%)。值得注意的是，根据灼识咨询，该公司是全球少数在柔性电子纸技术及大规模商业化领域具备先发优势的企业之一。就商用电子纸显示器而言，该公司的产品组合涵盖全尺寸、全彩及柔性产品，并提供多样及灵活的交付模式。此外，该公司是目前全球唯一成功打入人形机器人应用市场的电子纸显示器制造商，在技术创新及实际商业部署方面均取得先发优势，从而建立了差异化的竞争优势。

财务资料

收入

2023年、2024年及2025年，该公司收入分别约为10.24亿元、11.52亿元、17.13亿元人民币。

利润

2023年、2024年及2025年，该公司年内利润分别为5073.9万元、5340.4万元、8022.8万元人民币。

毛利率

2023年、2024年及2025年，该公司毛利率分别为15.8%、15.8%、16.4%。

行业概览

伴随全球绿色低碳转型的深入，对数字化、无纸化的需求将持续增长。在众多主流显示技术中，电子纸凭借其超低功耗、类纸质感、护眼体验、轻薄、不易碎裂以及可弯曲等独特优势，较依赖背光显示、功耗更高的液晶显示器(LCD)及有机发光二极管(OLED)，更符合智能物联网智能终端的发展趋势。作为下一代智能物联设备的核心显示技术，电子纸的超低功耗特性亦契合全球碳中和战略目标。

随着政策对低碳信息化建设的持续支持与有机薄膜晶体管(OTFT)等技术在柔性电子纸领域的持续发展落地，以及智能物联设备对柔性、超低功耗显示技术的多元化需求增长，电子纸的应用场景有望在更广泛的商用与消费领域实现渗透。

随着技术进步与应用场景的持续拓宽，电子纸的应用已从智慧零售、传统电子阅读领域逐步扩展至多个新兴行业与细分市场，为行业提供了持续增长动力，也为该公司创造了广阔的市场机遇。

在此背景下，全球零售业加速数字化转型，电子价签普及率稳步提升。根据灼识咨询，预计2029年全球电子纸显示器市场在智慧零售领域将达到5.55亿片，2024年至2029年的复合年均增长率为15.6%;同时，智慧教育、智慧办公、智慧物流等新兴领域快速发展，电子纸在智能运输、智能家居交互屏等场景的应用日益增多，进一步推动了市场需求的提升。根据灼识咨询，全球电子纸显示产品的市场规模预计将按14.6%的复合年均增长率，从2024年的人民币548亿元增至2029年的人民币1,084亿元。

于2024年，全球电子纸显示器市场依然高度集中。领先企业凭借多年的技术开发、市场经验及产品验证，已建立起多元化的产品组合，涵盖单色、多色、全彩、柔性及段码式产品。该等产品获广泛部署于零售、工业、医疗及消费电子等商业及消费应用领域。随着下游需求(尤其是电子纸价签)的复苏，行业存货水平迅速降低，销量日益集中于头部供应商，竞争格局趋于稳定但日益整合。

董事会资料

董事会现由九名董事组成，包括两名执行董事、四名非执行董事及三名独立非执行董事。董事任期三年，退任后可膺选连任。董事会负责并拥有对集团业务管理及经营的总体权力，包括制定业务策略及投资计划、执行股东大会通过的决议，以及行使章程细则赋予的其他权力、职能及职责。董事会亦承担发展及审查公司企业管治、风险管理、内部监控以及遵守法律及监管规定之政策与实践的责任。

股权架构

截至最后实际可行日期(2026年4月8日)，一致行动集团合共直接及间接拥有公司已发行股份约36.79%的权益。因此，一致行动集团连同大连龙谷、嘉兴龙溪及嘉兴龙观(其表决权最终由周先生控制的实体)在编纂后将被视为一组控股股东。

中介团队

独家保荐人：中信证券(香港)有限公司;

法律顾问：诺顿罗氏香港、竞天公诚律师事务所、RHTLawVietnam、金杜律师事务所;

独家保荐人及编纂法律顾问：的近律师行、北京市通商律师事务所;

申报会计师及独立核数师：天健国际会计师事务所有限公司;

行业顾问：灼识企业管理咨询(上海)有限公司;

物业估值师：莱坊测量师行有限公司。