2026年世界白银调查：4630万盎司供应缺口持续施压 白银市场结构性短缺恐加剧

金吾财讯|周三发布的《2026年世界白银调查报告》显示，4630万盎司的白银供应缺口正持续施压本就紧张的市场。报告显示，2025年全球白银需求连续第五年超过供给，虽缺口较2024年收窄，但仍加剧了地上库存压力。\n\n这份由白银协会发布、伦敦贵金属咨询机构Metals Focus编制的88页报告指出，2025年白银总需求下降2%至11.3亿盎司，但总量收缩并不意味着市场宽松。投资需求强劲增长14%抵消了其他领域疲软，使市场维持紧张态势。\n\n工业需求领域出现分化：连续四年增长后，2025年工业用银量下降3%至6.574亿盎司。电子电气需求下滑2%，但人工智能基础设施投资、稳健的汽车应用及电网建设仍提供支撑。光伏领域因原料成本高企加速减量替代，太阳能用银明显走弱。钎焊合金受汽车航空业带动微增1%，而环氧乙烷市场放缓导致其他工业需求下降7%。\n\n区域需求呈现两极分化：东亚和南亚构成主要减量，欧美需求相对稳定。投资需求方面，印度以33%增幅领涨，欧洲结束三年跌势，中东和中国实现数倍增长，而美国因特朗普当选削弱避险买需及获利了结影响，连续第三年下滑。\n\n供应端呈现结构性变化：2025年全球白银矿产增长3%至8.466亿盎司，主因秘鲁铜矿副产银增产及俄罗斯Polymetal公司Prognoz矿区投产。回收银量攀升2%至1.976亿盎司创12年新高，但精炼产能瓶颈限制增量。\n\n2026年展望显示，总需求预计再降2%至11.1亿盎司，首饰银器将现两位数降幅，工业需求或因光伏用银放缓下跌3%，但投资需求18%的跃升将部分抵消颓势。矿产增长受品位下降制约，预计结构性缺口将扩大至4630万盎司。贝莱德与摩根大通分析师预测，2026年末白银价格或突破80美元/盎司，2030年可能触及100美元。